Enron

Počátky před fúzí (1925-1985)Edit

InterNorthEdit

Jedním z hlavních předchůdců společnosti Enron byla společnost InterNorth, která vznikla v roce 1930 v Omaze ve státě Nebraska jen několik měsíců po Černém úterý. Nízké náklady na zemní plyn a levná nabídka pracovních sil v době Velké hospodářské krize napomohly počátkům společnosti. Do roku 1932 se velikost společnosti zdvojnásobila a podařilo se jí přivést první zemní plyn do Minnesoty. Během následujících 50 let se společnost Northern ještě více rozrostla, když získala mnoho energetických společností. V roce 1979 byla reorganizována na hlavní dceřinou společnost holdingu InterNorth, který se zabýval diverzifikovanou energetikou a výrobky souvisejícími s energetikou. Ačkoli většina provedených akvizic byla úspěšná, některé skončily špatně. Společnost InterNorth soupeřila se společností Cooper Industries o nepřátelské převzetí společnosti Crouse-Hinds Company, výrobce elektrotechnických výrobků. Společnost InterNorth byla nakonec neúspěšná, protože Cooper společnost Crouse-Hinds odkoupil. Společnosti Cooper a InterNorth vedly v průběhu převzetí řadu sporů, které byly nakonec po dokončení transakce urovnány. Dceřiná společnost Northern Natural Gas provozovala největší plynovodní společnost v Severní Americe. V 80. letech 20. století se společnost InterNorth stala významnou silou v oblasti těžby, přepravy a prodeje zemního plynu a také v oblasti zkapalněného zemního plynu a byla inovátorem v plastikářském průmyslu. V roce 1983 se společnost InterNorth spojila se společností Belco Petroleum Company, společností zabývající se průzkumem a těžbou ropy, kterou v žebříčku Fortune 500 založil Arthur Belfer.

Houston Natural GasEdit

Korporace Houston Natural Gas (HNG) vznikla původně z Houston Oil Co. v roce 1925 s cílem dodávat plyn zákazníkům na houstonském trhu prostřednictvím výstavby plynovodů. Pod vedením generálního ředitele Roberta Herringa v letech 1967-1981 společnost využila neregulovaného texaského trhu se zemním plynem a prudkého nárůstu komodit na počátku 70. let a stala se dominantní silou v energetickém průmyslu s rozsáhlou sítí plynovodů. Ke konci 70. let se společnosti HNG začalo lepit štěstí na paty, když rostoucí ceny plynu přinutily zákazníky přejít na ropu. Navíc po přijetí zákona o politice zemního plynu v roce 1978 bylo na texaském trhu obtížnější dosahovat zisku, v důsledku čehož zisky společnosti HNG klesaly. Po Herringově smrti v roce 1981 převzal na krátkou dobu funkci generálního ředitele M. D. Matthews, který byl zpočátku úspěšný po dobu tří let, ale nakonec ho velký propad zisků přiměl k odchodu. V roce 1984 nastoupil na Matthewsovo místo Kenneth Lay, který zdědil problémový, ale velký diverzifikovaný energetický konglomerát.

MergerEdit

InterNorth se při svém konzervativním úspěchu stal cílem převzetí společností, z nichž nejvýznamnější byl nájezdník Irwin Jacobs. Generální ředitel společnosti InterNorth Sam Segnar při hledání společnosti, s níž by se mohl spojit a odrazit tak pokusy o převzetí jako jedovatou pilulku, objevil společnost HNG. V květnu 1985 společnost Internorth koupila společnost HNG za 2,3 miliardy dolarů, což bylo o 40 % více než současná tržní cena, aby se vyhnula pokusu o převzetí. Spojením aktiv obou společností by vznikl druhý největší plynovodní systém v té době ve Spojených státech. Severojižní plynovody společnosti InterNorth, které obsluhovaly Iowu a Minnesotu, dobře doplňovaly východozápadní plynovody společnosti HNG na Floridě a v Kalifornii.

