A bemutatóra szóló kötvények egykor világszerte teljes anonimitást ígértek a befektetőknek, de a kormányzati szigorítások miatt az Egyesült Államokban gyakorlatilag nem léteznek.A bemutatóra szóló kötvények mégis jelentős szerepet játszanak a globális pénzügyekben és a populáris kultúrában.
Névtelen befektetések
A bemutatóra szóló kötvények olyan kötvények, amelyeket nem jegyeznek be egyetlen tulajdonosra sem. Ehelyett az a tulajdonos, aki “viseli” (vagy birtokolja) a kötvényt. A kuponos kötvények néven is ismert, bemutatóra szóló kötvények olyan kuponokat tartalmaznak, amelyeket a kötvénytulajdonosok levesznek és benyújtanak a kamatfizetéshez.
A bemutatóra szóló kötvények legalább 1648-ig nyúlnak vissza, bár kétségtelenül már korábban is használták őket. Az Egyesült Államokban a polgárháború idején váltak népszerűvé, mivel az újjáépítési költségek megterhelték a kormányzati forrásokat. Mostanra a bemutatóra szóló kötvények gyakorlatilag nem léteznek az Egyesült Államokban, bár vannak korlátozott kivételek.
Mivel a bemutatóra szóló kötvényeknek nincs bejegyzett tulajdonosa, nincs nyilvántartás arról, hogy ki vásárolja meg a kötvényeket, ha vagy amikor eladják őket, és ki szedi be a kamatokat. Ezzel szemben a legtöbb új kötvényt “nyilvántartásba veszik”, és a pénzintézetek jelentik a tulajdonjogot és a kamatfizetéseket a kormányhivatalnokoknak. Amikor például kamatot keres egy megtakarítási számlán vagy egy névre szóló kötvényen, az intézménye értesíti az IRS-t a jövedelméről.
A névtelenség vonzereje:
- A vagyon és a jövedelem elrejtése viszonylag egyszerű volt a bemutatóra szóló kötvények esetében. Mivel a vásárlásokról és eladásokról nincs nyilvántartás, könnyen lehetett pénzt mozgatni és vagyont tárolni. A fizikai kötvények nagy dollár címletűek voltak (5000 dollártól több mint 1 milliárd dollárig), így könnyen lehetett jelentős összegeket a tengerentúlra vinni és jelentős jövedelemre szert tenni. Az adóelkerülés is viszonylag egyszerű volt, mivel a magánszemélyek a szokásos pénzügyi számlák helyett kötvényekben tárolhatták a pénzt – és kamatot is kereshettek.
- A bemutatóra szóló kötvényeknél problémát jelentett a pénzmosás. A bűnözés visszaszorítása érdekében a szabályozók a papírnyomokra (vagy elektronikus nyilvántartásokra) támaszkodnak. A bemutatóra szóló kötvények azonban lehetővé teszik, hogy dollármilliárdokat adjanak át egy viszonylag kis csomagban. A pénzt később törvényesnek tűnő forrásból vissza lehet juttatni a pénzügyi rendszerbe.
- A lopás és a hamisítás azért csábító, mert a bemutatóra szóló kötvények lényegében egy lépésre vannak a készpénztől. Azok a tolvajok, akik bemutatóra szóló kötvényeket lopnak, visszaválthatják a kötvényeket és elkölthetik a bevételt anélkül, hogy fennállna a lebukás veszélye. Valóban, számos film cselekményének középpontjában a bemutatóra szóló kötvények ellopása áll. Az 1988-as “Die Hard” című akciófilmben például tolvajok 640 millió dollár értékű bemutatóra szóló kötvényt lopnak el néhány zsákban. Ráadásul a hamis bemutatóra szóló kötvények lehetőséget nyújtanak az ügyes nyomdászok számára, hogy értéktelen papírokat valódi pénzzé alakítsanak.
