BIBLIOGRAFIA
Celem analizy zapasów-przepływów jest opisanie kształtowania się planów gospodarczych i określania cen rynkowych w gospodarce, w której jeden lub więcej towarów (np. pszenica, obligacje, pieniądz) jest przedmiotem jednoczesnego obrotu zarówno na rachunku kapitałowym, jak i bieżącym. Tradycyjna analiza popytu i podaży nie jest całkowicie milcząca na ten temat, ale jest niewygodnie niejasna. Walras i późniejsi teoretycy równowagi ogólnej skupili uwagę na istnieniu i stabilności zestawu cen rynkowych w modelach czystych zapasów i czystych przepływów, tj. w modelach, w których nie istnieją środki, za pomocą których jednostki mogą przekształcać bieżący dochód w obecne bogactwo lub obecne bogactwo w przyszłe wydatki. W gospodarce czysto akcyjnej aktywa mogą być wymieniane tylko na inne aktywa; w gospodarce czysto przepływowej dochód może być tylko konsumowany. Wyraźna analiza oszczędności, inwestycji i procesów wzrostu jest konceptualnie możliwa tylko w kontekście modelu przepływów akcji.
Marshall i późniejsi teoretycy równowagi częściowej oddali więcej sprawiedliwości specjalnym cechom gospodarki przepływów akcji. Znana trychotomia równowag rynkowych na okresy przejściowe, krótkookresowe i długookresowe została wymyślona specjalnie po to, by poradzić sobie z przejściowymi procesami oszczędzania i inwestowania. Ale ten schemat analityczny był systematycznie stosowany tylko do podmiotów gospodarczych. Tak więc, zmiany w długookresowej podaży wywołane decyzjami biznesowymi o zmianie zakładów fizycznych były szczegółowo badane, podczas gdy zmiany w długookresowym popycie wywołane analogicznymi decyzjami oszczędnościowymi gospodarstw domowych były w dużej mierze ignorowane. W końcu, więc, Marshall i jego zwolennicy wnieśli niewiele więcej niż Walras i neo-Walrasians w kierunku rozwoju spójnej teorii cenowo-ilościowego zachowania w gospodarce z przepływem akcji.
Istnienie tej luki w tradycyjnej teorii wartości było stopniowo wymuszane na ekonomistach przez przedłużającą się debatę o podstawach analizy ekonomicznej, która nastąpiła po opublikowaniu Ogólnej teorii Keynesa w 1936 roku. Nawet tak, więcej niż 15 rok upłynął przed pojawieniem się, w 1954, wyraźny model determinacji ceny w gospodarce stock-flow (patrz Glower 1954; Glower & Bushaw 1954). Późniejszy wkład do analizy przepływu zapasów (szczególnie Archibald & Lipsey 1958; Chase 1963; Hadar 1965; Smith 1961) rozszerzył jej granice, aby objąć, jako szczególne przypadki, zarówno ogólną równowagową teorię pieniądza, jak i ugruntowaną analizę mikroekonomiczną. Większość z tych materiałów leży poza zakresem niniejszej dyskusji. Ekspozycja, która następuje ma na celu zapewnienie nie przegląd, ale wprowadzenie do literatury analizy przepływu zapasów.
Podstawowe pojęcia. Podstawy analizy przepływów akcji mogą być przedstawione najwygodniej przez rozważenie gospodarki, w której wszystkie towary są przedmiotem obrotu na centralnych rynkach aukcyjnych po cenach ustalonych przez niezależny organ rynkowy. Zgodnie ze znaną procedurą możemy przypuszczać, że poszczególni uczestnicy transakcji formułują wstępne plany handlowe na początku danego okresu rynkowego, na podstawie danych o początkowych zasobach aktywów i danych kursach wymiany (odzwierciedlonych w tymczasowych ogłoszeniach cen przez organ rynkowy). Ogólnie rzecz biorąc, plany te będą obejmować decyzje o ilości każdego towaru, który ma być zakupiony do bieżącej konsumpcji, który ma być zakupiony w celu przechowywania w celu przyszłego zbycia, który ma być sprzedany z bieżącej produkcji i który ma być sprzedany z wcześniej zgromadzonych zapasów.
