Az Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) hétfőn bejelentette, hogy végleges megállapodást kötött a birminghami (Alabama) székhelyű Alacare Home Health & Hospice “lényegében minden eszközének” megvásárlásáról. Az üzlet feltételei szerint az Encompass Health 217,5 millió dollárt fizet a magántulajdonban lévő vállalatért, derül ki a SEC-bejegyzésekből.
Az Alacare több mint 200 millió dolláros vételára nagyjából kétszerese annak a felső határnak, amit az Encompass Health korábban közölt a befektetőkkel, hogy 2019-ben az akvizíciós palettájára kíván költeni.
A vásárlás finanszírozására az Encompass Health a készpénzállományát és a rulírozó hitelkeretét fogja felhasználni.
“Évek óta tárgyalunk az Alacare-rel” – mondta April Anthony, az Encompass Health otthoni egészségügyi és hospice üzletágának vezérigazgatója a Home Health Care Newsnak. “Az évek során sokszor volt alkalmunk beszélni a potenciális lehetőségről … mert a kultúráink annyira jól illeszkednek”.
A folyamatban lévő megbeszélés 2018 negyedik negyedévének végén komolyan felgyorsult, mondta Anthony, amikor az Alacare tisztviselői komolyan fontolóra vették az üzletág eladását. Az üzletet várhatóan 2019 második negyedévében zárják le.
Mint korábban megjegyeztük, a beruházás jelentősen nagyobb, mint amit a vállalat a legutóbbi eredménybeszámolójában a 2019-es otthoni egészségügyi és hospice-kiadásokra vonatkozóan felvázolt. Mark Tarr, az Encompass Health elnök-vezérigazgatója elmondta a befektetőknek, hogy a vállalat idén 50-100 millió dollárt fog költeni a növekedésre és új háziorvosi és hospice helyek megszerzésére.
“Amikor vannak ezek a nagy , az nagyszerű, de utálod megígérni, hogy nagy halat fogsz fogni, amikor még nem vagy biztos benne, hogy a lehetőségek hogyan fognak kinézni” – mondta Anthony. “Ezért mindig elég konzervatívak vagyunk a felvásárlási profilban.”
Az Encompass Health a fekvőbeteg-rehabilitációs intézmények (IRF) legnagyobb tulajdonosa és üzemeltetője, valamint a Medicare-engedéllyel rendelkező otthoni egészségügyi szolgáltatások negyedik legnagyobb szolgáltatója az Egyesült Államokban. Míg a teljes vállalat székhelye Birminghamben van, az otthoni egészségügyi és hospice szegmensének központja Dallasban található.
Mindeközben az Alacare 23 háziorvosi és 23 hospice-helyszínt működtet Alabama-szerte, és 2018-ban mintegy 117 millió dollár bevételt termelt.
Az akvizíció új piacokra terjeszti ki az Encompass Health szolgáltatásait, és kiegészíti azt a három piacot, ahol már rendelkezik meglévő IRF-ekkel Alabamában. Emellett az Encompass Health a Medicare-visszatérítések alapján az ország 10 legnagyobb hospice-szolgáltatójának egyikévé válik a vállalat szerint.
“Természetesen jelen voltunk Alabama államban, de nem voltunk dominánsak Alabama államban” – mondta Anthony. “Most az Alacare felvásárlásával ez valóban lehetőséget ad arra, hogy ott domináns jelenlétet építsünk ki, és kihasználjuk azokat a méretgazdaságossági előnyöket és azokat a hírnévbeli előnyöket, amelyek azzal járnak, hogy a piac nagy szereplői vagyunk”.”
Az iparági elemzők ugyan nem számítottak az üzletre, de aligha sokkolta őket.
“A ma bejelentett üzlet összhangban van azzal az M&A stratégiával, amelyet az EHC az elmúlt néhány évben kommunikált a befektetők felé, amely a piaci sűrűség növelése, a vállalat IRF-jeivel való átfedés növelése és a hospice-ágazat méretének növelése” – mondta a HHCN-nek Dana Hambly, a Stephens független pénzügyi szolgáltató cég elemzője. “Az Alacare ügylet úgy néz ki, hogy mindezeket a dobozokat kipipálja.”
Az akvizíció ráadásul azt mutatja, hogy az Encompass Health bízik abban, hogy képes alkalmazkodni a betegvezérelt csoportosítási modell (PDGM) alatt, mondta Frank Morgan, az RBC Capital Markets elemzője a HHCN-nek.
“Ez egyfajta elkötelezettséget mutat a stratégia mellett, hogy hosszú távon építkeznek … így valóban IRF és otthoni egészségügyi ellátási képességekkel akarnak rendelkezni” – mondta Morgan. “Szerintem ez azt is jelenti, hogy ‘Hé, nézzétek! Tudom, hogy mindenki aggódik, és nagy figyelmet fordít a jövőre érkező PDGM-re, de az én értelmezésem szerint elég jól érzik magukat, különben nem hajtanának végre egy 200 millió dolláros felvásárlást.”
A január 1-jén hatályba lépő PDGM forradalmasítani fogja az otthoni egészségügyi ügynökségek működését és a költségtérítésüket. Az Encompass Health többször is biztosította a befektetőket, hogy felkészült a változásokra, és továbbra is ellenzi a modell széles körben ellenzett viselkedési kiigazításait.