Qu’est-ce qu’une chambre de compensation à contrepartie centrale (CCP) ?
Une chambre de compensation à contrepartie centrale (CCP) est une entité qui contribue à faciliter les échanges sur divers marchés européens de produits dérivés et d’actions. Généralement exploitées par les principales banques de chaque pays, les CCP s’efforcent d’introduire l’efficacité et la stabilité dans divers marchés financiers. Elle réduit le risque de contrepartie, le risque opérationnel, le risque de règlement, le risque de marché, le risque juridique et le risque de défaut pour les opérateurs.
Central Counterparty Clearing House
Comprendre une chambre de compensation à contrepartie centrale (CCP)
Les chambres de compensation à contrepartie centrale (CCP) remplissent deux fonctions principales en tant qu’intermédiaire dans une transaction : la compensation et le règlement. En tant que contreparties des acheteurs et des vendeurs, les CCP garantissent les conditions d’une transaction – même si l’une des parties ne respecte pas l’accord. Les CCP supportent la part du lion du risque de crédit des acheteurs et des vendeurs lors de la compensation et du règlement des transactions de marché.
La CCP collecte suffisamment d’argent auprès de chaque acheteur et vendeur pour couvrir les pertes potentielles encourues en cas de non-respect d’un accord. Dans ce cas, la CCP remplace la transaction au prix courant du marché. Les exigences monétaires sont basées sur l’exposition et les obligations ouvertes de chaque négociant.
Principes clés
- Une chambre de compensation à contrepartie centrale (CCP) est une organisation, généralement exploitée par une grande banque, qui existe dans les pays européens pour aider à faciliter le commerce des produits dérivés et des actions.
- Les chambres de compensation à contrepartie centrale (CCP) remplissent deux fonctions principales en tant qu’intermédiaire dans une transaction : la compensation et le règlement.
- Une CCP agit comme une contrepartie à la fois pour les vendeurs et les acheteurs, collectant de l’argent de chacun, ce qui lui permet de garantir les termes d’une transaction.
Fonctions d’une chambre de compensation à contrepartie centrale (CCP)
Comme moyen de protection de la vie privée, les CCP protègent l’identité des négociants associés les uns des autres. Les CCP protègent également les sociétés de négoce contre les défauts des acheteurs et des vendeurs qui sont appariés par un carnet d’ordres électronique et dont la solvabilité est inconnue. En outre, les CCP réduisent le nombre de transactions en cours de règlement. Cela permet de fluidifier les opérations tout en réduisant la valeur des obligations, ce qui aide l’argent à circuler plus efficacement entre les négociants.
Aux États-Unis, l’équivalent d’une CCP est connu sous le nom d’organisation de compensation de produits dérivés (DCO) ou de chambre de compensation de produits dérivés et est réglementé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Méthodes de notation de Moody’s pour les chambres de compensation de contreparties centrales
En janvier 2016, Moody’s Investors Service a fait les gros titres en révélant sa nouvelle méthodologie de notation des CCP dans le monde entier. Dans son rapport Clearing Counterparty Rating (CCR), Moody’s évalue comment une CCP peut remplir ses obligations de compensation et de règlement de manière efficace, et combien d’argent sera probablement perdu si un opérateur manque à une obligation. Le rapport CCR prend en compte les considérations suivantes :
- Les capacités de gestion de la CCP pour les défauts d’obligations et les protections connexes
- L’activité et les bases financières de la CCP
- L’environnement opérationnel de la CCP
- Les mesures quantitatives et les questions qualitatives de la CCP, que Moody’s utilise pour déterminer la solvabilité d’une CCP donnée
La technologie blockchain et les CCP
La technologie blockchain, décrite comme un registre numérique incorruptible de transactions économiques qui peut être programmé pour enregistrer des transactions financières, représente sans doute une nouvelle frontière pour les CCP. En novembre 2015, les chambres de compensation de plusieurs nations ont uni leurs forces pour créer un groupe de réflexion connu sous le nom de Post Trade Distributed Ledger Group, qui étudie comment la technologie blockchain peut affecter la manière dont les opérations sur titres sont compensées, réglées et enregistrées. Le groupe, qui a commencé en 2018 à collaborer avec le Global Blockchain Business Council, comprend désormais une quarantaine d’institutions financières du monde entier.
Le PTDL Group estime que les nouvelles technologies peuvent réduire les risques et les exigences de marge, économiser sur les coûts opérationnels, augmenter l’efficacité du cycle de règlement et faciliter une plus grande surveillance réglementaire – à la fois avant et après la négociation. Et parce que les membres de ce groupe représentent diverses parties du processus de règlement des titres, ils comprennent de manière exhaustive comment la technologie blockchain peut aider les processus de règlement, de compensation et de déclaration.