Tak więc, dla każdego towaru będącego przedmiotem obrotu w gospodarce, np, (1) Funkcja zagregowanego popytu na zapasy, Dn, która wskazuje dla każdego danego wektora cen rynkowych, P, i każdej danej macierzy indywidualnych zasobów aktywów, S (wskazując zasoby każdego towaru przez każdą osobę), ilość brutto danego towaru, którą osoby planują posiadać do przyszłej sprzedaży na koniec bieżącego okresu rynkowego: Dn = Dn (P, S ).
(2) Zagregowana funkcja popytu na przepływ, dn, która wskazuje dla dowolnego danego P i S ilość brutto danego towaru, którą jednostki planują skonsumować w bieżącym okresie rynkowym: dn = dn(p,S ).
(3) Zagregowana funkcja podaży przepływu, sn, która wskazuje dla dowolnego danego P i S ilość brutto danego towaru, którą jednostki planują wyprodukować w bieżącym okresie rynkowym: sn = sn(P,S ).
Równowaga handlowa . Relacje popytu i podaży w analizie przepływów magazynowych, podobnie jak w ustalonej teorii cen, są określone przez leżące u ich podstaw eksperymenty pojęciowe, w których wszystkie czynniki, inne niż ceny, mogące wpływać na bieżące plany gospodarcze, przyjmuje się jako stałe. Tak więc jedynym warunkiem wzajemnej zgodności indywidualnych planów handlowych jest ustanowienie przez władze rynkowe zestawu cen tymczasowych takich, aby nadwyżka popytu na rynku wynosiła zero dla każdego towaru będącego przedmiotem obrotu w gospodarce. Przypuśćmy, że finalizacja indywidualnych planów handlowych w danym okresie rynkowym jest poprzedzona procesem negocjacji, w trakcie którego tymczasowe ceny rynkowe są zmieniane zgodnie z panującymi warunkami nadwyżki popytu na rynku. Nie będziemy zajmować się szczegółami tego procesu (zob. Bushaw Glower 1957; Hadar 1965; Negishi 1962); po prostu założymy, że proces targowania się jest globalnie stabilny i bardzo silnie tłumiony. Możemy więc argumentować, że proces ten szybko prowadzi do ogłoszenia przez władze rynkowe zestawu cen rozliczeniowych, po których mogą być zawierane wiążące transakcje giełdowe między poszczególnymi uczestnikami rynku. Ponieważ jednostki będą wtedy w stanie (przynajmniej w zasadzie) realizować swoje plany produkcji, konsumpcji i posiadania aktywów dokładnie według planu, naturalne jest powiązanie ustanowienia takiego zestawu cen transakcyjnych z osiągnięciem stanu równowagi transakcyjnej.
W gospodarce czysto akcyjnej, gdzie jednostki handlują tylko na rachunku kapitałowym, równowaga handlowa wystąpi wtedy i tylko wtedy, gdy ceny są takie, że nadwyżka popytu posiadacza wynosi zero dla każdego towaru; w tym przypadku nadwyżka popytu użytkownika jest identycznie zerowa na każdym rynku i x’tn a Ztn, gdzie indeks górny t oznacza okres rynkowy. Podobnie w gospodarce czystego przepływu, gdzie jednostki handlują tylko na rachunek bieżący, równowaga handlowa wystąpi wtedy i tylko wtedy, gdy ceny będą takie, że nadwyżka popytu użytkownika wyniesie zero dla każdego towaru; w tym przypadku nadwyżka popytu posiadacza jest identycznie zerowa na każdym rynku i xtn ≡ z’tn. Jednak w gospodarce opartej na przepływie zapasów równowaga handlowa wymaga tylko, aby nadwyżka popytu na rynku wynosiła zero dla każdego towaru, a ten warunek może być spełniony nawet jeśli nadwyżka popytu użytkownika i posiadacza nie jest równa zero, tzn. nawet jeśli jednostki w agregacie planują oszczędzać lub nie oszczędzać. Dla pewności, warunek rozliczenia rynku xtn ≡ ztn + Znt = 0 będzie automatycznie spełniony, jeśli zarówno nadwyżka popytu użytkownika, jak i posiadacza wynosi zero. Na ogół jednak wymóg ten jest jedynie wystarczającym, a nie koniecznym warunkiem równowagi handlowej w gospodarce opartej na przepływie zapasów; równowaga handlowa wystąpi również wtedy, gdy z’tn = -Ztn.
