Hæverobligationer lovede engang fuldstændig anonymitet til investorer verden over, men regeringens stramninger har gjort dem stort set ikke-eksisterende i USA. Alligevel spiller ihændehaverobligationer en vigtig rolle i den globale finansverden og populærkulturen.
Anonyme investeringer
Hæverobligationer er obligationer, der ikke er registreret til nogen ejer. I stedet er det den, der “bærer” (eller er i besiddelse af) en obligation, der er ejeren. Obligationer, der også er kendt som kuponobligationer, har kuponer, som obligationsejerne fjerner og indsender til rentebetalinger.
Bearer bonds går tilbage til mindst 1648, selv om de utvivlsomt var i brug før da. I USA vandt de popularitet omkring tiden for borgerkrigen, da genopbygningsomkostningerne pressede statens ressourcer. Fra nu af er ihændehaverobligationer stort set ikke-eksisterende i USA, selv om der er begrænsede undtagelser.
Da ihændehaverobligationer ikke har nogen registreret ejer, er der ingen dokumentation for, hvem der køber obligationerne, om eller hvornår de bliver solgt, og hvem der opkræver rentebetalinger. I modsætning hertil er de fleste nye obligationer “registreret”, og de finansielle institutioner indberetter ejerskab og rentebetalinger til myndighederne. Når du f.eks. tjener renter på en opsparingskonto eller en registreret obligation, giver din institution skattevæsenet besked om dine indtægter.
Anonymitetens appel: Indehaverobligationer er historisk set blevet attraktive på flere måder på grund af deres anonymitet:
- Det var relativt nemt at skjule aktiver og indtægter med indehaverobligationer. Da der ikke er nogen optegnelser over køb og salg, er det let at flytte penge og opbevare rigdom. De fysiske obligationsbeviser havde høje pålydende værdier (5.000 USD til mere end 1 mia. USD), hvilket gjorde det let at tage betydelige beløb med til udlandet og opnå betydelige indtægter. Skatteunddragelse var også relativt let, da enkeltpersoner kunne opbevare penge i obligationer i stedet for på almindelige finansielle konti – og tjene renter.
- Hvidvaskning af penge har været et problem med ihændehaverobligationer. For at reducere kriminalitet er tilsynsmyndighederne afhængige af papirspor (eller elektroniske optegnelser). Men ihændehaverobligationer gør det muligt at overdrage milliarder af dollars i en relativt lille pakke. Pengene kan senere genindsættes i det finansielle system fra en legitimt udseende kilde.
- Tyveri og forfalskning er fristende, fordi ihændehaverobligationer i bund og grund er et skridt væk fra kontanter. Tyve, der stjal ihændehaverobligationer, kunne indløse obligationerne og bruge udbyttet uden stor risiko for at blive fanget. Faktisk er flere filmplots centreret om tyveri af ihændehaverobligationer. I actionfilmen “Die Hard” fra 1988 er der f.eks. tyve, der stjæler ihændehaverobligationer til en værdi af 640 millioner dollars i nogle få tasker. Desuden giver falske ihændehaverobligationer dygtige trykkere mulighed for at omdanne værdiløst papir til rigtige penge.
For investorer, der ikke har brug for at skjule aktiver og indtægter, har ihændehaverobligationer nu kun få fordele. Hvis de bliver stjålet, er der ingen mulighed for at få sine penge tilbage. Naturkatastrofer og brande kan også forårsage betydelige tab. Derfor er det klogt at opbevare ihændehaverobligationer i pengeskabskasser og andre beskyttede steder (med sikkerhed, brandsikring, beskyttelse mod orkaner osv.). Men det er nok sikrere at få et pengeinstitut med redundante datakopieringer til at spore dit ejerskab elektronisk.
Amerikanske bestemmelser begrænser ihændehaverobligationer
The Tax Equity and Fiscal Responsibility Act of 1982 (TEFRA) satte effektivt en stopper for ihændehaverobligationer for amerikanske borgere. TEFRA afskaffede betydelige skattefordele – og indførte sanktioner for brug af ihændehaverobligationer. I en periode kunne amerikanske udstedere stadig tilbyde ihændehaverobligationer til udenlandske investorer, men nyere lovgivning har begrænset deres muligheder herfor.
Kan man stadig købe ihændehaverobligationer? For de fleste amerikanske borgere er det upraktisk at købe ihændehaverobligationer. Udstedere i andre lande kan stadig bruge ihændehaverobligationer, og du kan købe dem, men det kan være ulovligt at bruge dem anonymt. Skattevæsenet og andre myndigheder kan kræve, at du informerer den amerikanske regering om dine besiddelser. Desuden er der betydelige risici forbundet med at købe obligationer, herunder risikoen for ikke at blive betalt (misligholdelse) og risikoen for tyveri. Instrumenter, der letter hvidvaskning af penge og skatteunddragelse, kan medføre problemer, som du ikke ønsker at få. Desuden kan moderne ihændehaverobligationer udstedt af udviklede lande have mindre gunstige vilkår end registrerede obligationer.
Mekanikken ved ihændehaverobligationer
Hændehaverobligationer er ligesom andre obligationer gældsinstrumenter. Regeringer, virksomheder og andre organisationer udsteder obligationer for at skaffe penge, som de bruger til at finansiere drift og vækst.
Når nogen køber en obligation, “låner” de penge til udstederen. Ligesom din bank eller realkreditlåner bliver de tilbagebetalt på to måder (forudsat at obligationens udsteder ikke misligholder sine forpligtelser):
- Tilbagebetaling af hovedstolen: Obligationer har en forfaldsdato, hvor køberen modtager sin oprindelige investering. Med ihændehaverobligationer indløser obligationsejeren obligationen ved at indlevere det papir, som obligationen er trykt på. I nogle tilfælde “kaldes” obligationer før deres forfaldsdato, hvorefter rentebetalingerne ophører, og obligationsejeren indløser dem før tid. Da ihændehaverobligationer imidlertid ikke er registreret, ved køberne måske ikke, hvornår ihændehaverobligationer bliver kaldt ind.
- Renteudbetalinger: Udstederne betaler renter med jævne mellemrum (f.eks. årligt). Der er vedhæftet kuponer til hver rentebetaling på ihændehaverobligationer. For at indkassere betalingerne fjerner obligationsejerne en kupon og indsender den til obligationsudstederen (eller “klipper kuponer”).