„Efekt bohatství“ vychází z předpokladu, že spotřebitelé mají tendenci více utrácet, když rostou široce držená aktiva, jako jsou nemovitosti a akcie. Představa, že efekt bohatství podněcuje osobní spotřebu, dává intuitivně smysl. Každý, kdo vlastní dům nebo přispívá do plánu 401(k), by mohl mít sklon utrácet za velkoplošnou televizi nebo SUV, když sedí na obrovských ziscích, i když jsou tyto zisky jen na papíře.
Ne tak rychle, říkají někteří odborníci, kteří tvrdí, že zisky na trhu s nemovitostmi vyvolávají efekt bohatství, ale zisky na akciovém trhu nikoli.
Klíčové závěry
- Efekt bohatství naznačuje, že lidé více utrácejí, když rostou ceny akcií a bydlení.
- To znamená, že se cítí bohatší a optimističtější, i když osobně nemají zisky nebo mají zisky jen na papíře.
- Slovo pro moudré:
Ať už je to způsobeno nemovitostmi nebo akciovým trhem, poučení z historie je, že investoři by měli s efektem bohatství zacházet opatrně, protože utrácet nerealizované zisky, které mohou být náchylné ke zvratu, je málokdy dobrý nápad.
Efekt bohatství na trhu s bydlením versus na trhu s akciemi
Jednu z nejcitovanějších prací o srovnávacím efektu bohatství na trhu s akciemi versus na trhu s bydlením napsali ekonomičtí velikáni Karl Case, Robert Shiller (tvůrce Case-Shillerových indexů cen domů) a John Quigley. Jejich článek „Comparing Wealth Effects: (Celý původní článek je k dispozici zde: The Stock Market versus Housing Market).)
Case, Shiller a Quigley uvedli, že jejich výzkum za období od roku 1982 do roku 1999 zjistil „přinejlepším slabé důkazy“ o efektu bohatství akciového trhu, ale silné důkazy o tom, že výkyvy v bohatství trhu s bydlením mají významný vliv na spotřebu.
112 bilionů dolarů
Rekordní úroveň amerického trhu s bydlením se v roce 2001 zvýšila o 1,5 bilionu dolarů. majetku domácností ve druhém čtvrtletí roku 2020 podle FEDu St. Louis.
Dospěli k závěru, že změny cen nemovitostí je třeba považovat za větší a významnější vliv na ovlivňování spotřeby v USA než změny cen akcií. a dalších vyspělých zemích.
Propad cen nemovitostí způsobuje pokles spotřeby
Autoři svůj výzkum aktualizovali v novém článku vydaném v lednu 2013, v němž rozšířili své zkoumání bohatství a spotřebitelských výdajů na 37leté období, od roku 1975 do druhého čtvrtletí roku 2012. Case, Shiller a Quigley uvedli, že jejich rozšířená analýza dat ukázala, že pokles cen nemovitostí stimuluje velké a významné snížení výdajů domácností.
Konkrétně nárůst bohatství v oblasti bydlení podobný nárůstu v letech 2001 až 2005 zvyšuje výdaje domácností za čtyři roky celkem asi o 4,3 %. Naopak pokles bohatství na bydlení srovnatelný s propadem mezi lety 2005 a 2009 by způsobil pokles výdajů přibližně o 3,5 %.
Skeptici efektu bohatství
V pracovním dokumentu z června 2009 tři američtí ekonomové, včetně Charlese W. Calomirise z Kolumbijské univerzity, Stanleyho D. Longhofera a Williama Milese z Wichita State University, tvrdí, že efekt bohatství na bydlení byl přeceňován a že reakce spotřeby na změny bohatství na bydlení je pravděpodobně velmi malá.
Při zpochybňování závěrů Case, Shillera a Quigleyho v článku uvedli, že autoři nezohlednili „problém simultánnosti“, který se týká možnosti, že jak spotřeba, tak ceny bydlení byly ovlivněny změnami očekávaných budoucích příjmů.
Když ekonomové použili statistické techniky na data, aby problém simultaneity korigovali, nezjistili žádný vliv bohatství na bydlení.
Zajímavé je, že v několika případech, kdy ekonomové zjistili, že bohatství na bydlení má vliv na spotřebitelské výdaje, byl tento vliv vždy menšího rozsahu než vliv prokázaný z bohatství na akcie. To je v rozporu se zjištěními Case, Shillera a Quigleyho.
Bytový bankomat
Nehledě na odpůrce lze existenci efektu bohatství bydlení ověřit na utrácení, které si miliony amerických majitelů domů dopřály během první dekády tohoto tisíciletí.
Tito spotřebitelé však neseděli na papírových ziscích. Zpeněžili je tím, že si vzali úvěry na vlastní bydlení.