Wyjątek od tej ostatniej reguły dotyczy tego, co można nazwać mieszaną gospodarką opartą na przepływie zapasów, w której niektóre towary są przechowywane w celu ich przyszłego zbycia, a niektóre towary są produkowane i konsumowane, ale żaden składnik aktywów nie może być produkowany lub konsumowany i żaden towar inny niż składnik aktywów nie może być przechowywany w celu przyszłego zbycia. Przykładem takiego systemu jest znana ze współczesnej teorii monetarnej ekonomia produkcji i wymiany, w której jedynymi aktywami są pieniądz fiat i obligacje. W takich modelach nadwyżka popytu rynkowego na każdy towar jest identycznie równa albo nadwyżce popytu użytkownika, albo nadwyżce popytu posiadacza na ten sam towar; dlatego też równowaga handlowa nie może wystąpić, jeśli zagregowany popyt na dowolny towar różni się od zagregowanej podaży zasobów. Jednak handel równowaga może wystąpić, nawet jeśli niektóre osoby planują zaoszczędzić, pod warunkiem, że takie plany są kompensowane w każdym rynku przez plany dissaving innych osób.
Intertemporal equilibrium . Znaczenie stock-flow analiza nie leży w tym, co dodaje do istniejących rachunków targowania się na rynku i określenie równowagowych cen transakcyjnych. Interes przedmiot kłamać, raczej, w fact że ono zapewniać po raz pierwszy wyraźny konceptualny rama intertemporalny oszczędzanie i inwestycja proces jako zjawisko rynkowe.
W celu wskazywać siła te obserwacja, my zaczynać między tworzenie i egzekucja indywidualny ekonomiczny plan. Można przypuszczać, że proces targowania prowadzi do ustalenia określonego wektora cen transakcyjnych na koniec danego okresu rynkowego, a więc do określenia zbioru wektorów wzajemnie zgodnych planów produkcji, konsumpcji i posiadania aktywów. Jednak teoria rokowań nie mówi nic o rzeczywistym handlu; jest to zupełnie inny temat, który wymaga oddzielnej analizy. Najłatwiejszym sposobem scharakteryzowania procesu handlowego jest założenie, że ilości faktycznie wyprodukowane, skonsumowane i będące przedmiotem handlu w momencie zakończenia procesu rokowań są dokładnie takie, jak zaplanowano. To założenie jest logicznie dopuszczalne, oczywiście, tylko w szczególnych okolicznościach, a mianowicie wtedy, gdy nie dochodzi do żadnych rzeczywistych transakcji poza równowagą handlową. Ponieważ jednak ograniczenie to nie jest charakterystyczne dla analizy przepływów akcji, przyjmiemy je tutaj bez zastrzeżeń i będziemy postępować zgodnie z założeniem, że równowagowe plany handlowe są faktycznie realizowane przez poszczególnych transakcjonistów na koniec każdego okresu rynkowego. Pytanie wtedy powstawać: kończyć handlowy proces w jeden okres i wznawiać proces targowanie na początku następny okres prowadzić set handlowy cena identyczny z lub różny od tamte ustanawiać podczas pierwszy rynkowy okres?
Jeśli my przyznawać ważność akceptować statyczny teoria gospodarstwo domowe i biznesowy zachowanie, odpowiedź ten pytanie być dosyć prosty. W czysty akcyjny ekonomia, egzekucja plan przy końcówka jeden rynkowy okres zmieniać realny bogactwo lub dochód jakaś transakcyjny, nor nor być jakaś zmiana w dystrybucja aktywa wśród indywidualny portfel zmieniać istniejący aktywa-holding plan. Tak więc jedynym skutkiem procesu handlowego będzie wyeliminowanie wszelkich początkowych luk pomiędzy pożądanymi a rzeczywistymi stanami posiadania różnych towarów; tj. indywidualne, jak również zagregowane, nadmierne zapotrzebowanie posiadaczy wyniesie zero dla każdego towaru na koniec procesu handlowego. Tym samym, inny rzecz być równy, w czysty akcja gospodarka jednokrotny wykonanie ekonomiczny plan eliminować dla wszystkie czas potrzeba dla dalszy handel.
