Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) meddelte mandag, at det har indgået en endelig aftale om at overtage “stort set alle aktiver” i Birmingham, Alabama-baserede Alacare Home Health & Hospice. I henhold til vilkårene i aftalen vil Encompass Health betale 217,5 millioner dollars for det privatejede selskab, viser SEC-indberetninger.
Den mere end 200 millioner dollars prisskilt for Alacare er omtrent dobbelt så meget som det øverste beløb, som Encompass Health tidligere fortalte investorerne, at det sigtede mod at bruge på sin erhvervelsepipeline i 2019.
Encompass Health vil bruge kontanter på hånden og sin revolverende kreditfacilitet til at finansiere købet.
“Vi har talt med Alacare i årevis,” sagde April Anthony, administrerende direktør for Encompass Healths hjemmesygepleje- og hospicevirksomhed, til Home Health Care News. “Vi har i årenes løb haft mange lejligheder til at tale om den potentielle mulighed … fordi vores kulturer bare stemmer så godt overens.”
Den igangværende diskussion tog for alvor fart sidst i fjerde kvartal 2018, sagde Anthony, da Alacare-embedsmænd blev seriøse med hensyn til at sælge virksomheden. Handlen forventes at blive afsluttet i 2. kvartal 2019.
Som tidligere bemærket er investeringen betydeligt større end det, som virksomheden skitserede for 2019-hjemmesygepleje- og hospiceudgifterne i sin seneste indkomstopkaldelse. Encompass Health President og CEO Mark Tarr fortalte investorerne, at selskabet ville bruge 50 til 100 millioner dollars på at vokse og erhverve nye hjemmesygepleje- og hospicesteder i år.
“Når du har disse store , er det fantastisk, men du hader at love, at du vil fange en stor fisk, når du bare ikke er sikker på, hvordan mulighederne kommer til at se ud,” sagde Anthony. “Så vi er altid ret konservative i denne købsprofil.”
Encompass Health er USA’s største ejer og operatør af rehabiliteringsfaciliteter for indlagte patienter (IRF’er) og den fjerdestørste udbyder af Medicare-certificerede hjemmesygeplejeydelser i USA. Mens det samlede selskab har hovedsæde i Birmingham, har dets segment for hjemmesygepleje og hospice sit hovedkvarter i Dallas.
I mellemtiden driver Alacare 23 hjemmesygeplejelokaliteter og 23 hospicelokaliteter i hele Alabama, der genererede omkring 117 mio. dollar i omsætning i 2018.
Overtagelsen udvider Encompass Healths tjenester til nye markeder og supplerer tre markeder, hvor selskabet har eksisterende IRF’er i Alabama. Det vil også gøre Encompass Health til en af landets top-10 største hospiceudbydere baseret på Medicare-godtgørelser, ifølge virksomheden.
“Vi havde bestemt en tilstedeværelse i staten Alabama, men vi var ikke dominerende i staten Alabama”, sagde Anthony. “Nu med overtagelsen af Alacare giver det os virkelig mulighed for at opbygge en dominerende tilstedeværelse der og udnytte de stordriftsfordele og de omdømmefordele, der følger med at være en stor aktør på markedet.”
Selv om brancheanalytikere ikke havde ventet handlen, var de næppe chokerede over den.
“Handlen, der blev annonceret i dag, er i overensstemmelse med den M&A-strategi, som EHC har kommunikeret til investorerne i de sidste par år, hvilket er at øge markedstætheden, øge overlapningen med selskabets IRF’er og opbygge skala inden for hospice,” sagde Dana Hambly, en analytiker hos det uafhængige finansielle servicefirma Stephens, til HHCN. “Alacare-aftalen ser ud til at tjekke alle disse kasser.”
Oven i det viser købet, at Encompass Health er sikker på sin evne til at tilpasse sig under Patient Driven Groupings Model (PDGM), sagde analytiker Frank Morgan fra RBC Capital Markets til HHCN.
“Det viser en slags engagement i denne strategi, at de bygger på lang sigt … så de virkelig ønsker at have både IRF- og hjemmesygeplejekapacitet,” sagde Morgan. “Jeg tror også, at det siger: ‘Hør, se! Jeg ved, at alle er bekymrede og er meget opmærksomme på PDGM næste år, men min fortolkning er, at de føler sig ret trygge, ellers ville de ikke foretage et opkøb til 200 millioner dollars.”
PDGM, der træder i kraft den 1. januar, vil revolutionere den måde, som hjemmesygeplejebureauer opererer på, og hvordan de bliver refunderet. Encompass Health har gentagne gange forsikret investorerne om, at selskabet er forberedt på ændringerne og fortsætter med at presse tilbage på modellens bredt modarbejdede adfærdsjusteringer.