Hvad er en central counterparty clearing house (CCP)?
En central counterparty clearing house (CCP) er en enhed, der bidrager til at lette handelen på forskellige europæiske derivat- og aktiemarkeder. CCP’er, der typisk drives af de store banker i hvert land, stræber efter at indføre effektivitet og stabilitet på forskellige finansielle markeder. Den reducerer modparts-, drifts-, afviklings-, markeds-, rets- og misligholdelsesrisikoen for de handlende.
Central Counterparty Clearing House
Forståelse af en central modpartsclearing house (CCP)
Central counterparty clearing houses (CCP’er) udfører to primære funktioner som mellemmand i en transaktion: clearing og afvikling. Som modparter til køberne og sælgerne garanterer CCP’er vilkårene for en handel – også selv om den ene part misligholder aftalen. CCP’er bærer størstedelen af købernes og sælgernes kreditrisiko, når de clearer og afvikler markedstransaktioner.
CCP’en opkræver nok penge fra hver køber og sælger til at dække potentielle tab, der opstår, hvis en aftale ikke overholdes. I sådanne tilfælde erstatter CCP’en handlen til den aktuelle markedspris. Pengekravene er baseret på den enkelte handlers eksponering og åbne forpligtelser.
Nøglepunkter
- En central modpartsclearingcentral (CCP) er en organisation, der normalt drives af en stor bank, og som findes i europæiske lande for at hjælpe med at lette handel med derivater og aktier.
- Centrale modpartsclearingcentraler (CCP’er) udfører to primære funktioner som mellemmand i en transaktion: clearing og afvikling.
- En CCP fungerer som modpart for både sælgere og købere og opkræver penge fra hver af dem, hvilket gør det muligt for den at garantere vilkårene for en handel.
Funktioner for en central modpartsclearingcentral (CCP)
Som et middel til beskyttelse af privatlivets fred afskærmer CCP’er de tilknyttede handlendes identiteter fra hinanden. CCP’er beskytter også handelsvirksomheder mod misligholdelse fra købere og sælgere, der matches af en elektronisk ordrebog, og hvis kreditværdighed er ukendt. CCP’er reducerer desuden antallet af transaktioner, der afvikles. Dette bidrager til at smidiggøre operationerne, samtidig med at værdien af forpligtelserne reduceres, hvilket bidrager til, at pengene bevæger sig mere effektivt mellem de handlende.
I USA, er modstykket til en CCP kendt som en derivatclearingorganisation (DCO) eller et derivatclearinghus og reguleres af Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Moody’s ratingmetoder for centrale modpartsclearinghuse
I januar 2016 skabte Moody’s Investors Service overskrifter ved at afsløre sin nye metode til rating af CCP’er på verdensplan. I sin CCR-rapport (Clearing Counterparty Rating) vurderer Moody’s, hvordan en CCP kan opfylde sine clearing- og afviklingsforpligtelser på en effektiv måde, og hvor mange penge der sandsynligvis vil blive tabt, hvis en erhvervsdrivende misligholder en forpligtelse. CCR-rapporten tager højde for følgende overvejelser:
- En CCP’s forvaltningskapacitet i forbindelse med misligholdelse af forpligtelser og relaterede beskyttelsesforanstaltninger
- En CCP’s forretningsmæssige og finansielle grundlag
- En CCP’s driftsmiljø
- En CCP’s kvantitative målinger og kvalitative spørgsmål, som Moody’s anvender, når Moody’s afgør en given CCP’s kreditværdighed
Blockchain-teknologi og CCP’er
Blockchain-teknologi, der beskrives som en uforfalskelig digital hovedbog over økonomiske transaktioner, der kan programmeres til at registrere finansielle transaktioner, repræsenterer uden tvivl en ny grænse for CCP’er. I november 2015 gik clearingcentraler fra flere lande sammen om at oprette en tænketank kaldet Post Trade Distributed Ledger Group, som undersøger, hvordan blockchain-teknologien kan påvirke den måde, hvorpå værdipapirhandler cleares, afvikles og registreres. Gruppen, som i 2018 begyndte at samarbejde med Global Blockchain Business Council, omfatter nu omkring 40 finansielle institutioner over hele verden.
PTDL Group mener, at ny teknologi kan reducere risikoen og marginkravene, spare på driftsomkostningerne, øge afviklingscyklussens effektivitet og lette et større tilsyn fra myndighedernes side – både før og efter handlen. Og da denne gruppes medlemmer repræsenterer forskellige dele af værdipapirafviklingsprocessen, har de en omfattende forståelse for, hvordan blockchain-teknologien kan hjælpe afviklings-, clearing- og rapporteringsprocesserne.