Ratio de plowback

Qu’est-ce que le ratio de plowback ?

Le plowback ratio est un ratio d’analyse fondamentale qui mesure combien de bénéfices sont conservés après le versement des dividendes. On l’appelle le plus souvent le ratio de rétention. La métrique opposée, qui mesure combien en dividendes sont versés en pourcentage des bénéfices, est connue sous le nom de ratio de distribution.

La formule du ratio de plowback est

Le ratio de plowback est calculé en soustrayant le quotient des dividendes annuels par action et du bénéfice par action (BPA) de 1. D’autre part, il peut être calculé en déterminant les fonds restants lors du calcul du ratio de distribution des dividendes.

\text{Ratio de rétention}=\frac{\text{Revenu net}. -\text{Dividendes}}{\text{Revenu net}}Ratio de rétention=Revenu netRevenu net – Dividendes

Sur une base par action, le ratio de rétention peut être exprimé comme suit :

1-Dividendes par actionEPS1-\frac{\text{Dividendes par action}}{\text{EPS}}1-EPSDividendes par action

Par exemple, une société qui déclare 10 $ de BPA et 2 $ par action de dividendes aura un ratio de rétention des dividendes de 20 % et un ratio de rétention de 80 %.

Que vous dit le ratio de plowback ?

Le plowback ratio est un indicateur de la quantité de bénéfices conservés dans une entreprise plutôt que versés aux investisseurs. Les entreprises plus jeunes ont tendance à avoir des ratios plowback plus élevés. Ces entreprises à croissance plus rapide sont davantage axées sur le développement commercial. Les entreprises plus matures ne sont pas aussi dépendantes du réinvestissement des bénéfices pour développer leurs activités. Le ratio est de 100 % pour les entreprises qui ne versent pas de dividendes, et il est de zéro pour les entreprises qui versent la totalité de leur bénéfice net sous forme de dividendes.

L’utilisation du ratio de réinvestissement est plus utile pour comparer les entreprises d’une même industrie. Des marchés différents exigent une utilisation différente des bénéfices. Par exemple, il n’est pas rare que les entreprises technologiques aient un ratio de plowback de 1 (c’est-à-dire 100 %). Cela indique qu’aucun dividende n’est émis et que tous les bénéfices sont conservés pour la croissance de l’entreprise.

Le plowback ratio représente la part des bénéfices conservés qui pourraient potentiellement être des dividendes. Des ratios de rétention plus élevés indiquent que la direction croit à des périodes de croissance élevées et à des conditions économiques commerciales favorables. Des calculs de ratio de plowback plus faibles indiquent une méfiance dans les opportunités de croissance future de l’entreprise ou une satisfaction dans les liquidités actuelles.

Préférence de l’investisseur

Le ratio de plowback est une métrique utile pour déterminer dans quelles entreprises investir. Les investisseurs qui préfèrent les distributions en espèces évitent les sociétés dont le ratio plowback est élevé. Toutefois, les entreprises dont le ratio d’amortissement est élevé peuvent avoir plus de chances de réaliser des gains en capital, grâce à l’appréciation du cours des actions pendant la croissance de l’entreprise. Les investisseurs considèrent les calculs du ratio plowback stable comme des indicateurs de la prise de décision stable actuelle qui peuvent aider à façonner les attentes futures.

Le ratio est généralement plus élevé pour les sociétés en croissance qui connaissent une augmentation rapide des revenus et des bénéfices. Une société en croissance préférerait réinvestir ses bénéfices dans son entreprise si elle croit qu’elle peut récompenser ses actionnaires en augmentant ses revenus et ses bénéfices à un rythme plus rapide que celui que les actionnaires pourraient atteindre en investissant leurs recettes de dividendes.

Incidence de la direction

Parce que la direction détermine le montant en dollars des dividendes à émettre, la direction a une incidence directe sur le ratio de réinvestissement. Par contre, le calcul du ratio plowback nécessite l’utilisation du BPA, qui est influencé par le choix de la méthode comptable de l’entreprise. Par conséquent, le ratio de plowback est fortement influencé par seulement quelques variables au sein de l’organisation.

Exemple du ratio de plowback

Par exemple, le 29 novembre 2017, The Walt Disney Company a déclaré un dividende semestriel en espèces de 0,84 $ par action aux actionnaires inscrits le 11 décembre, qui sera versé le 11 janvier. Pour l’exercice clos le 30 septembre 2017, le BPA de la société était de 5,73 $. Son ratio de rétention (plowback) est donc de 1 – (0,84 $ / 5,73 $) = 0,8534, soit 85,34 %.

Le ratio de rétention est un concept inverse du ratio de distribution des dividendes. Le ratio de distribution des dividendes évalue le pourcentage des bénéfices réalisés qu’une entreprise verse à ses actionnaires. Il se calcule simplement en divisant les dividendes par action par le bénéfice par action (BPA). En utilisant l’exemple de Disney ci-dessus, le ratio de distribution est de 0,84 $/5,73 $ = 14,66 %. Ce chiffre est intuitif car vous savez qu’une société conserve tout l’argent qu’elle ne verse pas. Sur son revenu net total de 8,98 milliards de dollars, Disney versera 14,66 % et conservera 85,34 %.