Vzestup po fúzi (1985-1991)Edit

Společnost se zpočátku jmenovala „HNG/InterNorth Inc.“, i když technicky byla mateřskou společností InterNorth. Na počátku byl Segnar krátce generálním ředitelem, než byl představenstvem propuštěn, načež byl novým generálním ředitelem jmenován Lay. Lay přesunul sídlo nové společnosti zpět do hlavního města energetiky Houstonu. Poté se společnost rozhodla najít nový název, utratila až 100 000 dolarů za fokusní skupiny a poradenství, než byl navržen název „Enteron“. Název byl nakonec zamítnut kvůli jeho zjevnému připodobnění ke střevu a zkrácen na „Enron“. (Výrazné logo bylo jedním z posledních velkých projektů legendárního grafického designéra Paula Randa před jeho smrtí v roce 1996). Enron však měl ještě některé přetrvávající problémy, které mu zůstaly po fúzi. Společnost musela zaplatit Jacobsovi, který stále představoval hrozbu, přes 350 milionů dolarů a provést reorganizaci společnosti. Lay prodal všechny části společnosti, které podle něj nepatřily do dlouhodobé budoucnosti Enronu. Lay sloučil veškeré úsilí v oblasti plynovodů pod společnost Enron Gas Pipeline Operating Company. Kromě toho společnost začala zvyšovat své úsilí v oblasti elektrické energie a zemního plynu. V letech 1988 a 1989 začala společnost rozšiřovat své portfolio o elektrárny a kogenerační jednotky. V roce 1989 přišel Jeffrey Skilling, v té době konzultant společnosti McKinsey &, s nápadem propojit zemní plyn se spotřebiteli více způsoby, čímž by se zemní plyn fakticky stal komoditou. Společnost Enron tuto myšlenku přijala a nazvala ji „plynová banka“. Úspěch této divize přiměl Skillinga, aby v roce 1991 nastoupil do Enronu jako šéf plynové banky. Další významnou událostí uvnitř společnosti Enron byl počátek obratu společnosti do zámoří, který byl v 90. letech rozšířen. Od roku 1989 získala společnost půjčku 56 milionů dolarů od Overseas Private Investment Corporation (OPIC) na elektrárnu v Argentině.

Časová osa (1985-1992)Edit

80. létaEdit

• Nové předpisy postupně vytvářejí systém tržních cen zemního plynu. Nařízení Federální komise pro regulaci energetiky (FERC) č. 436 (1985) poskytuje všeobecný souhlas pro plynovody, které se rozhodnou stát se běžnými dopravci přepravujícími plyn v rámci státu. Nařízení FERC 451 (1986) dereguluje předvrty a nařízení FERC 490 (duben 1988) opravňuje výrobce, plynovody a další subjekty ukončit prodej nebo nákup plynu bez předchozího souhlasu FERC. V důsledku těchto nařízení se více než 75 % prodeje plynu uskutečňuje prostřednictvím spotového trhu a na trhu panuje nebývalá volatilita.

Červenec 1985Edit

• Společnost Houston Natural Gas, vedená Kennethem Layem, se spojuje se společností InterNorth, plynárenskou společností v Omaze ve státě Nebraska, a vytváří mezistátní a vnitrostátní plynovod s přibližně 37 000 mílemi potrubí.

Listopad 1985Edit

• Lay je jmenován předsedou představenstva a generálním ředitelem sloučené společnosti. Společnost si po odmítnutí názvu „Enteron“ vybírá název „Enron“

1986Edit

• Společnost přesouvá sídlo do Houstonu, kde Ken Lay žije. Enron je zároveň ropnou i plynárenskou společností.
• Vize Enronu:

1987Edit

• Enron Oil, vzkvétající ropný marketing společnosti Enron, vykazuje ve zprávě 8-K ztrátu 85 milionů dolarů. Skutečná ztráta ve výši 142 až 190 milionů dolarů je utajována až do roku 1993. Dva vrcholoví manažeři společnosti Enron Oil ve Valhalle ve státě New York se přiznávají k obvinění z podvodu a podávání falešných daňových přiznání. Jeden z nich si odpykává trest ve vězení.

