Was ist die Plowback Ratio?
Die Plowback Ratio ist eine Kennzahl der Fundamentalanalyse, die misst, wie viel Gewinn nach der Dividendenausschüttung einbehalten wird. Sie wird meist als Thesaurierungsquote bezeichnet. Die entgegengesetzte Kennzahl, die misst, wie viel an Dividenden als Prozentsatz des Gewinns ausgeschüttet wird, ist als Ausschüttungsquote bekannt.
Die Formel für die Plowback-Ratio lautet
Die Plowback-Ratio wird berechnet, indem der Quotient aus der jährlichen Dividende je Aktie und dem Gewinn je Aktie (EPS) von 1 abgezogen wird. Andererseits kann sie berechnet werden, indem man die verbleibenden Mittel bei der Berechnung der Dividendenausschüttungsquote ermittelt.
\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Net Income } -\text{Dividenden}}{\text{Nettoeinkommen}}Retention Ratio=NettoeinkommenNettoeinkommen – Dividenden
Auf einer Basis pro Aktie kann die Retention Ratio wie folgt ausgedrückt werden:
1-Dividenden pro AktieEPS1-\frac{\text{Dividenden pro Aktie}}{\text{EPS}}1-EPSDividenden pro Aktie
Zum Beispiel: Ein Unternehmen, das einen Gewinn pro Aktie von 10 $ und eine Dividende von 2 $ pro Aktie ausweist, hat eine Dividendenausschüttungsquote von 20 % und eine Rückflussquote von 80 %.
Was sagt die Plowback-Ratio aus?
Die Plowback-Ratio ist ein Indikator dafür, wie viel Gewinn in einem Unternehmen verbleibt und nicht an die Anleger ausgezahlt wird. Jüngere Unternehmen weisen in der Regel höhere Rückflussquoten auf. Diese schneller wachsenden Unternehmen sind stärker auf die Geschäftsentwicklung ausgerichtet. Reifere Unternehmen sind nicht so sehr auf die Reinvestition von Gewinnen angewiesen, um den Betrieb zu erweitern. Das Verhältnis beträgt 100 % für Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten, und null für Unternehmen, die ihren gesamten Nettogewinn als Dividende auszahlen.
Key Takeaways
- Die Plowback-Ratio ist eine Kennzahl der Fundamentalanalyse, die misst, wie viel Gewinn nach der Ausschüttung von Dividenden einbehalten wird – sie ist ein Indikator dafür, wie viel Gewinn in einem Unternehmen verbleibt und nicht an die Anleger ausgezahlt wird.
- Höhere Thesaurierungsquoten deuten darauf hin, dass die Unternehmensleitung von hohen Wachstumsperioden und günstigen wirtschaftlichen Bedingungen ausgeht. Niedrigere Rückbehaltungsquoten deuten auf ein Misstrauen gegenüber zukünftigen Wachstumschancen des Unternehmens oder auf Zufriedenheit mit dem derzeitigen Bargeldbestand hin.
- Sie wird meist als Thesaurierungsrate oder -quote bezeichnet.
- Die Quote beträgt 100 % für Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten, und Null für Unternehmen, die ihren gesamten Nettogewinn als Dividende auszahlen.
Die Verwendung der Plowback-Ratio ist am nützlichsten, wenn man Unternehmen innerhalb derselben Branche vergleicht. Unterschiedliche Märkte erfordern eine unterschiedliche Verwendung der Gewinne. So ist es zum Beispiel nicht ungewöhnlich, dass Technologieunternehmen eine Plowback-Ratio von 1 (d.h. 100%) haben. Dies bedeutet, dass keine Dividenden ausgeschüttet werden und alle Gewinne für das Unternehmenswachstum einbehalten werden.
Die Thesaurierungsquote stellt den Anteil der einbehaltenen Gewinne dar, der potenziell für Dividenden verwendet werden könnte. Höhere Thesaurierungsquoten deuten darauf hin, dass die Unternehmensleitung von hohen Wachstumsraten und günstigen wirtschaftlichen Bedingungen ausgeht. Niedrigere Plowback-Quoten deuten darauf hin, dass die Unternehmensleitung in Bezug auf künftige Wachstumsmöglichkeiten zurückhaltend ist oder mit den derzeitigen Bargeldbeständen zufrieden ist.
Anlegerpräferenz
Die Plowback-Quote ist eine nützliche Kennzahl, um festzustellen, in welche Unternehmen investiert wird. Anleger, die Barausschüttungen bevorzugen, meiden Unternehmen mit hohen Rückflussquoten. Unternehmen mit höheren Rückflussquoten können jedoch eine größere Chance auf Kapitalgewinne haben, die durch steigende Aktienkurse während des Wachstums des Unternehmens erzielt werden. Investoren sehen in der Berechnung der Plowback-Quote einen Indikator für eine stabile Entscheidungsfindung, die dazu beitragen kann, die Erwartungen für die Zukunft zu gestalten.
Die Quote ist in der Regel höher bei Wachstumsunternehmen, die einen raschen Anstieg der Einnahmen und Gewinne verzeichnen. Ein Wachstumsunternehmen würde es vorziehen, die Gewinne in sein Geschäft zurückfließen zu lassen, wenn es glaubt, dass es seine Aktionäre belohnen kann, indem es die Einnahmen und Gewinne schneller steigert, als die Aktionäre durch die Investition ihrer Dividendeneinnahmen erreichen könnten.
Einfluss des Managements
Da das Management den Dollarbetrag der auszugebenden Dividenden festlegt, wirkt sich das Management direkt auf die Rückflussquote aus. Alternativ erfordert die Berechnung der Plowback-Quote die Verwendung des Gewinns pro Aktie, der von der Wahl der Bilanzierungsmethode eines Unternehmens beeinflusst wird. Daher wird die Plowback-Quote in hohem Maße von nur wenigen Variablen innerhalb des Unternehmens beeinflusst.
Beispiel für die Plowback-Quote
Zum Beispiel hat The Walt Disney Company am 29. November 2017 eine halbjährliche Bardividende in Höhe von 0,84 US-Dollar pro Aktie für die am 11. Dezember eingetragenen Aktionäre beschlossen. Für das am 30. September 2017 beendete Geschäftsjahr belief sich der Gewinn pro Aktie des Unternehmens auf 5,73 $. Die Rückflussquote (Retention Ratio) beträgt daher 1 – (0,84 $ / 5,73 $) = 0,8534 oder 85,34 %.
Die Retention Ratio ist das Gegenstück zur Dividendenausschüttungsquote. Die Ausschüttungsquote bewertet den Prozentsatz der erwirtschafteten Gewinne, den ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschüttet. Sie wird einfach als Dividende pro Aktie geteilt durch den Gewinn pro Aktie (EPS) berechnet. Im obigen Beispiel von Disney beträgt die Ausschüttungsquote $0,84/$5,73 = 14,66 %. Dies ist intuitiv, da ein Unternehmen bekanntlich alles Geld behält, das es nicht ausschüttet. Von seinem Gesamtnettoeinkommen von 8,98 Mrd. $ wird Disney 14,66 % ausschütten und 85,34 % einbehalten.