Podobny rezultat uzyskiwać dla czysty przepływ model. Tak jak poprzednio, wykonanie planów nie zmienia rzeczywistego bogactwa lub dochodu żadnego gospodarstwa domowego ani fizycznych aktywów żadnego przedsiębiorstwa. Jedynym efektem procesu handlowego jest pozwolenie jednostkom na produkcję i konsumpcję zgodnie z życzeniem. Dlatego, inne rzeczy będąc równymi, w gospodarce czystego przepływu pojedynczy proces negocjacji doprowadzi do ustanowienia zestawu cen handlowych i ilości transakcji, które będą utrzymane przez cały późniejszy czas.
Nasze wnioski dotyczące modeli czystego zapasu i czystego przepływu mogą być podsumowane przez powiedzenie, że w takich systemach równowaga handlowa implikuje równowagę międzyokresową. Takie modele nie są pozbawione zainteresowania jako urządzenia do analizy elementarnych procesów negocjacyjnych. Co więcej, można je wykorzystać do wygenerowania niestacjonarnych szeregów czasowych cen i ilości poprzez wprowadzenie oczekiwań cenowych i dochodowych, sztywności płac i stóp procentowych, handlu po cenach będących w stanie nierównowagi itp. Pod żadnym pozorem, jednakże, móc taki model rozważać odpowiedni pojazd dla jakaś ale wstępny analiza cena-ilość zachowanie w aktywa-posiadanie gospodarka. Dla ten purpose my musieć odwoływać się stock-flow model.
Ogólnie, egzekucja plan ekonomiczny w stock-flow gospodarka zmieniać oba realny dochód i realny bogactwo niektóre gospodarstwo domowe i także prowadzić zmiana w aktywa posiadanie niektóre biznes. Takie efekty są nieuniknione, jeśli jakikolwiek uczestnik transakcji w gospodarce planuje oszczędzanie lub oszczędzanie na początku procesu handlowego. Z reguły więc proces handlowy sam w sobie doprowadzi niektóre osoby do zmiany ich planów produkcji, konsumpcji i posiadania aktywów. Stąd równowaga handlowa nie implikuje równowagi międzyokresowej w gospodarce opartej na przepływie zasobów.
Prawda ostatniej uwagi jest oczywista w przypadkach, gdy nadwyżka popytu użytkownika na jakieś aktywa jest niezerowa w równowadze handlowej; oznacza to bowiem, że planowana produkcja aktywów różni się od planowanej konsumpcji, a co za tym idzie, że zagregowane zapasy aktywów zmienią się z jednego okresu rynkowego na drugi, jeśli plany zostaną wykonane zgodnie z harmonogramem podczas procesu handlowego. Prawdziwość tej uwagi jest mniej oczywiste w przypadku mieszanych modeli przepływu zapasów, gdzie nadwyżka popytu użytkownika jest identycznie zero dla każdego składnika aktywów i zagregowane zapasy są koniecznie stałe w czasie. Równowaga handlowa wymaga wtedy, aby nadwyżka popytu posiadacza była zerowa dla każdego składnika aktywów. Nie oznacza to jednak stałości w czasie stanu posiadania aktywów przez poszczególnych uczestników transakcji w wyniku jednorazowej redystrybucji istniejących zapasów aktywów. W gospodarce opartej na przepływie akcji, w przeciwieństwie do gospodarki opartej na czystych akcjach, jednostki mogą kontynuować oszczędzanie i oszczędzanie w nieskończoność, nawet jeśli zagregowane zapasy aktywów nigdy się nie zmieniają. Rozróżnienie między handlowy równowaga i inter-temporal równowaga być nieodłączny i wyróżniać cecha stock-flow analiza. Opisanie indywidualnych planów ekonomicznych w modelach czysto magazynowych i czysto przepływowych wymaga, niejako, tylko jednego wymiaru analitycznego – cen. Wszystkie inne determinanty indywidualnego zachowania są określone z góry i żadna z nich nie może być zmieniona przez handel rynkowy. W takich modelach logika nie zmusza nas do rozwijania oddzielnych teorii handlu i równowagi międzyokresowej, nawet jeśli w pewnych przypadkach może nam się to wydawać wygodne. Opisanie planów ekonomicznych w modelu przepływów akcji wymaga jednak dwóch wymiarów analitycznych – cen i indywidualnych zasobów aktywów – ponieważ indywidualne zasoby aktywów mogą być zmieniane przez handel rynkowy. W przypadku modelów przepływów akcji, więc, logika rzeczywiście zmuszać oddzielny teoria handel i intertemporal równowaga.
