Varallisuusvaikutus on lähtökohta, jonka mukaan kuluttajilla on taipumus kuluttaa enemmän, kun laajasti omistetut varat, kuten kiinteistöt ja osakkeet, nousevat. Ajatus siitä, että varallisuusvaikutus kannustaa henkilökohtaista kulutusta, on intuitiivisesti järkevä. Kuka tahansa, joka omistaa asunnon tai maksaa 401(k)-järjestelmään, saattaa olla taipuvainen hankkimaan ison television tai maasturin, kun hän istuu valtavien voittojen varassa, vaikka nämä voitot olisivat vain paperilla.
Ei niin nopeasti, sanovat eräät asiantuntijat, joiden mukaan asuntojen arvonnousu tuottaa varallisuusvaikutuksen, mutta osakemarkkinoiden arvonnousu ei.
Key Takeaways
- Varallisuusvaikutus viittaa siihen, että ihmiset kuluttavat enemmän, kun osakkeiden ja asuntojen hinnat ovat nousussa.
- Se tarkoittaa, että he tuntevat olonsa varakkaammaksi ja optimistisemmaksi, vaikka he eivät henkilökohtaisesti hyötyisikään voitoista tai hyötyisivät vain paperilla.
- Viisaan sanan sana: Kun ajat ovat hyvät, keskittykää varallisuuden luomiseen ja säilyttämiseen ja välttäkää liikaa kuluttamista ja ylivelkaantumista.
Huolimatta siitä, johtuuko se kiinteistö- vai osakemarkkinoista, historian opetus on se, että sijoittajien on suhtauduttava varallisuusvaikutukseen varovaisesti, sillä realisoitumattomien voittojen kuluttaminen, jotka saattavat olla alttiita käänteisille käänteisille tuloksille, on vain harvoin hyvä ajatus.
Asunto- vs. osakemarkkinoiden varallisuusvaikutus
Yhden laajimmin siteeratuista artikkeleista osakemarkkinoiden ja asuntomarkkinoiden vertailevasta varallisuusvaikutuksesta ovat kirjoittaneet talouselämän vaikuttajat Karl Case, Robert Shiller (Case-Shillerin asuntohintaindeksien kehittäjät) ja John Quigley. Heidän artikkelinsa ”Comparing Wealth Effects: The Stock Market versus the Housing Market” esiteltiin ensimmäisen kerran heinäkuussa 2001, ja se päivitettiin vuonna 2005, jolloin se sai laajaa huomiota asuntobuumin vuoksi. (Alkuperäinen artikkeli on kokonaisuudessaan luettavissa täällä.))
Case, Shiller ja Quigley totesivat, että heidän tutkimuksessaan vuosilta 1982-1999 löytyi ”parhaimmillaankin heikkoa näyttöä” osakemarkkinoiden varallisuusvaikutuksesta, mutta vahvaa näyttöä siitä, että asuntomarkkinoiden varallisuuden vaihteluilla on merkittäviä vaikutuksia kulutukseen.
112 triljoonaa dollaria
Ennätyksellisen suuri Yhdysvaltain varallisuuden määrä. kotitalouksien varallisuus vuoden 2020 toisella neljänneksellä St. Louis Fedin mukaan.
He tulivat siihen johtopäätökseen, että asuntojen hintojen muutoksilla on katsottava olevan suurempi ja tärkeämpi vaikutus kulutukseen vaikuttamisessa Yhdysvalloissa kuin osakkeiden hintojen muutoksilla. ja muissa kehittyneissä maissa.
Asuntojen hinnanlasku aiheuttaa kulutuksen vähenemistä
Tekijät päivittivät tutkimuksensa tammikuussa 2013 julkaistussa uudessa julkaisussa, jossa he laajensivat varallisuutta ja kulutusmenoja koskevaa tutkimustaan 37 vuoden ajanjaksolle, vuodesta 1975 vuoden 2012 toiseen neljännekseen. Case, Shiller ja Quigley totesivat, että heidän laajennettu data-analyysinsä osoitti, että asuntojen hintojen lasku stimuloi kotitalouksien menojen suurta ja merkittävää laskua.
