Myynnin määritelmä

Mikä on myynti?

Put on optiosopimus, joka antaa omistajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, myydä tietty määrä kohde-etuutena olevaa omaisuuserää tiettyyn hintaan tietyn ajan kuluessa. Myyntioption ostaja uskoo, että kohde-etuutena oleva osake laskee alle toteutushinnan ennen eräpäivää. Toteutushinta on hinta, joka kohde-etuuden on saavutettava, jotta myyntioptiosopimuksen arvo säilyisi.

Put-optiota voidaan verrata osto-optioon, joka antaa haltijalle oikeuden ostaa kohde-etuuden tiettyyn hintaan eräpäivänä tai sitä ennen.

Mikä on myyntioptio?

Myyntioptioiden perusteet

Optioiden myyntioptioilla käydään kauppaa erilaisista kohde-etuutena olevista omaisuuseristä, joita voivat olla esimerkiksi osakkeet, valuutat, hyödykkeet ja indeksit. Myyntioption ostaja voi myydä tai käyttää kohde-etuuden tiettyyn toteutushintaan.

Myyntioptioilla käydään kauppaa erilaisilla kohde-etuutena olevilla omaisuuserillä, kuten osakkeilla, valuutoilla, joukkovelkakirjoilla, hyödykkeillä, futuureilla ja indekseillä. Ne ovat avainasemassa, kun valitaan, tehdäänkö straddle vai strangle.

Put-option arvo nousee, kun kohde-etuutena olevan osakkeen hinta laskee suhteessa toteutushintaan. Kääntöpuolena myyntioption arvo laskee, kun kohde-etuutena oleva osake nousee. Myyntioption arvo laskee myös sen päättymispäivän lähestyessä. Kääntäen myyntioptio menettää arvoaan kohde-etuutena olevan osakkeen noustessa.

Koska myyntioptiot antavat toteutuessaan lyhyen position kohde-etuutena olevaan omaisuuserään, niitä käytetään suojautumistarkoituksiin tai spekulointiin kurssin laskulla. Sijoittajat käyttävät myyntioptioita usein riskinhallintastrategiassa, jota kutsutaan suojaavaksi myyntioptioksi. Tätä strategiaa käytetään eräänlaisena sijoitusvakuutuksena, jolla varmistetaan, että kohde-etuuden tappiot eivät ylitä tiettyä summaa eli toteutushintaa.

Yleisesti myyntioption arvo laskee, kun sen vanhentumisaika lähestyy ajan rappeutumisen vuoksi, koska todennäköisyys, että osake putoaa alle määritellyn toteutushinnan, pienenee. Kun optio menettää aika-arvonsa, jäljelle jää sisäinen arvo, joka vastaa toteutushinnan ja kohde-etuutena olevan osakkeen hinnan välistä erotusta. Jos optiolla on sisäistä arvoa, se on rahassa (in the money, ITM).

Out of the money (OTM) ja at the money (ATM) myyntioptioilla ei ole sisäistä arvoa, koska option käyttämisestä ei olisi hyötyä. Sijoittajat voisivat myydä osakkeen lyhyeksi nykyisellä korkeammalla markkinahinnalla sen sijaan, että käyttäisivät rahan ulkopuolisen myyntioption ei-toivotulla toteutushinnalla.

Put-option haltijan mahdollinen voitto on havainnollistettu seuraavassa kaaviossa:

Puts vs. Ostot

Johdannaiset ovat rahoitusvälineitä, jotka saavat arvonsa niiden kohde-etuuden, joka voi olla hyödyke, kuten kulta tai osake, hintavaihteluista. Johdannaisia käytetään suurelta osin vakuutustuotteina, joilla suojaudutaan tietyn tapahtuman toteutumisen riskiltä. Kaksi tärkeintä osakkeisiin käytettävää johdannaistyyppiä ovat myynti- ja osto-optiot.

Osto-optio antaa haltijalleen oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa osake tiettyyn hintaan tulevaisuudessa. Kun sijoittaja ostaa osto-option, hän odottaa kohde-etuuden arvon nousevan.

Put-optio antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, myydä osake tiettyyn hintaan tulevaisuudessa. Kun sijoittaja ostaa myyntioption, hän odottaa kohde-etuuden hinnan laskevan; hän voi myydä option ja saada voittoa. Sijoittaja voi myös kirjoittaa myyntioption toisen sijoittajan ostettavaksi, jolloin hän ei odota osakkeen hinnan laskevan alle toteutushinnan.

Esimerkki-Miten myyntioptio toimii?

Sijoittaja ostaa yhden myyntioptiosopimuksen ABC-yrityksestä 100 dollarilla. Kukin optiosopimus kattaa 100 osaketta. Osakkeiden toteutushinta on 10 dollaria, ja ABC:n osakkeen tämänhetkinen kurssi on 12 dollaria. Tämä myyntioptiosopimus on antanut sijoittajalle oikeuden mutta ei velvollisuutta myydä 100 ABC:n osaketta hintaan 10 dollaria.

Jos ABC:n osakkeet laskevat 8 dollariin, sijoittajan myyntioptio on ”in the money” (ITM) – mikä tarkoittaa, että toteutushinta on alle kohde-etuuden markkinahinnan – ja hän voi sulkea optiopositionsa myymällä sopimuksen avoimilla markkinoilla.

Toisaalta hän voi ostaa 100 ABC:n osaketta nykyiseen markkinahintaan 8 dollariin ja sitten käyttää sopimustaan myydäkseen osakkeet 10 dollariin. Palkkiot huomioimatta voitto tästä positiosta on 200 dollaria eli 100 x (10 dollaria – 8 dollaria). Muista, että sijoittaja maksoi myyntioptiosta 100 dollarin preemion, joka antaa hänelle oikeuden myydä osakkeet toteutushintaan. Kun tämä alkukustannus otetaan huomioon, hänen kokonaisvoittonsa on 200 dollaria – 100 dollaria = 100 dollaria.

Toisena tapana käyttää myyntioptiota suojautumiskeinona on, että jos edellisen esimerkin sijoittaja omistaa jo 100 ABC-yhtiön osaketta, kyseistä positiota kutsuttaisiin naimisissa olevaksi myyntioptioksi (married put), ja se voisi toimia suojautumiskeinona osakekurssin laskua vastaan.