Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) anunció el lunes que ha llegado a un acuerdo definitivo para adquirir «prácticamente todos los activos» de Alacare Home Health & Hospice, con sede en Birmingham, Alabama. Según los términos del acuerdo, Encompass Health pagará 217,5 millones de dólares por la compañía de propiedad privada, según muestran los archivos de la SEC.
El precio de más de 200 millones de dólares por Alacare es aproximadamente el doble de la cantidad máxima que Encompass Health dijo previamente a los inversores que pretendía gastar en su cartera de adquisiciones en 2019.
Encompass Health utilizará el efectivo en mano y su línea de crédito renovable para financiar la compra.
«Hemos estado hablando con Alacare durante años», dijo April Anthony, CEO del negocio de salud en el hogar y hospicio de Encompass Health, a Home Health Care News. «A lo largo de los años hemos tenido muchas ocasiones para hablar de la oportunidad potencial … porque nuestras culturas simplemente se alinean muy bien».
La discusión en curso se intensificó a finales del cuarto trimestre de 2018, dijo Anthony, cuando los funcionarios de Alacare se tomaron en serio la venta del negocio. Se espera que el acuerdo se cierre en el segundo trimestre de 2019.
Como se señaló anteriormente, la inversión es significativamente mayor que lo que la compañía esbozó para el gasto en salud domiciliaria y hospicio en 2019 en su llamada de ganancias más reciente. El presidente y director ejecutivo de Encompass Health, Mark Tarr, dijo a los inversores que la compañía gastaría entre 50 y 100 millones de dólares para crecer y adquirir nuevas ubicaciones de salud domiciliaria y hospicio este año.
«Cuando tienes estos grandes , es genial, pero odias prometer que vas a pescar un gran pez cuando no estás seguro de cómo van a ser las oportunidades», dijo Anthony. «Así que siempre somos bastante conservadores en ese perfil de adquisición».
Encompass Health es el mayor propietario y operador de centros de rehabilitación para pacientes internos (IRF) y el cuarto mayor proveedor de servicios sanitarios a domicilio certificados por Medicare en Estados Unidos. Aunque la empresa en su conjunto tiene su sede en Birmingham, su segmento de salud domiciliaria y cuidados paliativos tiene su sede en Dallas.
Mientras tanto, Alacare opera 23 ubicaciones de salud en el hogar y 23 ubicaciones de hospicio en todo Alabama, generando alrededor de 117 millones de dólares en ingresos en 2018.
La adquisición amplía los servicios de Encompass Health a nuevos mercados y complementa tres mercados en los que tiene IRFs existentes en Alabama. También convertirá a Encompass Health en uno de los 10 mayores proveedores de cuidados paliativos del país en función de los reembolsos de Medicare, según la empresa.
«Ciertamente teníamos presencia en el estado de Alabama, pero no éramos dominantes en él», dijo Anthony. «Ahora, con la adquisición de Alacare, esto realmente nos da la oportunidad de construir una presencia dominante allí y aprovechar esas economías de escala y esos beneficios de reputación que vienen con ser un gran jugador en el mercado.»
Aunque los analistas del sector no esperaban la operación, no se han mostrado sorprendidos por ella.
«La operación anunciada hoy es coherente con la estrategia de M&A que EHC ha comunicado a los inversores durante los últimos años, que consiste en aumentar la densidad del mercado, incrementar el solapamiento con los IRF de la compañía y aumentar la escala de los cuidados paliativos», dijo a HHCN Dana Hambly, analista de la firma de servicios financieros independientes Stephens. «Además, la adquisición demuestra que Encompass Health confía en su capacidad para adaptarse al Modelo de Agrupaciones Dirigidas por el Paciente (PDGM), dijo el analista de RBC Capital Markets Frank Morgan a HHCN.
«Muestra un compromiso con esa estrategia que están construyendo a largo plazo… por lo que realmente quieren tener tanto IRF como capacidades de atención médica en el hogar», dijo Morgan. «Creo que también dice: ‘¡Oye, mira! Sé que todo el mundo está preocupado y prestando mucha atención a la PDGM que viene el año que viene, pero mi interpretación es que se sienten bastante cómodos o no estarían haciendo una adquisición de 200 millones de dólares.»
Puesto que entrará en vigor el 1 de enero, la PDGM revolucionará la forma en que las agencias de salud en el hogar operan y cómo se reembolsan. Encompass Health ha asegurado en repetidas ocasiones a los inversores que está preparada para los cambios y sigue presionando para que no se produzcan los ajustes de comportamiento a los que se opone el modelo.