BIBLIOGRAPHIE
Der Zweck der Stock-Flow-Analyse besteht darin, die Bildung von Wirtschaftsplänen und die Bestimmung von Marktpreisen in einer Volkswirtschaft zu beschreiben, in der ein oder mehrere Güter (z.B. Weizen, Anleihen, Geld) gleichzeitig auf der Kapital- und Leistungsbilanz gehandelt werden. Die traditionelle Angebots- und Nachfrageanalyse schweigt sich zu diesem Thema nicht völlig aus, aber sie ist unangenehm vage. Walras und spätere Theoretiker des allgemeinen Gleichgewichts konzentrierten sich auf das Vorhandensein und die Stabilität einer Reihe von markträumenden Preisen in reinen Bestands- und Flussmodellen, d. h. in Modellen, in denen es keine Mittel gibt, mit denen Individuen gegenwärtiges Einkommen in gegenwärtiges Vermögen oder gegenwärtiges Vermögen in zukünftige Ausgaben umwandeln können. In einer reinen Lagerwirtschaft können Vermögenswerte nur gegen andere Vermögenswerte getauscht werden; in einer reinen Flusswirtschaft kann Einkommen nur konsumiert werden. Eine explizite Analyse von Spar-, Investitions- und Wachstumsprozessen ist konzeptionell nur im Rahmen eines Stock-Flow-Modells möglich.
Marshall und spätere partielle Gleichgewichtstheoretiker wurden den besonderen Merkmalen einer Stock-Flow-Wirtschaft besser gerecht. Die bekannte Trichotomie der Marktgleichgewichte in temporäre, kurzfristige und langfristige Perioden wurde speziell für die Behandlung von vorübergehenden Spar- und Investitionsprozessen konzipiert. Dieses analytische Schema wurde jedoch systematisch nur auf Wirtschaftstransakteure angewandt. So wurden Änderungen des langfristigen Angebots, die durch Unternehmensentscheidungen zur Veränderung von Sachanlagen hervorgerufen werden, eingehend untersucht, während Änderungen der langfristigen Nachfrage, die durch analoge Sparentscheidungen der Haushalte hervorgerufen werden, weitgehend ignoriert wurden. Letztendlich trugen Marshall und seine Anhänger daher nicht viel mehr als Walras und die Neo-Walrasianer zur Entwicklung einer kohärenten Theorie des Preis-Mengen-Verhaltens in einer Bestandswirtschaft bei.
Das Vorhandensein dieser Lücke in der traditionellen Werttheorie wurde den Ökonomen allmählich durch die anhaltende Debatte über die Grundlagen der ökonomischen Analyse, die auf die Veröffentlichung von Keynes‘ Allgemeiner Theorie im Jahre 1936 folgte, bewusst gemacht. Dennoch vergingen mehr als 15 Jahre, bis 1954 ein explizites Modell der Preisbestimmung in einer Stock-Flow-Wirtschaft erschien (siehe Glower 1954; Glower & Bushaw 1954). Spätere Beiträge zur Stock-Flow-Analyse (insbesondere Archibald & Lipsey 1958; Chase 1963; Hadar 1965; Smith 1961) haben ihre Grenzen erweitert und als Spezialfälle sowohl die allgemeine Gleichgewichtstheorie des Geldes als auch die etablierte mikroökonomische Analyse einbezogen. Der größte Teil dieses Materials liegt außerhalb des Rahmens der vorliegenden Diskussion. Die folgende Darstellung soll keinen Überblick über, sondern eine Einführung in die Literatur zur Stock-Flow-Analyse geben.
