La dette nationale du Japon
La dette nationale du Japon est constituée de l’argent dû par le gouvernement central du pays, qui est basé à Tokyo.
Les dettes des gouvernements locaux du pays ne sont pas comptées dans la dette nationale du pays.
Les autres obligations qui ne sont pas comptées comprenaient les garanties pour les dettes d’autres organismes, les obligations de pension et les factures impayées.
Selon le FMI, le ratio dette nationale/PIB du Japon était de 198,44% en 2018. C’est une baisse de 37,56% par rapport aux 236% de 2017, ce qui en fait tout de même la deuxième dette nationale la plus élevée au monde par rapport au revenu national en 2018.
Les chiffres du FMI montrent désormais un ratio PIB-déficit faramineux de 266,2%.
Autres faits sur la dette nationale japonaise
Quels sont les faits à connaître sur la dette nationale du Japon ?
- On pourrait enrouler des billets de 1 $ autour de la Terre 38 635 fois avec le montant de la dette.
- Si vous superposez des billets de 1 $, ils formeraient une pile de 1 083 900 km, ou 673 504 miles de haut.
- C’est l’équivalent de 2,82 voyages vers la Lune.
Comment la dette nationale du Japon est-elle devenue si importante ?
L’histoire de la dette nationale du Japon et la façon dont le gouvernement la gère intéressent beaucoup les économistes du monde entier.
C’est parce que le pays a fait face à une grave crise financière dans les années 1980 et la façon dont le gouvernement s’est sorti de cette période troublante a servi de modèle aux pays développés du monde lorsque la crise financière de 2008 est survenue.
Les dates au Japon fonctionnent selon un système différent du reste du monde. Dans ce guide, les dates du monde occidental seront utilisées au lieu du système natif japonais.
Combien est élevé le ratio actuel de la dette au PIB ?
Un ratio de la dette au PIB de 198,44% peut sembler élevé, mais ce n’est pas le plus élevé que le Japon ait jamais eu. Pendant la Seconde Guerre mondiale, l’Empire s’est donné beaucoup de mal pour financer son effort de guerre.
Cela a abouti à un ratio dette publique/PIB de 260% en 1944.
Découvrez l’économie du Japon dans notre aperçu économique du Japon. Nous discutons des principales importations, des exportations, du PIB global, du PIB par habitant et du classement mondial du pays en matière de commerce.
Malgré une dette déjà écrasante, le gouvernement a poussé encore plus d’obligations sur le marché. Ils ont correctement estimé qu’une dévaluation monétaire d’après-guerre et une inflation accrue éroderaient la dette nationale.
Comment l’érosion de la dette nationale a-t-elle eu un impact sur les revenus étrangers ?
Dans le même temps, une politique commerciale mercantiliste a permis au gouvernement d’augmenter les revenus en devises du pays, dont la valeur ne s’est pas érodée aussi rapidement que celle du yen.
Éliminer la dette nationale avec l’inflation est devenu une stratégie gouvernementale classique qui a été mise en œuvre dans le monde entier avec un succès variable.
Comment les crises financières des années 80 et 90 au Japon se sont-elles produites ?
Une crise financière à la fin des années 80 et au début des années 90 peut être directement attribuée à l’incapacité du gouvernement à absorber les liquidités excessives qui ont été injectées dans l’économie pendant l’après-guerre.
Bien que l’inflation et les grandes quantités de financement public pour le développement aient aidé à éroder la dette nationale en pourcentage du PIB, l’excès de capital a rendu les prêts bon marché et a créé une bulle des prix immobiliers.
L’environnement économique que les Japonais ont attisé dans les années 1980 peut être vu répété dans les marchés immobiliers sur-approvisionnés dans les économies émergentes telles que la Chine et le Brésil.
Que s’est-il passé pour l’économie du Japon après le crash immobilier ?
Lorsque le krach immobilier est arrivé, les banques de la nation se sont retrouvées insolvables, portant dans leurs livres des prêts surévalués qui étaient adossés à des propriétés dont la valeur ne cessait de baisser.
Cette surcharge de prêts non performants a empêché les banques de prêter à de nouvelles entreprises et a effectivement stoppé l’économie dans son élan.
À partir de 2001, la Banque du Japon a introduit l’assouplissement quantitatif pour inonder l’économie de liquidités, revitalisant les banques commerciales en échangeant leurs mauvais prêts contre des obligations émises par le gouvernement.
Donc la dette du gouvernement a augmenté.
Lorsque la crise de 2008 a frappé, la Banque du Japon n’a fait que poursuivre son plan de liquidités et la dette nationale a encore augmenté.
Ce schéma s’est maintenant répété dans le monde entier et est devenu la politique standard pour relancer une économie.
Qui est en charge de la dette nationale du Japon ?
Le ministère des Finances (Zaimu-shō) du gouvernement central est chargé de gérer la célèbre dette nationale du Japon.
Bien que le niveau de la dette soit notablement élevé, le gouvernement du Japon a quelques avantages par rapport à d’autres nations très endettées.
La plupart de sa dette est détenue à l’intérieur du pays et il est donc peu probable que le gouvernement soit confronté à des problèmes de financement de la dette, qui est libellée en yen.