1988Edit

• O zásadní změně strategie společnosti – vedle regulovaného podnikání v oblasti ropovodů usilovat i o neregulované trhy – je rozhodnuto na shromáždění, které se stalo známým jako setkání Come to Jesus.
• Enron vstupuje na britský energetický trh po privatizaci tamního elektroenergetického průmyslu. Stává se první americkou společností, která ve Velké Británii staví elektrárnu Teesside Power Station.

1989Edit

• Enron spouští Gas Bank, kterou v roce 1990 povede generální ředitel Jeff Skilling a která umožňuje výrobcům plynu a velkoodběratelům nakupovat pevné dodávky plynu a zároveň zajišťovat cenové riziko.
• Enron začíná nabízet financování producentům ropy a plynu.
• Transwestern Pipeline Company, vlastněná společností Enron, je prvním obchodním plynovodem ve Spojených státech, který přestává prodávat plyn a stává se pouze přepravním plynovodem.

1990Edit

• Enron zahajuje plán na rozšíření obchodu se zemním plynem v USA do zahraničí
• Enron se stává tvůrcem trhu se zemním plynem ve Spojených státech. Začíná obchodovat s futures a opcemi na newyorské komoditní burze a na mimoburzovním trhu s využitím finančních nástrojů, jako jsou swapy a opce.
• Ken Lay a Rich Kinder najímají Jeffa Skillinga ze společnosti McKinsey &, aby se stal výkonným ředitelem společnosti Enron Gas Services, „plynové banky“ společnosti Enron. Enron Gas Services se nakonec přemění na Enron Capital and Trade Resources (ECT).
• Jeff Skilling najímá Andrewa Fastowa z bankovnictví; ten začíná jako account director a rychle stoupá v řadách ECT

1991Edit

• Enron přijímá účetní postupy „mark-to-market“ a vykazuje výnosy a hodnotu aktiv v jejich reprodukční pořizovací ceně
• Rebecca Mark se stává předsedkyní představenstva a generální ředitelkou společnosti Enron Development Corp., jednotka vytvořená za účelem podnikání na mezinárodních trzích
• Andy Fastow zakládá první z mnoha podrozvahových společností pro legitimní účely. Později se podrozvahová partnerství a transakce stanou způsobem, jak utajit podniky ztrácející peníze a urychlit vykazování příjmů.

1992Edit

• Enron získává společnost Transportadora de Gas del Sur

1991-2000Edit

V průběhu 90. let provedl Enron několik změn ve svém obchodním plánu, které výrazně zlepšily vnímanou ziskovost společnosti. Zaprvé společnost Enron výrazně investovala do zahraničních aktiv, konkrétně do energetiky. Další významnou změnou byla postupná změna zaměření z výrobce energie na společnost, která se chovala spíše jako investiční firma a někdy i jako hedgeový fond, vytvářející zisky z marží produktů, s nimiž obchodovala. S těmito produkty se obchodovalo prostřednictvím koncepce Gas Bank, nyní nazývané Enron Finance Corp. v čele se Skillingem.

Operace jako obchodní firmaEdit

S úspěchem Gas Bank obchodující se zemním plynem se Skilling snažil rozšířit obzory své divize Enron Capital & Trade. V roce 1990 Skilling najal Andrewa Fastowa, aby mu s tím pomohl.

Vstup na maloobchodní trh s energiíEdit

Počínaje rokem 1994 na základě zákona o energetické politice z roku 1992 Kongres umožnil státům deregulovat své energetické společnosti, což umožnilo jejich otevření pro konkurenci. Jedním z takových států, který tak učinil, byla Kalifornie. Společnost Enron, která viděla příležitost v rostoucích cenách, se s chutí vrhla na trh. V roce 1997 Enron koupil společnost Portland General Electric (PGE). Ačkoli se jednalo o oregonskou společnost, měla potenciál začít obsluhovat obrovský kalifornský trh, protože PGE byla regulovanou společností. Nová divize Enronu, Enron Energy, zintenzivnila své úsilí a od roku 1998 nabízela potenciálním zákazníkům v Kalifornii slevy za přechod od předchozího dodavatele elektřiny k Enronu. Společnost Enron Energy také začala prodávat zemní plyn zákazníkům v Ohiu a větrnou energii v Iowě. V roce 1999 však společnost ukončila své maloobchodní snahy a nabízela pouze velkoobchod s energií, protože vyšlo najevo, že ročně utrácí až 100 milionů dolarů.