Kohtaisesti asuntovarallisuuden nousu, joka on samanlainen kuin vuosien 2001 ja 2005 välinen nousu, lisää kotitalouksien menoja yhteensä noin 4,3 prosenttia neljän vuoden aikana. Vastaavasti vuosien 2005-2009 romahdukseen verrattavissa oleva asuntovarallisuuden lasku aiheuttaisi noin 3,5 prosentin kulutuksen laskun.
Varallisuusvaikutuksen epäilijät
Kesäkuussa 2009 julkaistussa työpaperissa kolme yhdysvaltalaista taloustieteilijää, muun muassa Charles W. Calomiris Columbian yliopistosta sekä Stanley D. Longhofer ja William Miles Wichitan osavaltionyliopistosta, väittivät, että asuntovarallisuuden varallisuusvaikutusta on ylikorostettu ja että kulutuksen reaktio varallisuuden muutoksiin lienee hyvin pieni.
Artikkelissa kiistettiin Casen, Shillerin ja Quigleyn johtopäätökset ja todettiin, että kirjoittajat eivät ottaneet huomioon ”samanaikaisuusongelmaa”, jolla viitataan siihen mahdollisuuteen, että sekä kulutusta että asuntojen hintoja ohjaavat muutokset odotettavissa olevissa tulevissa tuloissa.
Kun ekonomistit käyttivät aineistoon tilastollisia tekniikoita simultaanisuusongelman korjaamiseksi, he eivät havainneet asuntovarallisuuden vaikutusta.
Huomionarvoista on, että niissä muutamissa tapauksissa, joissa ekonomistit havaitsivat asuntovarallisuuden vaikuttavan kulutusmenoihin, vaikutus oli aina pienemmän suuruinen kuin osakevarallisuuden osoittama vaikutus. Tämä on vastoin Case, Shillerin ja Quigleyn havaintoja.
Asuntovarallisuusautomaatti
Vastustajista huolimatta asuntovarallisuuden vaikutuksen olemassaolo voidaan todentaa sillä kulutuskierroksella, jota miljoonat yhdysvaltalaiset asunnonomistajat harrastivat tämän vuosituhannen ensimmäisellä vuosikymmenellä.
Vaikka nämä kuluttajat eivät istuneet paperivoittojen päällä. He lunastivat ne ottamalla asuntolainoja.
1990-luvun ja 2000-luvun alun kulutushuumaa ruokki suurelta osin asuntojen oman pääoman nostaminen. Asuntojen omistajat käyttivät asuntolainojensa rahoja kulutuskohteena ja käyttivät asuntojaan käytännössä pankkiautomaatteina.
Federal Reserve Boardin vuonna 2007 tekemän tutkimuksen mukaan asunnoista irrotetulla omalla pääomalla rahoitettiin vuosina 1991-2005 keskimäärin noin 66 miljardin dollarin menoja, mikä on noin 1 prosentti kokonaishyödykekulutuksesta (PCE). Kun vuosina 1991-2000 oman pääoman irrottaminen rahoitti keskimäärin 0,6 prosenttia kokonaishyödykekustannuksista, osuus nousi 1,68 prosenttiin vuosina 2001-2005 asuntobuumin myötä.
Mark Zandi, Moody’s Analyticsin pääekonomisti, arvioi, että ennen vuosien 2008-2009 finanssikriisiä jokainen 1 dollarin asumisvarallisuuden lisäys tuotti 0,08 dollaria ylimääräisiä menoja, kun taas jokainen 1 dollarin osakevarallisuuden lisäys lisäsi menoja vain 0,03 dollarilla. Zandi arvioi, että vuoden 2013 hitaasti kasvavassa taloudessa asunto- ja osakevarallisuuden varallisuusvaikutus laski vastaavasti noin 0,05 dollariin ja 0,02 senttiin
Älä anna ”varallisuusvaikutuksen” murskata varallisuuttasi
Yhdysvaltalaisten kotitalouksien varallisuus nousi vuoden 2013 kolmannella vuosineljänneksellä ennätykselliseen 77,3 biljoonaan dollariin 1,92 biljoonan dollarin verran osakemarkkinoiden nousun ja asuntomarkkinoiden elpymisen vauhdittamana. Kotitalouksien nettovarallisuus nousi yli 8 biljoonaa dollaria yli lamaa edeltäneen, vuonna 2007 saavutetun 69 biljoonan dollarin huippulukeman. Se on noussut johdonmukaisesti siitä lähtien ja on St. Louis Fedin lukujen mukaan 112 biljoonaa dollaria vuoden 2020 toisella vuosineljänneksellä.