A befektetők számára, akiknek nem kell vagyont és jövedelmet rejtegetniük, a bemutatóra szóló kötvényeknek ma már kevés előnyük van. Ha ellopják őket, nincs mód a pénz visszaszerzésére. A természeti katasztrófák és a tűzvészek is jelentős veszteségeket okozhatnak. Ezért bölcs dolog a bemutatóra szóló kötvényeket széfekben és más védett helyeken (biztonsági, tűzvédelmi, hurrikánok elleni védelemmel stb.) tárolni. De valószínűleg biztonságosabb, ha egy redundáns adatmentéssel rendelkező pénzintézet elektronikusan követi nyomon a tulajdonjogát.
Az amerikai szabályozás korlátozza a bemutatóra szóló kötvényeket
Az 1982. évi adóügyi méltányossági és adóügyi felelősségvállalási törvény (TEFRA) gyakorlatilag véget vetett a bemutatóra szóló kötvényeknek az amerikai állampolgárok számára. A TEFRA jelentős adókedvezményeket szüntetett meg – és büntetéseket vezetett be a bemutatóra szóló kötvények használatáért. Egy ideig az amerikai kibocsátók még mindig nyújthattak bemutatóra szóló kötvényeket külföldi befektetőknek, de az újabb jogszabályok korlátozták ezt a lehetőségüket.
Vásárolhat még bemutatóra szóló kötvényeket? A legtöbb amerikai állampolgár számára a bemutatóra szóló kötvények vásárlása nem kivitelezhető. Más országok kibocsátói továbbra is használhatnak bemutatóra szóló kötvényeket, és Ön is vásárolhat ilyeneket, de előfordulhat, hogy névtelenül történő felhasználásuk illegális. Az IRS és más ügynökségek megkövetelhetik, hogy tájékoztassa az amerikai kormányt a birtoklásáról. Ráadásul a kötvényvásárlásnak jelentős kockázatai vannak, beleértve a kifizetés elmaradásának (nemfizetés) és a lopás kockázatát. A pénzmosást és adóelkerülést elősegítő eszközök olyan problémákat okozhatnak, amelyeket nem szeretne. Ráadásul a fejlett országok által kibocsátott modern bemutatóra szóló kötvényeknek kedvezőtlenebb feltételei lehetnek, mint a névre szóló kötvényeknek.
A bemutatóra szóló kötvények mechanikája
A bemutatóra szóló kötvények, akárcsak a többi kötvény, adósságinstrumentumok. Kormányok, vállalkozások és más szervezetek bocsátanak ki kötvényeket, hogy pénzt gyűjtsenek, amelyet működésük és növekedésük finanszírozására használnak.
Amikor valaki kötvényt vásárol, pénzt “kölcsönöz” a kibocsátónak. A bankhoz vagy jelzáloghitelezőhöz hasonlóan kétféleképpen kapják vissza a kölcsönt (feltéve, hogy a kötvény kibocsátója nem teljesíti a kötelezettségeit):
- A tőke visszatérítése: A kötvényeknek van egy lejárati időpontja, amikor a vevő megkapja az eredeti befektetését. A bemutatóra szóló kötvények esetében a kötvénytulajdonos a kötvényt a papír benyújtásával váltja vissza, amelyre a kötvényt nyomtatták. Egyes esetekben a kötvényeket a lejárat előtt “lehívják”, ekkor a kamatfizetés megszűnik, és a kötvénytulajdonos idő előtt visszaváltja. Mivel azonban a bemutatóra szóló kötvények nem regisztráltak, a vásárlók nem feltétlenül tudják, mikor hívják le a bemutatóra szóló kötvényeket.
- Kamatfizetések: A kibocsátók időszakosan (például évente) kamatot fizetnek. A bemutatóra szóló kötvényekhez minden egyes kamatfizetéshez kuponokat csatolnak. A kifizetések beszedéséhez a kötvénytulajdonosok eltávolítják a szelvényt, és benyújtják a kötvénykibocsátónak (vagy “csíptetik a szelvényeket”).