Správa datEdit

Jak v 90. letech 20. století postupovala technologie optických vláken, snažilo se více společností, včetně Enronu, vydělat peníze tím, že „udržovaly nízké náklady na pokračování sítě“, což se dělo tím, že vlastnily vlastní síť. V roce 1997 vznikla společnost s ručením omezeným FTV Communications LLC, kterou založily dceřiná společnost společnosti Enron FirstPoint Communications, Inc, Williams Communications Group, Inc a Touch America. Společnost FTV vybudovala optickou síť o délce 1 380 mil mezi Portlandem a Las Vegas. V roce 1998 postavila společnost Enron budovu v zanedbané části Las Vegas poblíž ulice E Sahara, a to přímo nad „páteří“ optických kabelů poskytujících služby technologickým společnostem po celé zemi. Toto místo mělo schopnost poslat „celou knihovnu Kongresu kamkoli na světě během několika minut“ a mohlo přenášet „video do celého státu Kalifornie“. Místo bylo také lépe chráněno před přírodními katastrofami než oblasti jako Los Angeles nebo východní pobřeží. Podle deníku Wall Street Daily „měl Enron tajemství“, „chtěl obchodovat se šířkou pásma stejně jako s ropou, plynem, elektřinou atd. Spustila tajný plán na vybudování obrovského množství optických přenosových kapacit v Las Vegas … to vše bylo součástí plánu Enronu v podstatě vlastnit internet“. Enron usiloval o to, aby se všichni američtí poskytovatelé internetových služeb spoléhali na jejich zařízení v Nevadě a dodávali jim šířku pásma, kterou by Enron prodával podobně jako jiné komodity.

V lednu 2000 Kenneth Lay a Jeffrey Skilling oznámili analytikům, že se chystají zahájit obchodování s vlastními „vysokorychlostními optickými sítěmi, které tvoří páteř pro internetový provoz“. Investoři po tomto oznámení rychle nakupovali akcie společnosti Enron, „stejně jako v té době nakupovali většinu věcí souvisejících s internetem“, přičemž ceny akcií vzrostly ze 40 dolarů za akcii v lednu 2000 na 70 dolarů za akcii v březnu a v létě 2000 dosáhly nejvyšší hodnoty 90 dolarů. Vedoucí pracovníci společnosti Enron získali z rostoucích cen akcií nečekané zisky, přičemž v letech 2000 až 2001 prodali vysoce postavení zaměstnanci společnosti Enron akcie v celkové hodnotě 924 milionů dolarů. Vedoucí oddělení širokopásmových služeb společnosti Enron Kenneth Rice sám prodal 1 milion akcií, čímž vydělal přibližně 70 milionů dolarů. Vzhledem k tomu, že ceny stávajících optických kabelů prudce klesly v důsledku obrovského převisu nabídky systému, kdy pouze 5 % ze 40 milionů mil tvořily aktivní dráty, Enron nakoupil neaktivní „tmavá vlákna“ s očekáváním, že je nakoupí za nízkou cenu a poté vydělá, protože potřeba většího využití ze strany poskytovatelů internetu vzroste, přičemž Enron očekával, že získaná tmavá vlákna bude poskytovatelům pronajímat formou dvacetiletých smluv. Účetnictví společnosti Enron však používalo odhady, aby určilo, jakou hodnotu budou mít jejich „tmavá vlákna“, až se „rozsvítí“, a tyto odhady uplatňovalo na své běžné příjmy, čímž na své účty připisovalo přehnané příjmy, protože transakce ještě nebyly provedeny a nebylo známo, zda budou kabely někdy aktivní. Obchodování společnosti Enron s ostatními energetickými společnostmi v rámci širokopásmového trhu bylo jejím pokusem nalákat do svého širokopásmového schématu velké telekomunikační společnosti, jako je Verizon Communications, a vytvořit tak vlastní nový trh.