Grundlegende Konzepte. Die Grundlagen der Stock-Flow-Analyse lassen sich am einfachsten darstellen, wenn man eine Volkswirtschaft betrachtet, in der alle Güter auf zentralen Auktionsmärkten zu Preisen gehandelt werden, die von einer unabhängigen Marktbehörde festgelegt werden. In Anlehnung an das bekannte Verfahren können wir annehmen, dass die einzelnen Marktteilnehmer zu Beginn einer bestimmten Marktperiode vorläufige Handelspläne auf der Grundlage gegebener Anfangsbestände und gegebener Wechselkurse (wie sie in den vorläufigen Preisankündigungen der Marktbehörde zum Ausdruck kommen) formulieren. Im Allgemeinen beinhalten diese Pläne Entscheidungen über die Menge jeder Ware, die für den gegenwärtigen Verbrauch gekauft werden soll, die gekauft werden soll, um sie für eine spätere Veräußerung aufzubewahren, die aus der gegenwärtigen Produktion verkauft werden soll und die aus den zuvor angehäuften Vorräten verkauft werden soll.
So kann für jede in der Wirtschaft gehandelte Ware, z.B., die n-te, und für jede gegebene Marktperiode können wir annehmen, dass Folgendes definiert ist:
(1) Eine aggregierte Vorratsnachfragefunktion, Dn, die für jeden gegebenen Vektor von Marktpreisen, P , und jede gegebene Matrix individueller Vermögensbestände, S (die die Bestände jedes Gutes durch jedes Individuum angibt), die Bruttomenge eines bestimmten Gutes angibt, die Individuen planen, am Ende der aktuellen Marktperiode zur zukünftigen Veräußerung zu halten: Dn = Dn (P, S ).
(2) Eine aggregierte Stromnachfragefunktion, dn, die für jedes gegebene P und S die Bruttomenge eines bestimmten Gutes angibt, die Individuen während der aktuellen Marktperiode zu konsumieren planen: dn = dn(p,S ).
(3) Eine aggregierte Stromangebotsfunktion, sn, die für jedes gegebene P und S die Bruttomenge eines bestimmten Gutes angibt, die Individuen während der aktuellen Marktperiode zu produzieren planen: sn = sn(P,S ).
(4) Eine aggregierte Angebotsmenge Sn, die als Summe der individuellen Bestände eines bestimmten Gutes zu Beginn der aktuellen Marktperiode definiert ist.
Ausgehend von den „primitiven“ Nachfrage- und Angebotsbeziehungen (1) bis (4) können wir unmittelbar dazu übergehen, verschiedene „abgeleitete“ Beziehungen zu definieren, die für die Beschreibung der Markthandelspläne für jedes Gut relevant sind. Insbesondere definieren wir die geplanten Nettokäufe auf dem Kapitalkonto – im Folgenden als Nachfrageüberhang des Inhabers bezeichnet – als Differenz zwischen der Gesamtnachfrage und dem Gesamtangebot an Vorräten: Zn ≡ Dn – Sn. Analog dazu definieren wir die geplanten Nettokäufe auf der Leistungsbilanz – im Folgenden als Nachfrageüberhang der Nutzer bezeichnet – als Differenz zwischen der aggregierten Stromnachfrage und dem aggregierten Stromangebot: zn ≡ dn-sn. Schließlich definieren wir die Marktübernachfrage durch die Identität xn ≡ zn + Zn. Wenn also N verschiedene Güter in der Wirtschaft gehandelt werden, gibt es im Allgemeinen 3N Markthandelsbeziehungen. Je nach der genauen Beschaffenheit der gehandelten Güter können jedoch bestimmte Überschussnachfragen von Nutzern und Inhabern ignoriert werden. Wie in der etablierten Preistheorie kann außerdem angenommen werden, dass eine der Überschussnachfragebeziehungen des Marktes aufgrund des Walras’schen Gesetzes durch die anderen definiert ist.
