Plowback Ratio

Mi az a Plowback Ratio?

A plowback ratio egy olyan fundamentális elemzési mutató, amely azt méri, hogy mennyi nyereség marad meg az osztalékfizetés után. Leggyakrabban visszatartási arányként hivatkoznak rá. Az ezzel ellentétes mérőszámot, amely azt méri, hogy a nyereség százalékában kifejezve mennyi osztalékot fizetnek ki, kifizetési aránynak nevezik.

A Plowback Ratio képlete

A Plowback Ratio kiszámítása úgy történik, hogy az egy részvényre jutó éves osztalék és az egy részvényre jutó nyereség (EPS) hányadosát kivonjuk 1-ből. Másrészt úgy is kiszámítható, hogy az osztalékfizetési arány kiszámításakor meg kell határozni a fennmaradó pénzeszközöket.

\text{Megtartási arány}=\frac{\text{\text{Nettó jövedelem } -\text{Osztalék}}{\text{Nettó jövedelem}}}Megtartási arány=Nettó jövedelemNettó jövedelem – osztalék

A részvényenkénti alapon a megtartási arány a következőképpen fejezhető ki:

1-Dividends per ShareEPS1-\frac{\text{Dividends per Share}}{\text{EPS}}1-EPSDividends per Share

Egy vállalat, amely például 10 dollár EPS-t és 2 dollár részvényenkénti osztalékot jelent, 20%-os osztalékfizetési aránnyal és 80%-os visszatartási aránnyal rendelkezik.

Mit árul el a Plowback arány?

A plowback arány azt jelzi, hogy mennyi profitot tartanak meg egy vállalkozásban ahelyett, hogy kifizetnék a befektetőknek. A fiatalabb vállalkozásoknak általában magasabb a visszaforgatási arányuk. Ezek a gyorsabban növekvő vállalatok jobban összpontosítanak az üzletfejlesztésre. Az érettebb vállalkozások kevésbé támaszkodnak a nyereség újrabefektetésére a működés bővítése érdekében. Az arány 100% azon vállalatok esetében, amelyek nem fizetnek osztalékot, és nulla azon vállalatok esetében, amelyek a teljes nettó nyereségüket osztalékként fizetik ki.

A visszapótlási arány használata akkor a leghasznosabb, ha az azonos iparágon belüli vállalatokat hasonlítjuk össze. A különböző piacok a nyereség különböző felhasználását igénylik. Nem ritka például, hogy a technológiai vállalatoknál a plowback arány 1 (azaz 100%). Ez azt jelzi, hogy nem bocsátanak ki osztalékot, és az összes nyereséget megtartják az üzleti növekedéshez.

A visszatöltési arány a visszatartott nyereség azon részét mutatja, amely potenciálisan osztalék lehet. A magasabb visszatartási arányok azt jelzik, hogy a vezetés hisz a magas növekedési időszakokban és a kedvező üzleti gazdasági feltételekben. Az alacsonyabb plowback-arány számítások a jövőbeli üzleti növekedési lehetőségekkel kapcsolatos óvatosságra vagy a jelenlegi készpénzállomány elégedettségére utalnak.

Befektetői preferencia

A plowback-arány hasznos mérőszám annak meghatározására, hogy a vállalatok mibe fektetnek be. A készpénzfelosztást preferáló befektetők elkerülik a magas plowback-aránnyal rendelkező vállalatokat. Ugyanakkor a magasabb plowback-aránnyal rendelkező vállalatoknak nagyobb esélyük lehet a tőkenyereségre, amelyet a szervezet növekedése során felértékelődött részvényárak révén érnek el. A befektetők a stabil plowback arányszámok számításait a jelenlegi stabil döntéshozatal mutatóinak tekintik, amelyek segíthetnek a jövőbeli várakozások kialakításában.

Az arány jellemzően magasabb a növekvő vállalatoknál, amelyeknél a bevételek és a nyereség gyors növekedése tapasztalható. Egy növekedési vállalat inkább visszaforgatja a nyereséget a vállalkozásába, ha úgy véli, hogy a bevételek és a nyereség gyorsabb ütemű növelésével jutalmazhatja részvényeseit, mint amit a részvényesek az osztalékbevételek befektetésével elérhetnének.

A menedzsment hatása

Mivel a menedzsment határozza meg a kibocsátandó osztalékok dollárösszegét, a menedzsment közvetlenül befolyásolja a visszaforgatási arányt. Alternatív megoldásként a visszaszármaztatási arány kiszámításához az EPS-t kell használni, amelyet a vállalat által választott számviteli módszer befolyásol. Ezért a plowback arányt a szervezeten belül csak néhány változó befolyásolja nagymértékben.

Példa a plowback arányra

Például 2017. november 29-én a The Walt Disney Company részvényenként 0,84 dolláros féléves készpénzes osztalékot hirdetett a részvényeseknek, akiknek a részvénykönyvi nyilvántartása dec. A 2017. szeptember 30-án véget ért pénzügyi évben a vállalat EPS-je 5,73 USD volt. A visszatartási (megtartási) aránya tehát 1 – (0,84 USD / 5,73 USD) = 0,8534, azaz 85,34%.

A megtartási arány az osztalékfizetési arány fordított fogalma. Az osztalékfizetési arány azt értékeli, hogy a vállalat a megtermelt nyereség hány százalékát fizeti ki a részvényeseknek. Ezt egyszerűen úgy számítják ki, hogy az egy részvényre jutó osztalékot elosztják az egy részvényre jutó nyereséggel (EPS). A fenti Disney példát használva a kifizetési arány 0,84 $/ 5,73 $ = 14,66%. Ez intuitív, hiszen tudjuk, hogy a vállalat megtartja azt a pénzt, amit nem fizet ki. A Disney a 8,98 milliárd dolláros teljes nettó bevételének 14,66%-át fizeti ki, és 85,34%-át megtartja.