Problem stawiać ten cecha stock-flow analiza mieć robić głównie z stabilność intertemporal równowaga. Jak zauważono wcześniej, stabilność równowagi międzyokresowej w modelach czystych zapasów i czystych przepływów jest bezpośrednią konsekwencją stabilności równowagi handlowej. W systemach typu „zapasy-przepływy” może jednak wystąpić nierównowaga międzyokresowa, ponieważ rynki nie udaje się oczyścić lub ponieważ indywidualni uczestnicy transakcji decydują się na oszczędzanie lub oszczędzanie. Dlatego też, nawet jeśli procesy negocjacyjne są z natury stabilne, gospodarka oparta na przepływie akcji może nie dojść do stanu równowagi międzyokresowej (stacjonarnej), jeżeli indywidualne procesy dostosowania aktywów są niestabilne. Ten możliwość z pewnością być uświadamiać sobie jeżeli jeden lub więcej jednostka w gospodarka niezmiennie oszczędzać, i dodawać do poprzednio akumulować zasoby, niektóre ułamek aktualny dochód (jak zakładać prawdziwy, na przykład, w von Neumann i inny liniowy model ekonomiczny wzrost i także w najwięcej teoria funkcja konsumpcja). Ogólnie jednak, zachowanie jednostek w zakresie oszczędzania będzie zależało od cen rynkowych i posiadanych aktywów, jak również od dochodu. Dlatego, nawet jeśli indywidualne procesy dostosowania aktywów mają tendencję do bycia niestabilnymi przy pewnym początkowym zestawie cen rynkowych, można uniknąć międzyokresowej niestabilności systemu gospodarczego poprzez odpowiednie międzyokresowe dostosowania cen rynkowych. To, czy niestabilność międzyokresowa zasługuje na to, by traktować ją jako coś więcej niż teoretyczną ciekawostkę, jest w tej chwili pytaniem otwartym. Odpowiedź ma oczywiste znaczenie dla takich praktycznych problemów jak opóźnione efekty polityki monetarnej, ekonometryczne prognozowanie konsumpcji i wydatków inwestycyjnych oraz istnienie i utrzymywanie się bezrobocia strukturalnego. Do tej pory jednak, wyprowadzenie warunków stabilności międzyokresowej dla różnych możliwych systemów przepływów zapasów nie spotkało się z większym zainteresowaniem (Hadar 1965; Negishi 1962). Ponieważ akcja-przepływ analiza wymagać integracja bilans-sheet z dochód-wydatek aspekt ekonomiczny zachowanie, temat bezpośrednio obejmować lub pośrednio znosić na praktycznie każdy inny gałąź współczesny ekonomiczny analiza: wartość i monetarny teoria, teoria dochód i zatrudnienie, teoria wzrost i rozwój gospodarczy. To, co należy podkreślić, to jednak nie tyle wirtualny zakres analizy przepływów akcji, ile poważnie ograniczony zakres faktycznej wiedzy na temat właściwości systemów przepływów akcji.
Po pierwsze, musimy uznać, że większość znanych słabości ustalonej teorii cen, np, nieodpowiednie traktowanie oczekiwanie zjawisko i powiązany problem rynek organizacja, dzielić stock-flow analysis.