Spotřební horečka v 90. letech a na počátku nového tisíciletí byla z velké části poháněna vytěžením vlastního kapitálu z obydlí. Majitelé domů se pustili do utrácení za peníze z úvěrů na bydlení a v podstatě používali své domy jako bankomaty.
Podle studie Federální rezervní banky z roku 2007 bylo z vlastního kapitálu vytěženého z domů v letech 1991 až 2005 financováno v průměru asi 66 miliard USD výdajů, což představuje asi 1 % celkového PCE. Zatímco v letech 1991 až 2000 se z vlastního kapitálu financovalo v průměru 0,6 % celkových PCE, v letech 2001 až 2005 se tento podíl zvýšil na 1,68 % v souvislosti s rozmachem bydlení.
Mark Zandi, hlavní ekonom Moody’s Analytics, odhaduje, že před finanční krizí v letech 2008-2009 každý 1 dolar zvýšení bohatství v oblasti bydlení přinesl 0,08 dolaru dodatečných výdajů, zatímco každý 1 dolar zvýšení bohatství v oblasti akcií zvýšil výdaje pouze o 0,03 dolaru. Zandi odhaduje, že v roce 2013, kdy ekonomika rostla pomalu, klesl efekt bohatství z bydlení na přibližně 0,05 dolaru a z akcií na 0,02 centu
Nenechte „efekt bohatství“ zničit vaše bohatství
Bohatství amerických domácností vzrostlo ve třetím čtvrtletí roku 2013 o 1,92 bilionu dolarů na rekordních 77,3 bilionu dolarů, k čemuž přispěly rostoucí akciové trhy a oživení v oblasti bydlení. Čisté jmění domácností vzrostlo o více než 8 bilionů dolarů nad předkrizový vrchol 69 bilionů dolarů, kterého bylo dosaženo v roce 2007. Od té doby soustavně roste a ve druhém čtvrtletí roku 2020 dosáhne podle údajů Fedu v St. Louis 112 bilionů dolarů.
Pokud se navzdory tomuto hvězdnému výkonu necítíte nijak zvlášť bohatí, nejste sami. Zde je několik rad, jak se vyrovnat s vlivem „efektu bohatství“ na vaše osobní bohatství.
Zaměřte se na tvorbu a zachování bohatství
Vaše pozornost by se měla zaměřit na tvorbu bohatství v období pozitivního efektu bohatství a na zachování bohatství v období negativního efektu bohatství. O takovou tvorbu a zachování bohatství byste se však měli pokoušet uvážlivě, nikoliv podstupováním nepřiměřené míry rizika.
Vyhněte se agresivním taktikám, když jsou trhy horké
Vytahování vlastního kapitálu z domu za účelem utrácení za dovolenou nebo nákup akcií není obecně dobrý nápad. Tečka.
Jak jsme se přesvědčili v letech 2008-2009, papírové bohatství má znepokojivý zvyk rozplynout se ve vzduchu. Jinými slovy, ceny jdou dolů stejně jako nahoru.
Nenechte se ukolébat pohádkami o rychlém zbohatnutí
Spekulanti, kteří se na konci 90. let pokoušeli ve velkém obchodovat s akciemi ve dne, čelili finančnímu krachu, když se trh v letech 2001-02 zhroutil. Podobný osud potkal i investory do nemovitostí, kteří si pořídili více nemovitostí, když americký trh s nemovitostmi prodělal v letech 2008-2009 nejprudší korekci od krize 30. let.
Vyvarujte se chvástání těch, kteří tvrdí, že (nadměrnými) spekulacemi dosáhli velkých zisků, a nepoužívejte větší finanční páku, než jakou vaše finance pohodlně zvládnou.
Nebojujte s trendem
Nejjednodušší způsob, jak vytvořit bohatství, je držet se trendu. Být kontrariánem se někdy může vyplatit, ale pokud se vám nepovede načasování, možná budete muset nést značné ztráty.
Příklad prodejci krátkých pozic, kteří byli skeptičtí vůči neúprosnému růstu většiny amerických akcií v roce 2013, neměli jinou možnost než opustit své krátké pozice poté, co utrpěli obrovské ztráty.
Dbejte na zachování bohatství
Tvorba bohatství je jen polovina rovnice; druhou polovinou je zachování bohatství.
Pokud se obáváte možnosti blížící se prudké korekce na trzích, používejte trailing stops a opční strategie k ochraně svých zisků.
Sledujte ocenění a signály
Ocenění a další signály mohou poskytnout včasné varování před blížícím se obratem v náladě investorů.
Ačkoli je obtížné nebo nemožné přesně určit vrcholy a dna trhů, jednoduché strategie, jako je stažení části peněz ze stolu při dosažení rekordních hodnot a přidání kvalitních společností při několikaletých minimech, jsou rozumnou taktikou pro tvorbu bohatství.
.