Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) v pondělí oznámila, že dosáhla konečné dohody o převzetí „v podstatě všech aktiv“ společnosti Alacare Home Health & Hospice se sídlem v Birminghamu ve státě Alabama. Podle podmínek dohody zaplatí společnost Encompass Health za tuto soukromou společnost 217,5 milionu dolarů, vyplývá z dokumentů SEC.
Cena více než 200 milionů dolarů za společnost Alacare je zhruba dvojnásobkem horní hranice částky, kterou společnost Encompass Health dříve sdělila investorům, že hodlá v roce 2019 utratit za své akvizice.
Encompass Health použije k financování nákupu hotovost v pokladně a svůj revolvingový úvěr.
„Se společností Alacare jednáme již několik let,“ uvedla pro Home Health Care News April Anthonyová, generální ředitelka divize domácí zdravotní péče a hospiců společnosti Encompass Health. „V průběhu let jsme měli mnoho příležitostí hovořit o potenciální příležitosti … protože naše kultury se prostě velmi dobře shodují.“
Probíhající diskuse nabraly na vážnosti koncem čtvrtého čtvrtletí 2018, uvedl Anthony, kdy představitelé společnosti Alacare začali vážně uvažovat o prodeji podniku. Očekává se, že transakce bude uzavřena ve 2. čtvrtletí 2019.
Jak již bylo uvedeno, investice je výrazně vyšší, než jaké společnost nastínila výdaje na domácí zdravotní péči a hospice v roce 2019 ve svém posledním hovoru k výsledkům hospodaření. Prezident a generální ředitel společnosti Encompass Health Mark Tarr investorům sdělil, že společnost v letošním roce vynaloží 50 až 100 milionů USD na růst a akvizice nových provozoven domácí zdravotní péče a hospiců.
„Když máte tyto velké , je to skvělé, ale neradi slibujete, že chytíte velkou rybu, když si prostě nejste jisti, jak budou příležitosti vypadat,“ řekl Anthony. „Takže jsme v tomto akvizičním profilu vždycky dost konzervativní.“
Encompass Health je největším vlastníkem a provozovatelem lůžkových rehabilitačních zařízení (IRF) a čtvrtým největším poskytovatelem služeb domácí zdravotní péče s certifikací Medicare ve Spojených státech. Zatímco celá společnost sídlí v Birminghamu, její segment domácí zdravotní péče a hospiců má sídlo v Dallasu.
Společnost Alacare mezitím provozuje 23 zařízení domácí zdravotní péče a 23 hospiců po celé Alabamě, které v roce 2018 vygenerovaly příjmy ve výši přibližně 117 milionů dolarů.
Akvizice rozšiřuje služby společnosti Encompass Health na nové trhy a doplňuje tři trhy, na kterých má v Alabamě stávající IRF. Podle společnosti se díky ní Encompass Health stane jedním z deseti největších poskytovatelů hospiců v zemi na základě úhrad za zdravotní péči Medicare.
„Ve státě Alabama jsme určitě byli přítomni, ale nebyli jsme v něm dominantní,“ řekl Anthony. „Nyní nám akvizice společnosti Alacare skutečně dává příležitost vybudovat si tam dominantní postavení a využít úspor z rozsahu a reputačních výhod, které plynou z toho, že jsme velkým hráčem na trhu.“
Ačkoli analytici z oboru tuto transakci nečekali, sotva je šokovala.
„Dnes oznámená transakce je v souladu se strategií M&A, kterou společnost EHC sdělovala investorům v posledních několika letech, což je zvýšení hustoty trhu, zvýšení překryvu s IRF společnosti a budování rozsahu v oblasti hospiců,“ řekla HHCN Dana Hambly, analytička nezávislé finanční společnosti Stephens. „Zdá se, že transakce se společností Alacare všechny tyto podmínky splňuje.“
A navíc tato akvizice ukazuje, že společnost Encompass Health si je jistá svou schopností přizpůsobit se v rámci modelu skupinové péče řízené pacientem (PDGM), řekl HHCN analytik společnosti RBC Capital Markets Frank Morgan.
„Tak trochu to ukazuje závazek k této strategii, kterou budují v dlouhodobém horizontu … takže opravdu chtějí mít jak IRF, tak schopnosti domácí zdravotní péče,“ řekl Morgan. „Myslím, že to také říká: ‚Hej, podívejte! Vím, že se všichni obávají a věnují velkou pozornost PDGM, která přijde příští rok, ale podle mého výkladu se cítí docela v pohodě, jinak by neuskutečnili akvizici za 200 milionů dolarů.“
PDGM, která má vstoupit v platnost 1. ledna, způsobí revoluci ve fungování agentur domácí zdravotní péče a ve způsobu jejich úhrady. Společnost Encompass Health opakovaně ujistila investory, že je na změny připravena, a pokračuje v prosazování široce odmítaných úprav chování v rámci modelu.
Bez ohledu na to, že se jedná o model, který je všeobecně odmítán.