Handelsgleichgewicht . Die Nachfrage- und Angebotsbeziehungen der Stock-Flow-Analyse werden wie die der etablierten Preistheorie durch zugrundeliegende konzeptionelle Experimente definiert, in denen alle Faktoren außer den Preisen, die die aktuellen Wirtschaftspläne beeinflussen könnten, als feststehend angenommen werden. Die einzige Voraussetzung dafür, dass die einzelnen Handelspläne miteinander konsistent sind, ist also, dass die Marktbehörde eine Reihe vorläufiger Preise festlegt, so dass der Nachfrageüberhang auf dem Markt für jedes einzelne in der Wirtschaft gehandelte Gut gleich Null ist.
Nehmen wir dementsprechend an, dass der Festlegung der einzelnen Handelspläne in einer bestimmten Marktperiode ein Verhandlungsprozess vorausgeht, in dessen Verlauf die vorläufigen Marktpreise entsprechend den vorherrschenden Bedingungen des Nachfrageüberhangs auf dem Markt variiert werden. Wir werden uns nicht mit den Einzelheiten dieses Prozesses befassen (siehe dazu Bushaw & Glower 1957; Hadar 1965; Negishi 1962); wir nehmen einfach an, dass der Verhandlungsprozess global stabil und sehr stark gedämpft ist. Wir können dann argumentieren, dass der Prozess rasch zur Bekanntgabe einer Reihe von markträumenden Handelspreisen durch die Marktbehörde führt, zu denen verbindliche Tauschgeschäfte zwischen einzelnen Marktteilnehmern abgeschlossen werden können. Da die Individuen dann (zumindest im Prinzip) in der Lage sind, ihre jeweiligen Produktions-, Konsum- und Vermögenshaltungspläne genau nach Plan zu verwirklichen, ist es naheliegend, die Festlegung eines solchen Satzes von Handelspreisen mit dem Erreichen eines Zustandes des Handelsgleichgewichts zu verbinden.
In einer reinen Lagerwirtschaft, in der die Individuen nur auf dem Kapitalkonto handeln, tritt das Handelsgleichgewicht dann und nur dann ein, wenn die Preise so beschaffen sind, daß der Nachfrageüberschuß des Besitzers für jedes Gut gleich Null ist; denn in diesem Fall ist der Nachfrageüberschuß der Nutzer auf jedem Markt identisch Null und x’tn a Ztn, wobei der hochgestellte Index t die Marktperiode bezeichnet. Ähnlich verhält es sich in einer reinen Flusswirtschaft, in der die Individuen nur auf der Grundlage von Kontokorrentkonten handeln: Das Handelsgleichgewicht tritt nur dann ein, wenn die Preise so beschaffen sind, dass der Nachfrageüberhang der Nutzer für jedes Gut gleich Null ist; denn in diesem Fall ist der Nachfrageüberhang der Inhaber auf jedem Markt identisch Null und xtn ≡ z’tn. In einer Stock-Flow-Ökonomie erfordert das Handelsgleichgewicht jedoch nur, dass die Überschussnachfrage auf dem Markt für jedes Gut gleich Null ist, und diese Bedingung kann selbst dann erfüllt sein, wenn die Überschussnachfrage der Nutzer und der Inhaber nicht gleich Null ist, d. h. selbst dann, wenn die Individuen im Aggregat planen zu sparen oder nicht zu sparen. Natürlich ist die Markträumungsbedingung xtn ≡ ztn + Znt = 0 automatisch erfüllt, wenn die Überschussnachfrage von Nutzern und Inhabern jeweils null ist. Im Allgemeinen ist diese Bedingung jedoch nur eine hinreichende, keine notwendige Bedingung für ein Handelsgleichgewicht in einer Lagerhaltungswirtschaft; denn ein Handelsgleichgewicht tritt auch ein, wenn z’tn = -Ztn ist.