Ve druhém čtvrtletí roku 2001 vykazovala společnost Enron Broadband Services ztráty. Dne 12. března 2001 byla zrušena navrhovaná dvacetiletá dohoda mezi společnostmi Enron a Blockbuster Inc. o streamování filmů na vyžádání prostřednictvím připojení společnosti Enron, přičemž akcie společnosti Enron klesly z 80 USD za akcii v polovině února 2001 na méně než 60 USD týden po zrušení dohody. Pobočka společnosti, o které Jeffrey Skilling „prohlásil, že nakonec přidá k hodnotě akcií Enronu 40 miliard dolarů“, přinesla Enronu v roce 2001 pouze asi 408 milionů dolarů příjmů, přičemž širokopásmová pobočka společnosti byla uzavřena krátce po skromné zprávě o výsledcích za druhé čtvrtletí v červenci 2001.

Po bankrotu Enronu byly telekomunikační podíly prodány za „drobné“. V roce 2002 koupil Rob Roy ze společnosti Switch Communications nevadské zařízení společnosti Enron v aukci, které se zúčastnil pouze Roy. „Plány společnosti Enron týkající se optických vláken byly tak tajné, že o aukci vědělo jen málo lidí.“ Zařízení bylo prodáno za pouhých 930 000 dolarů. Po prodeji Switch expandoval a ovládl „největší datové centrum na světě“.

Zahraniční expanzeEdit

Enron, který po fúzi viděl stabilitu, začal v roce 1991 hledat nové možné energetické příležitosti v zahraničí. První takovou příležitostí pro Enron byla elektrárna na zemní plyn využívající kogeneraci, kterou společnost postavila v Teesside ve Velké Británii. Elektrárna byla tak velká, že s výkonem přes 1 875 megawattů mohla vyrábět až 3 % poptávky po elektřině ve Spojeném království. Po úspěchu v Anglii společnost rozvinula a diverzifikovala svá aktiva po celém světě pod názvem Enron International (EI), v jejímž čele stála bývalá manažerka HNG Rebecca Mark. Do roku 1994 zahrnovalo portfolio společnosti EI aktiva na Filipínách, v Austrálii, Guatemale, Německu, Francii, Indii, Argentině, Karibiku, Číně, Anglii, Kolumbii, Turecku, Bolívii, Brazílii, Indonésii, Norsku, Polsku a Japonsku. Tato divize se stávala významnou součástí zisku společnosti Enron a v roce 1996 se na něm podílela 25 %. Mark a EI věřili, že vodárenství je dalším trhem, který bude úřady deregulován, a protože viděli jeho potenciál, hledali způsoby, jak na tento trh vstoupit, podobně jako PGE.

V roce 1998 Enron International koupil společnost Wessex Water za 2,88 miliardy dolarů. Wessex Water se stala základním aktivem nové společnosti Azurix, která expandovala do dalších vodárenských společností. Po slibném vstupu Azurixu na burzu v červnu 1999 Enron „vysál více než miliardu dolarů v hotovosti a zároveň ji zatížil dluhem“, jak uvádějí Bethany McLean a Peter Elkind, autoři knihy The Smartest Guys in the Room: Navíc britské vodárenské regulační orgány požadovaly, aby Wessex od dubna 2000 snížil své sazby o 12 %, a byla požadována modernizace stárnoucí infrastruktury podniku, jejíž náklady se odhadují na více než miliardu dolarů.255 Ke konci roku 2000 měl Azurix provozní zisk méně než 100 milionů dolarů a dluh 2 miliardy dolarů.257 V srpnu 2000, poté co akcie Azurixu po zprávě o výsledcích prudce klesly,:257 Mark odstoupil z Azurixu i Enronu. Aktiva společnosti Azurix, včetně Wessexu, nakonec Enron prodal.

Zavádějící finanční účtyUpravit