Po drugie, my musieć że wyraźny włączenie aktywa zmienny w teoria biznesowy zachowanie zmuszać w kategoriach preferencja-maksymalizacja, raczej zysk-maksymalizacja, model, che prowadzić wiele analityczny komplikacja i niepewność nie znajdować w ustalony teoria. Prawie żadna praca nie została dotychczas wykonana w tym obszarze analizy przepływów akcji. Po trzecie, powinniśmy zauważyć, że obecna literatura na temat dynamiki wielu rynków – która, nawiasem mówiąc, obejmuje prawie wszystkie współczesne ujęcia teorii dochodu i zatrudnienia – zajmuje się dynamiką targowania się, a nie dynamiką targowania się i handlu; tzn. w ogóle nie zajmuje się problemami równowagi międzyokresowej. Stosowność ten literatura dla interpretować faktyczny rynkowy zachowanie być wątpliwy, przynajmniej. Niemniej, ponieważ satysfakcjonujący rachunek intertemporalny dynamika stock-flow system wciąż rozwijać, te braki ustalony teoria zapewniać żadny teraźniejszy podstawa dla gratulacyjny uwaga o stock-flow analiza.
W końcu, komentarz być w rozkaz dotyczący problem fundamentalny znaczenie który być tylko niewyraźny foreshadowed w wcześniejszy dyskusja. Cała analiza przepływów magazynowych i większość współczesnej teorii wartości i pieniądza opiera się na założeniu, że wymiana rynkowa jest skomplikowaną formą barteru, obejmującą raczej wielokrotną niż podwójną zbieżność potrzeb. Znajduje to odzwierciedlenie w tezie znanej jako prawo Walrasa, które głosi, że jednostki dowolnego towaru (towaru lub pieniądza) stanowią skuteczny środek płatniczy za jednostki dowolnego innego towaru. Może to być prawdą tylko w gospodarce, w której procesy handlowe na wszystkich rynkach są ściśle zsynchronizowane, tak że zakupy i sprzedaż różnych towarów mogą być rozliczane między sobą bez konieczności uciekania się do pośrednich transakcji rynkowych. Jeśli procesy handlowe nie są zsynchronizowane, przechodzimy od gospodarki barterowej „klasycznej” ekonomii do gospodarki pieniężnej Johna Maynarda Keynesa; od świata, w którym podaż tworzy swój własny popyt do świata, w którym popyt jest bezpośrednio ograniczony przez bieżące przyrosty gotówki i substytutów gotówki oraz w którym podaż jest bezpośrednio ograniczona przez bieżące poziomy zatrudnienia czynników produkcji. Zbadanie dynamicznych właściwości takich systemów wymaga oczywiście zastosowania modeli przepływu zapasów. Na dzień dzisiejszy jednak analiza przepływów akcji nie dostarcza nic więcej niż podstawy do przyszłych badań w tym obszarze.
Robert W. Glower
BIBLIOGRAFIA
Baumol, William J. 1962 Stocks, Flows and Monetary Theory. Quarterly Journal of Economics 76:46-56.
Baumol, William J. et al. 1960 A Symposium on Monetary Theory. Review of Economic Studies 28, Oct.: 29-56.
Burstein, Meyer L. 1963 Money. Cambridge, Mass.: Schenkman.
Bushaw, D. W.; and Clower, Robert W. 1957 Introduction to Mathematical Economics. Homewood, 111..: Irwin.
Chase, Sam B. JR. 1963 Asset Prices in Economic Analysis. Berkeley: Univ. of California Press.
Clower, Robert W. 1954 An Investigation Into the Dynamics of Investment. American Economic Review 44, no. 1:64-81.
Clower, Robert W. 1963 Permanent Income and Transitory Balances: Hahn’s Paradox. Oxford Economic Papers 15:177-190.
Clower, Robert W.; and Bushaw, D. W. 1954 Price Determination in a Stock-Flow Economy. Econometrica 22:328-343.
Hadar, Josef 1965 A Note on Stock-Flow Models of Consumer Behavior. Quarterly Journal of Economics 74:304-309.
Hicks, John R. 1956 Methods of Dynamic Analysis. Pages 139-151 in 25 Economic Essays in Honour of Erik Lindahl. Stockholm: Ekonomisk Tidskrift.
Horwich, George 1964 Money, Capital, and Prices. Homewood, 111..: Irwin.
Lloyd, Cliff L. 1960 The Equivalence of the Liquidity Preference and Loanable Funds Theories and the New Stock-Flow Analysis. Review of Economic Studies 27:206-209.
Negishi, Takashi 1962 The Stability of a Competitive Economy: A Survey Article. Econometrica 30:635- 669.
.