Jos et tunne oloasi erityisen varakkaaksi tuosta loistavasta kehityksestä huolimatta, et ole yksin. Seuraavassa on muutamia vinkkejä, joiden avulla voit selviytyä ”varallisuusvaikutuksen” vaikutuksesta henkilökohtaiseen varallisuuteesi.
Keskity varallisuuden luomiseen ja säilyttämiseen
Keskity varallisuuden luomiseen positiivisen varallisuusvaikutuksen kausina ja varallisuuden säilyttämiseen negatiivisen varallisuusvaikutuksen kausina. Tällaiseen varallisuuden luomiseen ja säilyttämiseen tulisi kuitenkin pyrkiä harkitusti, ei ottamalla kohtuuttomia riskejä.
Vältä aggressiivisia taktiikoita, kun markkinat ovat kuumia
Oman pääoman irrottaminen kodistasi lomamatkoihin tai osakkeiden ostamiseen ei yleensä ole hyvä idea. Piste.
Kuten opimme vuosina 2008-2009, paperivarallisuudella on huolestuttava tapa kadota ilmaan. Toisin sanoen hinnat laskevat yhtä lailla kuin nousevat.
Älä anna rikastu nopeasti -tarinoiden hämätä
Spekulantit, jotka yrittivät 1990-luvun loppupuolella käydä suuressa mittakaavassa osakekauppaa, kohtasivat taloudellisen tuhon, kun markkinat romahtivat vuosina 2001-2002. Kiinteistösijoittajat, jotka hankkivat useita kiinteistöjä, kohtasivat samanlaisen kohtalon, kun Yhdysvaltain kiinteistömarkkinat kokivat jyrkimmän korjausliikkeen sitten 1930-luvun laman vuosina 2008-2009.
Älä kuuntele niiden kerskailua, jotka väittävät päässeensä suuriin voittoihin (liiallisella) keinottelulla, ja pidättäydy käyttämästä suurempaa vipuvaikutusta kuin mitä taloutesi pystyy mukavasti käsittelemään.
Älä taistele suuntausta vastaan
Helpoisin keino vaurastumisen luomiseen on pysytellä suuntauksen mukanasi. Toisinajattelijana oleminen voi joskus kannattaa, mutta jos ajoituksesi on väärä, saatat joutua kantamaan huomattavia tappioita.
Esimerkiksi lyhyeksi myyjät, jotka suhtautuivat epäilevästi useimpien yhdysvaltalaisten osakkeiden armottomaan etenemiseen vuonna 2013, eivät voineet muuta kuin luopua lyhyistä positioistaan kärsittyään valtavia tappioita.
Kiinnitä huomiota varallisuuden säilyttämiseen
Varallisuuden luominen on vain puolet yhtälöstä; varallisuuden säilyttäminen on se toinen puoli.
Jos olet huolissasi siitä, että markkinoilla saattaa pian tapahtua jyrkkä korjausliike, käytä trailing stoppeja ja optiostrategioita suojellaksesi voittojasi.
Pysy valppaana arvostusten ja signaalien suhteen
Arvostukset ja muut signaalit voivat varoittaa varhaisessa vaiheessa lähestyvästä käänteestä sijoittajien mielialoissa.
Markkinoiden huippujen ja pohjien määrittäminen on vaikeaa tai mahdotonta, mutta yksinkertaiset strategiat, kuten rahan ottaminen pois pöydältä ennätyskorkeiden ollessa korkeimmillaan ja laadukkaiden yhtiöiden lisääminen monivuotisten pohjalukemien ollessa alhaisimmillaan, ovat järkeviä taktiikoita varallisuuden luomiseen.