Le gouvernement japonais peut simplement imprimer son moyen de se sortir des difficultés financières parce que, contrairement aux États-Unis, à l’Allemagne, à la France, à la Grèce ou à l’Italie, il possède la banque centrale du pays, la Banque du Japon.
Types de titres du gouvernement japonais
Le ministère des Finances offre une gamme de titres de créance aux investisseurs commerciaux. Ceux-ci sont collectivement connus sous le nom d' »obligations du gouvernement japonais » (JGB), même si l’un d’entre eux est en fait un « bill ».
Le financement à court terme du gouvernement japonais est financé par la vente d’un type de titre de créance, à savoir les bills de financement.
Les bons de financement sont également appelés par le ministère des Finances « bons du Trésor » – un nom avec lequel les investisseurs internationaux seront familiers.
Comme tout bon du Trésor typique du gouvernement, le bon de financement peut avoir une date d’échéance allant jusqu’à un an moins un jour. Le ministère émet des bons du Trésor pour 3 mois, 6 mois et 1 an (moins un jour).
Ces dispositifs ne paient pas d’intérêt, mais ils sont vendus avec une décote et remboursés à leur pleine valeur nominale.
Quels sont les titres de créance à long terme émis par le gouvernement ?
Les instruments de dette à long terme que le gouvernement émet sont :
- Obligations à revenus/obligations droites
- Obligations indexées sur l’inflation
- Obligations à taux flottant
- JGB pour les investisseurs particuliers
Que sont les obligations à revenus ?
L’obligation à revenus est l' »obligation de référence » classique. Ces obligations paient un intérêt fixe chaque année pendant la durée de vie de l’instrument. Le taux d’intérêt que ces obligations paient est imprimé sur le certificat.
Chaque année, l’intérêt est calculé, divisé en deux, puis payé en deux versements de six mois.
Les obligations à revenus sont émises avec des échéances de 2, 5, 10, 20, 30 et 40 ans. Le gouvernement organise des enchères d’obligations de 2 à 30 ans une fois par mois et les obligations de 40 ans sont vendues aux enchères tous les trimestres.
Elles sont remboursées à leur pleine valeur nominale à leur date d’échéance.
Comment fonctionnent les obligations indexées sur l’inflation ?
L’obligation indexée sur l’inflation est souvent appelée JGBi. La valeur nominale de cette obligation augmente chaque année en fonction de l’inflation, mais le taux d’intérêt sur l’obligation reste le même.
Cependant, à mesure que le montant du capital de l’obligation augmente, le paiement réel des intérêts augmentera car le taux d’intérêt fixe est progressivement appliqué à une valeur nominale plus importante chaque année.
Le gouvernement japonais ne propose actuellement que des JGBi avec une période d’échéance de 10 ans. Le taux d’inflation appliqué à l’obligation est calculé comme l’indice Ref du jour par l’indice Ref au moment de l’émission.
Quand le JGBi pourrait-il perdre le plus de valeur ?
Attention, si l’économie du Japon produit un taux d’inflation négatif (déflation), la valeur nominale du JGBi chutera.
Le gouvernement a introduit un plancher pour ces obligations en 2013 pour éviter que la valeur nominale finale de l’obligation soit inférieure à la valeur initiale.
Pourtant, il existe encore des JGB liés à l’inflation d’avant 2013 sur le marché secondaire.
Que sont les obligations à taux variable ?
L’obligation à taux variable paie deux fois par an de la même manière que l’obligation à revenus. Le taux payé chaque année est le taux de base de la Banque du Japon plus un pourcentage, qui est imprimé sur l’obligation.
Le ministère des Finances n’émet que ces obligations avec une maturité de 15 ans.
Toutes les obligations commerciales ci-dessus, ainsi que les bons du Trésor ne peuvent être achetés directement auprès du ministère des Finances lors d’une vente aux enchères par des négociants agréés enregistrés.
Les autres négociants et le grand public peuvent acheter ces obligations sur le marché secondaire.
Qui peut acheter des obligations JGB ?
Les JGB pour les investisseurs particuliers sont une exception à la règle car tout le monde peut les acheter directement auprès du gouvernement. Ces obligations sont émises en unités plus petites que les obligations commerciales et ont des échéances de 3, 5 et 10 ans.
Faites attention à ne pas confondre les obligations garanties par le gouvernement japonais avec les obligations réellement émises par le gouvernement.
Ce n’est pas la même chose. Ce sont des obligations émises par des agences gouvernementales, des entrepreneurs d’infrastructures, des banques et des sponsors industriels.
Les JGGB sont garanties par le gouvernement du Japon, mais elles ne sont pas réellement émises par le gouvernement et elles ne comptent pas dans la dette nationale du pays.
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Lectures complémentaires
Pour voir les horloges de la dette en direct pour certains des pays voisins du Japon, jetez un coup d’œil à nos guides de la dette pour la Russie, et la Corée du Sud.
Nous avons également des aperçus économiques où les statistiques du PIB d’une nation, les principales importations et les principales exportations sont discutées. Voir les guides suivants à titre d’exemple :
- Économie de la Slovaquie
- Économie du Mexique
- Économie de la Malaisie
- Économie de l’Inde
- Économie de Hong Kong
- Économie de la Chine
- Économie de Chypre
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