Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) ogłosiła w poniedziałek, że osiągnęła ostateczne porozumienie w sprawie nabycia „zasadniczo wszystkich aktywów” Alacare Home Health & Hospice z siedzibą w Birmingham, Alabama &. Zgodnie z warunkami transakcji, Encompass Health zapłaci 217,5 miliona dolarów za prywatną firmę, dokumenty SEC pokazują.
Ponad 200 milionów dolarów tagu cenowego dla Alacare jest mniej więcej dwukrotnie wyższa od najwyższej kwoty, którą Encompass Health wcześniej powiedział inwestorom, że ma na celu wydanie na swój rurociąg akwizycyjny w 2019 roku.
Encompass Health wykorzysta gotówkę w kasie i swój kredyt odnawialny do sfinansowania zakupu.
„Rozmawialiśmy z Alacare od lat”, powiedziała April Anthony, dyrektor generalny działu zdrowia domowego i hospicjów Encompass Health w Home Health Care News. „Przez lata mieliśmy wiele okazji, aby porozmawiać o potencjalnej możliwości … ponieważ nasze kultury po prostu tak dobrze się zgadzają”.
Trwająca dyskusja podniosła się na poważnie późno w IV kwartale 2018 roku, powiedział Anthony, kiedy urzędnicy Alacare poważnie podeszli do sprzedaży biznesu. Oczekuje się, że transakcja zostanie zamknięta w II kwartale 2019 r.
Jak wcześniej zauważono, inwestycja jest znacznie większa niż to, co firma nakreśliła dla wydatków na zdrowie domowe i hospicjum w 2019 roku w swoim najnowszym wezwaniu do zarobków. Prezes i dyrektor generalny Encompass Health, Mark Tarr, powiedział inwestorom, że firma wyda od 50 do 100 milionów dolarów na rozwój i pozyskanie nowych lokalizacji opieki zdrowotnej i hospicjów domowych w tym roku.
„Kiedy masz te duże , to jest świetne, ale nienawidzisz obiecywać, że masz zamiar złapać dużą rybę, gdy po prostu nie jesteś pewien, co możliwości będą wyglądać,” Anthony powiedział. „Więc zawsze jesteśmy dość konserwatywny w tym profilu nabycia”.
Encompass Health jest największym właścicielem i operatorem stacjonarnych placówek rehabilitacyjnych (IRFs) i czwartym co do wielkości dostawcą certyfikowanych przez Medicare domowych usług zdrowotnych w Stanach Zjednoczonych. Podczas gdy cała firma ma siedzibę w Birmingham, jej segment domowej opieki zdrowotnej i hospicyjnej ma siedzibę w Dallas.
W międzyczasie Alacare prowadzi 23 lokalizacje zdrowia domowego i 23 lokalizacje hospicyjne w całej Alabamie, generując około 117 milionów dolarów przychodów w 2018 roku.
Przejęcie rozszerza usługi Encompass Health na nowe rynki i uzupełnia trzy rynki, na których ma istniejące IRF w Alabamie. To również sprawi, że Encompass Health będzie jednym z 10 największych dostawców usług hospicyjnych w kraju w oparciu o refundacje Medicare, według firmy.
„Z pewnością mieliśmy obecność w stanie Alabama, ale nie byliśmy dominujący w stanie Alabama,” Anthony powiedział. „Teraz z Alacare nabycia, to naprawdę daje nam możliwość budowania dominującej obecności tam i wykorzystać te korzyści skali i te korzyści reputacji, które pochodzą z bycia dużym graczem na rynku”.
Choć analitycy branżowi nie spodziewali się transakcji, raczej nie byli nią zszokowani.
„Transakcja ogłoszona dzisiaj jest zgodna ze strategią M&A, którą EHC przekazała inwestorom przez ostatnie kilka lat, która polega na zwiększeniu gęstości rynku, zwiększeniu nakładania się z IRF firmy i budowaniu skali w hospicjum”, Dana Hambly, analityk z niezależną firmą świadczącą usługi finansowe Stephens, powiedział HHCN. „Transakcja z Alacare wygląda na sprawdzenie wszystkich tych pól.”
Na dodatek, przejęcie pokazuje, że Encompass Health jest pewny swojej zdolności do adaptacji w ramach Patient Driven Groupings Model (PDGM), analityk RBC Capital Markets Frank Morgan powiedział HHCN.
„To jakby pokazuje zaangażowanie w tę strategię, że budują na dłuższą metę … więc naprawdę chcą mieć zarówno IRF jak i możliwości domowej opieki zdrowotnej,” powiedział Morgan. „Myślę, że to również mówi, 'Hej, patrz!’. Wiem, że wszyscy są zaniepokojeni i zwracają dużą uwagę na PDGM nadchodzący w przyszłym roku, ale moja interpretacja jest taka, że czują się całkiem komfortowo, w przeciwnym razie nie dokonaliby przejęcia za 200 milionów dolarów.”
Ustalony, aby wejść w życie 1 stycznia, PDGM zrewolucjonizuje sposób działania domowych agencji zdrowia i sposób, w jaki są one refundowane. Encompass Health wielokrotnie zapewniał inwestorów, że jest przygotowany na zmiany i kontynuuje nacisk na szeroko oprotestowane korekty behawioralne modelu.
.