Die Ausnahme von der letzten Regel betrifft das, was man eine gemischte Lagerhaltungswirtschaft nennen könnte, in der einige Güter für die künftige Veräußerung gehalten und einige Güter produziert und konsumiert werden, aber kein Vermögenswert produziert oder konsumiert werden kann und kein anderes Gut als ein Vermögenswert für die künftige Veräußerung gehalten werden kann. Ein Beispiel für ein solches System ist die bekannte Produktions- und Tauschwirtschaft der modernen Geldtheorie, in der die einzigen Vermögenswerte Fiatgeld und Anleihen sind. In solchen Modellen ist die Überschussnachfrage des Marktes nach jedem Gut identisch mit der Überschussnachfrage des Nutzers oder des Besitzers nach demselben Gut; daher kann kein Handelsgleichgewicht entstehen, wenn die Gesamtnachfrage nach einem Gut vom Gesamtangebot abweicht. Ein Handelsgleichgewicht kann jedoch auch dann eintreten, wenn einige Individuen planen zu sparen, vorausgesetzt, diese Pläne werden auf jedem Markt durch die Sparpläne anderer Individuen ausgeglichen.
Intertemporales Gleichgewicht . Die Bedeutung der Bestandsanalyse liegt nicht in dem, was sie zu den bestehenden Darstellungen von Marktverhandlungen und der Bestimmung von Gleichgewichtspreisen im Handel hinzufügt. Das Interesse an diesem Thema liegt vielmehr in der Tatsache, dass es zum ersten Mal einen expliziten konzeptionellen Rahmen für die Analyse intertemporaler Spar- und Investitionsprozesse als Marktphänomene bietet.
Um die Bedeutung dieser Beobachtungen zu verdeutlichen, beginnen wir mit der Unterscheidung zwischen der Bildung und der Ausführung individueller Wirtschaftspläne. Man kann davon ausgehen, dass der Verhandlungsprozess zur Festlegung eines bestimmten Vektors von Handelspreisen am Ende einer gegebenen Marktperiode und damit zur Bestimmung eines Satzes von Vektoren von gegenseitig konsistenten Produktions-, Konsum- und Vermögenshalteplänen führt. Die Verhandlungstheorie selbst sagt jedoch nichts über den tatsächlichen Handel aus; dies ist ein völlig anderes Thema, das eine gesonderte Analyse erfordert.
Am einfachsten lässt sich der Handelsprozess charakterisieren, wenn man annimmt, dass die am Ende des Verhandlungsprozesses tatsächlich produzierten, konsumierten und gehandelten Mengen genau den Plänen entsprechen. Diese Annahme ist natürlich nur unter besonderen Umständen logisch zulässig, nämlich dann, wenn außer im Handelsgleichgewicht keine tatsächlichen Transaktionen stattfinden. Da diese Einschränkung jedoch keine Besonderheit der Stock-Flow-Analyse ist, werden wir sie hier unhinterfragt akzeptieren und von der Annahme ausgehen, dass die Handelspläne der einzelnen Marktteilnehmer am Ende jeder Marktperiode tatsächlich im Gleichgewicht sind. Es stellt sich dann die Frage: Führt der Abschluß des Handelsprozesses in einer Periode und die Wiederaufnahme des Verhandlungsprozesses zu Beginn der nächsten Periode zu einer Reihe von Handelspreisen, die mit denen der ersten Marktperiode identisch sind oder sich von ihnen unterscheiden?
Wenn wir die Gültigkeit der anerkannten statischen Theorien über das Verhalten von Haushalten und Unternehmen anerkennen, ist die Antwort auf diese Frage ziemlich einfach. In reinen Aktienwirtschaften wird die Ausführung von Plänen am Ende einer Marktperiode weder das reale Vermögen oder Einkommen eines Akteurs verändern, noch wird irgendeine Änderung in der Verteilung der Vermögenswerte innerhalb der einzelnen Portfolios die bestehenden Pläne zum Halten von Vermögenswerten verändern. Die einzige Auswirkung des Handelsprozesses besteht also darin, dass die anfänglichen Lücken zwischen den gewünschten und den tatsächlichen Beständen an verschiedenen Waren beseitigt werden, d. h. der individuelle wie auch der aggregierte Nachfrageüberhang der Inhaber wird am Ende des Handelsprozesses für jede Ware gleich Null sein. Unter sonst gleichen Bedingungen wird daher in einer reinen Lagerwirtschaft durch die einmalige Ausführung von Wirtschaftsplänen die Notwendigkeit weiteren Handels für alle Zeiten beseitigt.
