Mikä on tilauskirja?
Käsitteellä tilauskirja tarkoitetaan tiettyä arvopaperia tai rahoitusvälinettä koskevien osto- ja myyntitoimeksiantojen sähköistä luetteloa, joka on järjestetty hintatason mukaan. Tilauskirjassa luetellaan kullakin hintapisteellä tarjottavien tai tarjottujen osakkeiden määrä eli markkinoiden syvyys. Se yksilöi myös osto- ja myyntitoimeksiantojen takana olevat markkinaosapuolet, vaikka jotkut haluavat pysyä nimettöminä. Nämä luettelot auttavat kauppiaita ja parantavat myös markkinoiden läpinäkyvyyttä, koska ne tarjoavat arvokasta kaupankäyntitietoa.
Key Takeaways
- Toimeksiantokirja on sähköinen luettelo arvopaperin tai muun instrumentin osto- ja myyntitoimeksiannoista, jotka on järjestetty hintatason mukaan.
- Toimeksiantokirjat ovat käytössä lähes kaikissa pörsseissä erilaisille omaisuuserille, kuten osakkeille, joukkovelkakirjalainoille, valuutoille ja jopa kryptovaluutoille.
- Toimeksiantoluettelot auttavat parantamaan markkinoiden läpinäkyvyyttä, sillä ne antavat tietoa hinnasta, saatavuudesta, kaupan syvyydestä ja siitä, kuka aloittaa liiketoimet.
- Toimeksiantoluettelossa on kolme osaa: ostotoimeksiannot, myyntitoimeksiannot ja toimeksiantohistoria.
Tilauskirjojen ymmärtäminen
Tilauskirjoja käyttävät lähes kaikki pörssit eri omaisuuserien, kuten osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja valuuttojen – jopa Bitcoinin kaltaisten kryptovaluuttojen – toimeksiantojen listaamiseen. Nämä toimeksiannot voivat olla sekä manuaalisia että sähköisiä. Vaikka ne sisältävät yleensä samat tiedot, niiden asetukset voivat olla hieman erilaisia lähteestä riippuen. Osto- ja myyntitiedot voivat näkyä näytön ylä- ja alapuolella tai vasemmalla ja oikealla puolella.
Termiä tilauskirja voidaan käyttää myös kuvaamaan lokia toimeksiannoista, jotka yritys saa asiakaskunnaltaan.
Tilauskirja on dynaaminen, mikä tarkoittaa, että se päivittyy jatkuvasti reaaliajassa päivän mittaan. Pörssit, kuten Nasdaq, kutsuvat sitä ”jatkuvaksi kirjaksi”. Toimeksiantoja, jotka määrittävät toteutuksen vain markkinoiden avautuessa tai sulkeutuessa, ylläpidetään erikseen. Näitä kutsutaan vastaavasti ”avaus(toimeksianto-)kirjaksi” ja ”päätös(toimeksianto-)kirjaksi”.
Esimerkiksi Nasdaqin markkinoiden avautuessa avaus- ja jatkuva kirja yhdistetään yhdeksi avaushinnaksi. Sama tapahtuu markkinoiden sulkeutuessa, jolloin sulkemiskirja ja jatkuva kirja yhdistetään yhdeksi sulkemishinnaksi.
Toimeksiantokirjassa on yleensä kolme osaa: ostotoimeksiannot, myyntitoimeksiannot ja tilaushistoria.
- Ostotoimeksiannot sisältävät ostajan tiedot, mukaan lukien kaikki tarjoukset, määrä, jonka hän haluaa ostaa, ja pyyntihinta.
- Myyntitoimeksiannot muistuttavat ostotoimeksiantoja.
- Toimeksiantohistoriassa näkyvät kaikki aiemmat transaktiot.
Ostotoimeksiantokirjan yläreunasta löytyvät ylimmät ostotarjous- ja alimmat pyyntihinnat. Nämä viittaavat vallitseviin markkinoihin ja hintoihin, joita tarvitaan toimeksiannon toteuttamiseksi. Kirjaan liitetään usein kynttilänjalka-kaavio, joka antaa hyödyllistä tietoa markkinoiden nykyisestä ja aiemmasta tilasta.
Toimeksiantokirja auttaa kauppiaita tekemään tietoon perustuvia kaupankäyntipäätöksiä. He näkevät, mitkä välitysliikkeet ostavat tai myyvät osakkeita, ja voivat määrittää, johtuuko markkinoiden toiminta yksityissijoittajista vai instituutioista. Tilauskirja näyttää myös toimeksiantojen epätasapainot, jotka voivat antaa viitteitä osakkeen suunnasta hyvin lyhyellä aikavälillä.
Esimerkiksi ostotoimeksiantojen massiivinen epätasapaino suhteessa myyntitoimeksiantoihin voi viitata osakkeen nousuun ostopaineen vuoksi. Kauppiaat voivat myös käyttää tilauskirjaa apuna osakkeen mahdollisten tuki- ja vastustasojen paikantamisessa. Suurten ostotoimeksiantojen rypäs tietyllä hinnalla voi viitata tukitasoon, kun taas runsas määrä myyntitoimeksiantoja tietyllä hinnalla tai sen läheisyydessä voi viitata vastarinta-alueeseen.
Erityisiä huomioita
Vaikka tilauskirja on tarkoitettu tarjoamaan läpinäkyvyyttä markkinaosapuolille, on joitain yksityiskohtia, joita ei ole sisällytetty luetteloon. Näitä ovat muun muassa ”dark poolit”. Nämä ovat piilotettujen toimeksiantojen eriä, joita ylläpitävät suuret toimijat, jotka eivät halua kaupankäyntiaikomustensa tulevan muiden tietoon.
Ilman pimeitä toimeksiantoja pörssit näkisivät merkittävää hintojen devalvaatiota. Kun tieto suuren instituution tekemästä suuresta kaupasta julkistetaan ennen kaupan toteuttamista, se johtaa yleensä arvopaperin hinnan laskuun. Mutta jos tieto kaupasta julkistetaan sen toteutumisen jälkeen, vaikutus markkinoihin voi olla huomattavasti vähäisempi.
Pimeiden pörssien (dark pool) olemassaolo vähentää jossain määrin tilauskirjan hyödyllisyyttä, koska ei voida tietää, edustavatko kirjassa näkyvät toimeksiannot osakkeen todellista kysyntää ja tarjontaa.
Esimerkki tilauskirjasta
Tilauskirjat kokoavat edelleen maksua vastaan yhä suuremman määrän informaatiota kaupankäyntiä harjoittaville. Nasdaqin TotalView väittää tarjoavansa enemmän markkinatietoa kuin mikään muu kirja – se näyttää yli 20 kertaa enemmän likviditeettiä kuin sen perinteinen Level 2 -markkinasyvyystuote.
Vaikka tämä lisätieto ei ehkä ole kovin merkittävää keskivertosijoittajalle, se voi olla hyödyllistä päiväkauppiaille ja kokeneille markkina-asiantuntijoille, jotka tukeutuvat tilauskirjaan tehdessään kaupankäyntipäätöksiä.