Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) meddelade på måndagen att det har ingått ett slutgiltigt avtal om att förvärva ”i stort sett alla tillgångar” i Birmingham, Alabama-baserade Alacare Home Health & Hospice. Enligt villkoren i affären kommer Encompass Health att betala 217,5 miljoner dollar för det privatägda företaget, visar SEC-filings.
Den mer än 200 miljoner dollar stora prislappen för Alacare är ungefär dubbelt så mycket som det högsta beloppet som Encompass Health tidigare sagt till investerare att man siktade på att spendera på sin förvärvspipeline under 2019.
Encompass Health kommer att använda kontanta medel och sin revolverande kreditfacilitet för att finansiera köpet.
”Vi har pratat med Alacare i flera år”, sa April Anthony, vd för Encompass Healths hemsjukvårds- och hospiceverksamhet, till Home Health Care News. ”Vi har under årens lopp haft många tillfällen att tala om den potentiella möjligheten … eftersom våra kulturer helt enkelt stämmer så bra överens.”
Den pågående diskussionen tog fart på allvar i slutet av fjärde kvartalet 2018, sade Anthony, när Alacare-tjänstemännen började göra allvar av att sälja verksamheten. Affären förväntas slutföras under andra kvartalet 2019.
Som tidigare nämnts är investeringen betydligt större än vad företaget beskrev för 2019 års utgifter för hemsjukvård och hospice i sitt senaste vinstsamtal. Encompass Healths VD och koncernchef Mark Tarr berättade för investerarna att företaget skulle spendera 50 till 100 miljoner dollar för att växa och förvärva nya hemsjukvårds- och hospiceplatser i år.
”När du har dessa stora , är det bra, men du hatar att lova att du ska fånga en stor fisk när du bara inte är säker på hur möjligheterna kommer att se ut”, sade Anthony. ”Så vi är alltid ganska konservativa när det gäller förvärvsprofilen.”
Encompass Health är den största ägaren och operatören av rehabiliteringsanläggningar för slutenvård (IRF) och den fjärde största leverantören av Medicare-certifierade hemsjukvårdstjänster i USA. Företaget som helhet är baserat i Birmingham, men dess segment för hemsjukvård och hospice har sitt huvudkontor i Dallas.
Men Alacare driver 23 hemsjukvårdsställen och 23 hospice-ställen i Alabama och genererade omkring 117 miljoner dollar i intäkter 2018.
Förvärvet utökar Encompass Healths tjänster till nya marknader och kompletterar tre marknader där företaget har befintliga IRFs i Alabama. Det kommer också att göra Encompass Health till en av landets tio största hospice-leverantörer baserat på Medicare-ersättningar, enligt företaget.
”Vi hade verkligen en närvaro i delstaten Alabama, men vi var inte dominerande i delstaten Alabama”, sade Anthony. ”Nu med förvärvet av Alacare får vi verkligen möjlighet att bygga upp en dominerande närvaro där och utnyttja de stordriftsfördelar och de ryktesfördelar som följer med att vara en stor aktör på marknaden.”
Som branschanalytiker inte förväntade sig affären var de knappast chockade av den.
”Affären som tillkännagavs idag är förenlig med den M&A-strategi som EHC har kommunicerat till investerare under de senaste åren, vilket är att öka marknadstätheten, öka överlappningen med bolagets IRF:er och bygga upp skalan inom hospice”, sade Dana Hambly, analytiker vid det oberoende finansbolaget Stephens, till HHCN. ”Alacare-affären ser ut att vara en bra lösning på alla dessa frågor.”
Ovanpå detta visar förvärvet att Encompass Health är övertygat om sin förmåga att anpassa sig till den patientstyrda grupperingsmodellen (PDGM), säger Frank Morgan, analytiker på RBC Capital Markets, till HHCN.
”Det visar på ett sätt ett engagemang för den strategin som de bygger upp långsiktigt … så att de verkligen vill ha både IRF- och hemsjukvårdsfunktioner”, säger Morgan. ”Jag tror också att det säger: ’Titta här! Jag vet att alla är oroliga och uppmärksammar PDGM nästa år, men min tolkning är att de känner sig ganska bekväma, annars skulle de inte göra ett förvärv på 200 miljoner dollar.”
PDGM, som ska träda i kraft den 1 januari, kommer att revolutionera hemsjukvårdsföretagens sätt att arbeta och hur de ersätts. Encompass Health har upprepade gånger försäkrat investerare om att företaget är förberett för förändringarna och fortsätter att trycka tillbaka på modellens allmänt motarbetade beteendejusteringar.