Innehavsobligationer lovade en gång i tiden fullständig anonymitet för investerare över hela världen, men statliga åtgärder har gjort dem praktiskt taget obefintliga i USA.Trots detta spelar innehavsobligationer en viktig roll i den globala finansvärlden och populärkulturen.
Anonyma investeringar
Innehavsobligationer är obligationer som inte är registrerade på någon ägare. Istället är den som ”bär” (eller har innehav av) en obligation ägaren. Även kallade kupongobligationer har innehavarobligationer kuponger som innehavarna tar bort och lämnar in för räntebetalningar.
Bearer bonds går tillbaka till åtminstone 1648, även om de utan tvekan var i bruk före det. I USA blev de populära kring tiden för inbördeskriget, då kostnaderna för återuppbyggnaden ansträngde statens resurser. Från och med nu är innehavarobligationer praktiskt taget obefintliga i USA, även om det finns begränsade undantag.
Då innehavarobligationer inte har någon registrerad ägare finns det inga uppgifter om vem som köper obligationerna, om eller när de säljs och vem som samlar in räntebetalningar. Däremot är de flesta nya obligationer ”registrerade”, och finansinstitut rapporterar ägande och räntebetalningar till myndighetspersoner. När du till exempel tjänar ränta på ett sparkonto eller en registrerad obligation meddelar ditt institut skatteverket om dina inkomster.
Anonymitetens lockelse: Innehavsobligationer: Innehavsobligationernas anonymitet har historiskt sett gjort dem attraktiva på flera sätt:
- Det var relativt enkelt att dölja tillgångar och inkomster med innehavsobligationer. Eftersom det inte finns något register över köp och försäljning är det lätt att flytta pengar och lagra rikedomar. De fysiska obligationsbevisen hade höga valörer (5 000 dollar till mer än 1 miljard dollar), vilket gjorde det lätt att ta med sig betydande summor utomlands och tjäna betydande inkomster. Skatteflykt var också relativt lätt, eftersom individer kunde lagra pengar i obligationer i stället för på vanliga finansiella konton – och tjäna ränta.
- Penningtvätt har varit ett problem med innehavarobligationer. För att minska brottsligheten förlitar sig tillsynsmyndigheterna på pappersspår (eller elektroniska register). Men innehavarobligationer gör det möjligt att överlämna miljarder dollar i ett relativt litet paket. Pengarna kan senare återinföras i det finansiella systemet från en legitim källa.
- Stöld och förfalskning är frestande eftersom innehavarobligationer i huvudsak är ett steg från kontanter. Tjuvar som stal innehavarobligationer kunde lösa in obligationerna och spendera intäkterna utan någon större risk att åka fast. Flera filmer handlar faktiskt om stölder av innehavarobligationer. I actionfilmen ”Die Hard” från 1988 stjäl tjuvar innehavarobligationer till ett värde av 640 miljoner dollar i några få väskor. Dessutom ger falska innehavsobligationer en möjlighet för skickliga tryckerier att omvandla värdelöst papper till riktiga pengar.
För investerare som inte behöver dölja tillgångar och inkomster har innehavsobligationer numera få fördelar. Om de blir stulna finns det inget sätt att återfå pengarna. Naturkatastrofer och bränder kan också orsaka betydande förluster. Därför är det klokt att förvara innehavarobligationer i kassaskåp och på andra skyddade platser (med säkerhet, brandskydd, skydd mot orkaner etc.). Men det är förmodligen säkrare att låta ett finansinstitut med redundanta säkerhetskopior av data spåra ditt ägande elektroniskt.
Amerikanska förordningar begränsar innehavsobligationer
The Tax Equity and Fiscal Responsibility Act of 1982 (TEFRA) satte effektivt stopp för innehavsobligationer för amerikanska medborgare. TEFRA avskaffade betydande skatteförmåner – och införde påföljder för användning av innehavsobligationer. Under en tid kunde amerikanska emittenter fortfarande tillhandahålla innehavarobligationer till utländska investerare, men nyare lagstiftning har begränsat deras möjligheter att göra det.
Kan man fortfarande köpa innehavarobligationer? För de flesta amerikanska medborgare är det opraktiskt att köpa innehavsobligationer. Emittenter i andra länder kan fortfarande använda innehavsobligationer och du kan köpa dem, men det kan vara olagligt att använda dem anonymt. Skatteverket och andra myndigheter kan kräva att du informerar den amerikanska regeringen om dina innehav. Dessutom finns det betydande risker med att köpa obligationer, bland annat risken att inte få betalt (betalningsinställelse) och risken för stöld. Instrument som underlättar penningtvätt och skatteflykt kan medföra problem som du inte vill ha. Dessutom kan moderna innehavsobligationer som utfärdas av utvecklade länder ha mindre fördelaktiga villkor än registrerade obligationer.
Mekanik för innehavsobligationer
Innehavsobligationer är, liksom andra obligationer, skuldinstrument. Regeringar, företag och andra organisationer ger ut obligationer för att skaffa pengar som de använder för att finansiera verksamhet och tillväxt.
När någon köper en obligation ”lånar” de ut pengar till emittenten. Precis som din bank eller hypotekslånare blir de återbetalda på två sätt (förutsatt att obligationens emittent inte brister i sina åtaganden):
- Återbetalning av kapital: Obligationer har ett förfallodatum då köparen får tillbaka sin ursprungliga investering. Med innehavsobligationer löser obligationsinnehavaren in obligationen genom att lämna in det papper som obligationen är tryckt på. I vissa fall ”kallas” obligationer före förfallodagen, då räntebetalningarna upphör och obligationsinnehavaren löser in dem i förtid. Eftersom innehavsobligationer är oregistrerade kan det dock hända att köpare inte vet när innehavsobligationer kallas in.
- Räntebetalningar: Emittenterna betalar ränta med jämna mellanrum (till exempel årligen). Innehavsobligationer har kuponger bifogade för varje räntebetalning. För att inkassera betalningarna tar obligationsinnehavare bort en kupong och lämnar in den till obligationsemittenten (eller ”klipper kuponger”).