Ein ähnliches Ergebnis ergibt sich für reine Flussmodelle. Wie zuvor verändert die Ausführung von Plänen weder das reale Vermögen oder Einkommen eines Haushalts noch das Sachvermögen eines Unternehmens. Die einzige Auswirkung des Handelsprozesses besteht darin, dass der Einzelne wie gewünscht produzieren und konsumieren kann. Unter sonst gleichen Bedingungen führt daher in einer reinen Flußwirtschaft ein einziger Verhandlungsprozeß zur Festlegung einer Reihe von Handelspreisen und Transaktionsmengen, die während der gesamten nachfolgenden Zeit beibehalten werden.
Unsere Schlußfolgerungen in bezug auf reine Bestands- und reine Flußmodelle lassen sich mit der Feststellung zusammenfassen, daß in solchen Systemen das Handelsgleichgewicht ein intertemporales Gleichgewicht impliziert. Solche Modelle sind nicht uninteressant für die Analyse von elementaren Verhandlungsprozessen. Darüber hinaus können sie durch die Einführung von Preis- und Einkommenserwartungen, Lohn- und Zinsrigiditäten, Handel zu Ungleichgewichtspreisen usw. dazu gebracht werden, nichtstationäre Preis- und Mengenzeitreihen zu erzeugen. Solche Modelle können jedoch keinesfalls als geeignete Instrumente für eine auch nur vorläufige Analyse des Preis-Mengen-Verhaltens in einer Volkswirtschaft mit Vermögensbesitz angesehen werden. Zu diesem Zweck müssen wir auf Stock-Flow-Modelle zurückgreifen.
Im Allgemeinen wird die Durchführung von Wirtschaftsplänen in einer Stock-Flow-Wirtschaft sowohl das Realeinkommen als auch das Realvermögen einiger Haushalte verändern und auch zu Veränderungen in den Vermögensbeständen einiger Unternehmen führen. Solche Auswirkungen sind in der Tat unvermeidlich, wenn jeder Akteur in der Wirtschaft zu Beginn des Handelsprozesses plant, zu sparen oder zu verzichten. In der Regel wird der Handelsprozess also dazu führen, dass einige Individuen ihre Produktions-, Konsum- und Vermögenshaltungspläne ändern. Daher impliziert das Handelsgleichgewicht kein intertemporales Gleichgewicht in einer Stock-Flow-Wirtschaft.
Der Wahrheitsgehalt der letzten Bemerkung ist in den Fällen offensichtlich, in denen die überschüssige Nutzernachfrage nach einem Vermögenswert im Handelsgleichgewicht ungleich Null ist; denn dies bedeutet, dass die geplante Produktion des Vermögenswerts von dem geplanten Verbrauch abweicht und dass sich daher die Gesamtbestände des Vermögenswerts von einer Marktperiode zur anderen ändern, wenn die Pläne während des Handelsprozesses planmäßig ausgeführt werden. Der Wahrheitsgehalt dieser Bemerkung ist bei gemischten Stock-Flow-Modellen weniger offensichtlich, da die überschüssige Nutzernachfrage für jeden Vermögenswert identisch Null ist und die Gesamtbestände notwendigerweise über die Zeit konstant sind. Das Handelsgleichgewicht erfordert dann, dass der Nachfrageüberhang des Inhabers für jeden Vermögenswert gleich Null ist. Dies bedeutet jedoch nicht, dass die Vermögensbestände der einzelnen Marktteilnehmer nach einer einmaligen Umverteilung der bestehenden Vermögensbestände im Zeitablauf konstant sind. Denn in einer Stock-Flow-Wirtschaft können die Individuen, anders als in einer reinen Lagerwirtschaft, unbegrenzt weiter sparen und sparen, auch wenn sich der Gesamtbestand an Vermögenswerten nie ändert.
