Plowback Ratio

¿Qué es el Plowback Ratio?

El ratio de reinversión es un ratio de análisis fundamental que mide la cantidad de beneficios que se retienen después de pagar los dividendos. Se suele denominar ratio de retención. La métrica opuesta, que mide cuánto se reparte en dividendos como porcentaje de los beneficios, se conoce como ratio de reparto.

La fórmula del ratio de reintegro es

El ratio de reintegro se calcula restando a 1 el cociente de los dividendos anuales por acción y los beneficios por acción (BPA). Por otro lado, se puede calcular determinando los fondos sobrantes al calcular el ratio de reparto de dividendos.

{Ratio de retención}={frac{text}{rentabilidad neta} -\text{Dividendos}}{text{Ingresos netos}}Relación de retención=Ingresos netosIngresos netos – Dividendos

En base a cada acción, la relación de retención puede expresarse como:

1-Dividendos por AcciónEPS1-\frac{{texto{Dividendos por Acción}}{{texto{EPS}}1-EPSDividendos por Acción

Por ejemplo, una empresa que reporta 10 dólares de BPA y 2 dólares por acción de dividendos tendrá un ratio de reparto de dividendos del 20% y un ratio de retención del 80%.

¿Qué le dice el Plowback Ratio?

El ratio de reinversión es un indicador de la cantidad de beneficios que se retienen en una empresa en lugar de pagarse a los inversores. Las empresas más jóvenes tienden a tener mayores ratios de retorno. Estas empresas de crecimiento más rápido se centran más en el desarrollo del negocio. Las empresas más maduras no dependen tanto de la reinversión de los beneficios para ampliar sus operaciones. El ratio es del 100% para las empresas que no pagan dividendos, y es cero para las empresas que pagan la totalidad de sus ingresos netos como dividendos.

El uso del ratio de retención es más útil cuando se comparan empresas del mismo sector. Los distintos mercados requieren una utilización diferente de los beneficios. Por ejemplo, no es infrecuente que las empresas tecnológicas tengan un ratio de reutilización de 1 (es decir, el 100%). Esto indica que no se emiten dividendos y que todos los beneficios se retienen para el crecimiento del negocio.

El ratio de retención representa la parte de los beneficios retenidos que podrían ser dividendos. Los ratios de retención más altos indican que la dirección cree que hay periodos de alto crecimiento y condiciones económicas favorables para el negocio. Los cálculos del coeficiente de retención más bajos indican una desconfianza en las futuras oportunidades de crecimiento del negocio o una satisfacción en las actuales tenencias de efectivo.

Preferencia del inversor

El coeficiente de retención es una métrica útil para determinar en qué empresas invertir. Los inversores que prefieren las distribuciones de efectivo evitan las empresas con altos ratios de plowback. Sin embargo, las empresas con ratios de plowback más elevados podrían tener más posibilidades de obtener plusvalías, conseguidas a través de la apreciación de los precios de las acciones durante el crecimiento de la organización. Los inversores consideran que los cálculos del plowback son indicadores de la toma de decisiones estables en la actualidad que pueden ayudar a conformar las expectativas futuras.

El ratio suele ser más alto para las empresas en crecimiento que están experimentando rápidos aumentos de ingresos y beneficios. Una empresa en crecimiento preferirá reinvertir los beneficios en su negocio si cree que puede recompensar a sus accionistas aumentando los ingresos y los beneficios a un ritmo más rápido que el que los accionistas podrían conseguir invirtiendo sus ingresos por dividendos.

Impacto de la dirección

Dado que la dirección determina el importe en dólares de los dividendos a emitir, la dirección impacta directamente en el ratio de reinversión. Por otra parte, el cálculo del coeficiente de reintegro requiere el uso del BPA, que está influenciado por la elección del método contable de la empresa. Por lo tanto, el ratio de plowback está altamente influenciado por sólo unas pocas variables dentro de la organización.

Ejemplo del ratio de plowback

Por ejemplo, el 29 de noviembre de 2017, The Walt Disney Company declaró un dividendo semestral en efectivo de 0,84 dólares por acción a los accionistas registrados el 11 de diciembre. A partir del año fiscal finalizado el 30 de septiembre de 2017, el BPA de la compañía fue de 5,73 dólares. Su ratio de retención es, por lo tanto, 1 – (0,84 dólares / 5,73 dólares) = 0,8534, o el 85,34%.

El ratio de retención es un concepto inverso al ratio de reparto de dividendos. El ratio de reparto de dividendos evalúa el porcentaje de los beneficios obtenidos que una empresa paga a sus accionistas. Se calcula simplemente como los dividendos por acción divididos por los beneficios por acción (BPA). Utilizando el ejemplo de Disney anterior, el ratio de reparto es de 0,84 dólares/ 5,73 dólares = 14,66%. Esto es intuitivo, ya que se sabe que una empresa se queda con el dinero que no reparte. De su ingreso neto total de 8.980 millones de dólares, Disney pagará el 14,66% y retendrá el 85,34%.