Pe John Paulson continuă să i se închidă zidurile.
La un deceniu după ce Paulson a devenit celebru pariind pe prăbușirea pieței imobiliare din SUA, mogulul fondurilor de hedging se străduiește să convingă investitorii să rămână cu el după o serie de pași greșiți în toate domeniile, de la aur la obligațiuni europene și până la stocuri de medicamente.
Distroscale
Doar de la sfârșitul anului 2015, activele de la Paulson & Co. au scăzut cu 6 miliarde de dolari din cauza pierderilor și a retragerilor clienților.
Declinul, subliniat în cel mai recent dosar de reglementare al firmei, îi lasă pe Paulson și pe angajații săi cu doar 2 miliarde de dolari din banii clienților. Cea mai mare parte din cele 8 miliarde de dolari SUA rămase reprezintă averea proprie a lui Paulson.
Lăsând la o parte averea sa personală, este o cădere remarcabilă pentru Paulson, unul dintre cele mai mari nume din domeniul fondurilor speculative. Ideea că ar putea ajunge să-și gestioneze în mare parte propria avere i-ar fi părut multora improbabilă în urmă cu 10 ani. La apogeul firmei sale, în 2011, el a supravegheat 38 de miliarde de dolari americani – din care jumătate aparțineau unor investitori externi.
„Pe măsură ce activele externe continuă să se erodeze, întrebarea curentă pentru Paulson devine tot mai puternică: De ce nu se convertește pur și simplu la un family office?”, a declarat David Tawil, fondatorul Maglan Capital LP, un fond speculativ cu sediul în New York, specializat în strategii bazate pe evenimente. „Dar pentru a repune firma pe șine, nu cred că este imposibil.”
Paulson, 61 de ani, alege să riposteze. Miliardarul nu are planuri de a transforma firma într-una care să gestioneze exclusiv propria avere, potrivit unei persoane familiare cu gândirea sa. El a deschis cel puțin trei noi fonduri în ultimii doi ani, inclusiv un fond de private equity cu o durată de blocare de șapte ani. Dar, la sfârșitul anului 2016, acel fond conținea aproape numai bani interni, se arată în documentele depuse.
Un purtător de cuvânt al firmei a refuzat să comenteze scăderea activelor.
Diminuarea numerarului de la investitorii externi poate îngreuna funcționarea firmei și plata personalului. Acest lucru se datorează faptului că Paulson și angajații săi nu trebuie să plătească comisioane de gestionare sau de performanță pentru cel puțin o parte din investițiile lor interne la firmă, potrivit documentelor depuse în aprilie.
Capitalul investit de Paulson și de angajații săi a fost în medie de aproximativ 80% din activele nete la sfârșitul anului, față de 59% la sfârșitul anului 2015, pe baza calculelor din documentele depuse. Cel puțin cinci dintre fondurile sale au raportat o proprietate internă de 90 la sută sau mai mult. În total, Paulson a reprezentat 90 la sută din banii din interior, potrivit persoanei care a cerut să nu fie numită pentru că informațiile sunt private.
Investitorii au retras bani anul trecut, deoarece randamentele au scăzut în fondurile care fac pariuri de arbitraj pe evenimente și fuziuni. Paulson, care a fondat firma în 1994, a descris anul 2016 ca fiind „cel mai dificil an al nostru de la înființare”, într-un raport pentru trimestrul al patrulea adresat investitorilor.
Strategia principală de arbitraj de fuziuni a firmei a scăzut cu 25% anul trecut, deoarece acțiunile de medicamente, inclusiv Valeant Pharmaceuticals International Inc., Allergan Plc și Teva Pharmaceutical Industries Ltd., s-au prăbușit. Paulson Enhanced, o versiune cu efect de levier a strategiei de arbitraj de fuziuni, a scăzut cu peste 49%.
Fonduri noi
Cele mai noi două fonduri speculative sunt în creștere în acest an. Unul dintre ele, un fond long-short specializat în acțiuni de medicamente, a urcat cu 9,5% până în luna mai, în timp ce Pure Spread Fund, care investește în fuziuni anunțate, a crescut cu 7%, potrivit persoanei.
În timp ce investitorii fugeau, Paulson a continuat să bage bani, reinvestind aproape toate comisioanele sale de performanță, potrivit persoanei respective. De asemenea, Paulson a donat 650 de milioane de dolari în numerar în 2013 și 2014 fundației sale filantropice private, care, la rândul ei, a plasat majoritatea banilor în fondurile sale speculative, arată documentele fiscale. Este posibil ca acest lucru să fi înclinat și mai mult procentul de capital către inițiați, în comparație cu clienții externi.
O revenire cu succes a fondurilor sale tradiționale de arbitraj de fuziune ar putea determina investitorii instituționali să revină, a declarat Stan Altshuller, directorul de cercetare al firmei de analiză a datelor Novus Partners Inc.
„Investitorii sunt foarte atrași de marile branduri, iar Paulson este unul dintre cele mai mari branduri”, a spus Altshuller. „Este unul dintre managerii care își poate reveni.”
.