Stabilität des intertemporalen Gleichgewichts . Die Unterscheidung zwischen Handelsgleichgewicht und intertemporalem Gleichgewicht ist ein inhärentes und charakteristisches Merkmal der Stock-Flow-Analyse. Die Beschreibung individueller Wirtschaftspläne in reinen Bestands- und Strommodellen erfordert sozusagen nur eine analytische Dimension – die Preise. Alle anderen Determinanten des individuellen Verhaltens sind im Voraus festgelegt, und keine kann durch den Markthandel verändert werden. In solchen Modellen zwingt uns die Logik nicht dazu, separate Theorien des Handels und des intertemporalen Gleichgewichts zu entwickeln, auch wenn wir dies in bestimmten Fällen für sinnvoll halten. Die Beschreibung wirtschaftlicher Pläne in einem Stock-Flow-Modell erfordert jedoch zwei analytische Dimensionen – Preise und individuelle Vermögensbestände -, da individuelle Vermögensbestände durch den Markthandel verändert werden können. Im Falle von Stock-Flow-Modellen zwingt uns die Logik daher in der Tat, getrennte Theorien des Handels und des intertemporalen Gleichgewichts zu entwickeln.
Die Probleme, die sich aus dieser Besonderheit der Stock-Flow-Analyse ergeben, haben hauptsächlich mit der Stabilität des intertemporalen Gleichgewichts zu tun. Wie bereits erwähnt, ist die Stabilität des intertemporalen Gleichgewichts in reinen Bestands- und reinen Strommodellen eine unmittelbare Folge der Stabilität des Handelsgleichgewichts. Intertemporale Ungleichgewichte können jedoch in Stock-Flow-Systemen auftreten, entweder weil sich die Märkte nicht klären oder weil sich einzelne Marktteilnehmer entscheiden, zu sparen oder zu verzichten. Selbst wenn Verhandlungsprozesse inhärent stabil sind, kann eine Stock-Flow-Wirtschaft daher nicht zu einem intertemporalen (stationären) Gleichgewicht konvergieren, wenn individuelle Vermögensanpassungsprozesse instabil sind. Diese Möglichkeit ist mit Sicherheit gegeben, wenn ein oder mehrere Individuen in der Wirtschaft immer sparen und einen Teil des aktuellen Einkommens zu den zuvor akkumulierten Ressourcen hinzufügen (wie es beispielsweise in von Neumann und anderen linearen Modellen des Wirtschaftswachstums und auch in den meisten Theorien der Konsumfunktion angenommen wird). Im Allgemeinen hängt das Sparverhalten des Einzelnen jedoch nicht nur vom Einkommen, sondern auch von den Marktpreisen und den Vermögensbeständen ab. Selbst wenn die individuellen Prozesse der Vermögensanpassung bei bestimmten anfänglichen Marktpreisen instabil sind, kann daher die intertemporale Instabilität des Wirtschaftssystems durch geeignete intertemporale Anpassungen der Marktpreise vermieden werden. Die Frage, ob die intertemporale Instabilität mehr als eine theoretische Kuriosität darstellt, ist derzeit noch offen. Die Antwort ist von offensichtlicher Relevanz für praktische Probleme wie die Verzögerungseffekte der Geldpolitik, ökonometrische Prognosen von Konsum- und Investitionsausgaben sowie die Existenz und Persistenz struktureller Arbeitslosigkeit. Bislang hat die Ableitung intertemporaler Stabilitätsbedingungen für verschiedene mögliche Stock-Flow-Systeme jedoch nur wenig explizite Aufmerksamkeit erhalten (Hadar 1965; Negishi 1962).
Die vorangegangene Diskussion kratzt nur an der Oberfläche der Stock-Flow-Analyse. Da die Stock-Flow-Analyse eine Integration von Bilanz- und Einkommens-Ausgaben-Aspekten des wirtschaftlichen Verhaltens beinhaltet, betrifft das Thema direkt oder indirekt praktisch jeden anderen Zweig der zeitgenössischen ökonomischen Analyse: die Wert- und Geldtheorie, die Theorie von Einkommen und Beschäftigung, die Theorie von Wachstum und wirtschaftlicher Entwicklung. Hervorzuheben ist jedoch nicht so sehr der virtuelle Umfang der Stock-Flow-Analyse, sondern das stark begrenzte Ausmaß des tatsächlichen Wissens über die Eigenschaften von Stock-Flow-Systemen.
Zunächst müssen wir erkennen, dass die meisten der bekannten Schwächen der etablierten Preistheorie, z.B.,
Zweitens müssen wir feststellen, daß die ausdrückliche Einbeziehung von Vermögensvariablen in die Theorie des Unternehmensverhaltens uns zwingt, in Modellen der Präferenzmaximierung und nicht der Gewinnmaximierung zu denken, was zu zahlreichen analytischen Komplikationen und Unsicherheiten führt, die in den etablierten Theorien nicht vorkommen. Drittens ist anzumerken, daß die gegenwärtige Literatur über die Dynamik multipler Märkte – zu der übrigens fast alle modernen Abhandlungen über die Theorie des Einkommens und der Beschäftigung gehören – sich eher mit der Dynamik des Verhandelns als mit der Dynamik des Verhandelns und des Handels befaßt, d.h. sie befaßt sich überhaupt nicht mit Problemen des intertemporalen Gleichgewichts. Die Relevanz dieser Literatur für die Interpretation des tatsächlichen Marktverhaltens ist, gelinde gesagt, zweifelhaft. Da jedoch eine zufriedenstellende Darstellung der intertemporalen Dynamik von Stock-Flow-Systemen noch entwickelt werden muß, bieten diese Mängel der etablierten Theorie derzeit keinen Anlaß für lobende Bemerkungen über die Stock-Flow-Analyse.
Schließlich ist eine Bemerkung zu einem Problem von grundlegender Bedeutung angebracht, das in der früheren Diskussion nur schemenhaft angedeutet wird. Die gesamte Stock-Flow-Analyse und der größte Teil der zeitgenössischen Wert- und Geldtheorie beruhen auf der Annahme, dass der Markttausch eine komplizierte Form des Tauschhandels ist, bei dem es sich um eine mehrfache und nicht um eine doppelte Koinzidenz von Bedürfnissen handelt. Dies spiegelt sich in dem als Walras’sches Gesetz bekannten Satz wider, der besagt, dass Einheiten eines bestimmten Gutes (Waren oder Geld) ein wirksames Zahlungsmittel für Einheiten eines anderen Gutes darstellen. Dies kann nur in einer Wirtschaft gelten, in der die Handelsprozesse auf allen Märkten streng synchronisiert sind, so dass Käufe und Verkäufe verschiedener Waren miteinander verrechnet werden können, ohne auf zwischengeschaltete Markttransaktionen zurückgreifen zu müssen. Wenn die Handelsprozesse nicht synchronisiert sind, bewegen wir uns von der Tauschwirtschaft der „klassischen“ Ökonomie zur Geldwirtschaft von John Maynard Keynes; von einer Welt, in der das Angebot seine eigene Nachfrage schafft, zu einer Welt, in der die Nachfrage direkt durch die aktuelle Zufuhr von Bargeld und Bargeldsubstituten und das Angebot direkt durch das aktuelle Niveau der Faktorbeschäftigung begrenzt wird. Die Untersuchung der dynamischen Eigenschaften solcher Systeme erfordert eindeutig die Verwendung von Stock-Flow-Modellen. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt bietet die Stock-Flow-Analyse jedoch nicht mehr als eine Grundlage für zukünftige Forschungen in diesem Bereich.
Robert W. Glower
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