As paredes continuam a fechar-se sobre John Paulson.
Uma década depois de Paulson apostar na fama no colapso do mercado imobiliário americano, o magnata dos fundos de cobertura está a lutar para persuadir os investidores a ficarem com ele depois de uma série de erros em tudo, desde ouro a títulos europeus a acções de droga.
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Desde apenas o final de 2015, os ativos da Paulson & Cia. caíram em US$6 bilhões devido a perdas e saques de clientes.
O declínio, sublinhado no mais recente registro regulamentar da empresa, deixa Paulson e seus funcionários com apenas US$2 bilhões em dinheiro de clientes. A maior parte dos US$8 bilhões restantes é a própria fortuna de Paulson.
Sua riqueza pessoal à parte, é uma comedown notável para Paulson, um dos maiores nomes no negócio de hedge-funds. A idéia de que ele poderia acabar administrando a maior parte de sua própria fortuna teria atingido muitos como improvável 10 anos atrás. No auge de sua firma, em 2011, ele supervisionou US$38 bilhões – metade dos quais pertenciam a investidores externos.
“À medida que os ativos externos continuam a corroer, a questão atual para Paulson se torna mais contundente: Porque é que ele não se converte para um escritório familiar?” disse David Tawil, o fundador da Maglan Capital LP, um fundo de hedge com sede em Nova Iorque, especializado em estratégias orientadas por eventos. “Mas para colocar a empresa de volta nos trilhos, eu não acho que seja impossível.”
Paulson, 61, está fazendo a escolha de ripostar. O bilionário não tem planos para transformar a firma em uma que apenas administre sua própria riqueza, de acordo com uma pessoa familiarizada com seu pensamento. Ele abriu pelo menos três novos fundos nos últimos dois anos, incluindo um fundo de private equity com um fechamento de sete anos. Mas no final de 2016, esse fundo continha quase todo o dinheiro interno, o arquivo mostra.
Um porta-voz da firma recusou-se a comentar a queda de ativos.
A queda de dinheiro de investidores externos pode dificultar a operação da firma e o pagamento de pessoal. Isso porque Paulson e seus funcionários não têm que pagar taxas de administração ou de desempenho em pelo menos alguns de seus investimentos internos na empresa, de acordo com o arquivamento de abril.
O montante de capital investido por Paulson e seus funcionários foi em média de cerca de 80% do ativo líquido no final do ano, acima dos 59% no fechamento de 2015, com base nos cálculos dos arquivamentos. Pelo menos cinco dos seus fundos reportaram uma propriedade interna de 90% ou mais. Em geral, Paulson foi responsável por 90% do dinheiro interno, de acordo com a pessoa que pediu para não ser nomeada porque a informação é privada.
Investidores puxaram dinheiro no ano passado à medida que os retornos escorregaram nos fundos que fazem apostas de arbitragem de eventos e fusões. Paulson, tendo fundado a firma em 1994, descreveu 2016 como “nosso ano mais desafiador desde o início”, em um relatório do quarto trimestre para investidores.
A estratégia principal de arbitragem de fusão da firma caiu 25% no ano passado, quando as ações de medicamentos, incluindo a Valeant Pharmaceuticals International Inc., Allergan Plc e Teva Pharmaceutical Industries Ltd. mergulharam. Paulson Enhanced, uma versão alavancada da estratégia de arbitragem de fusão, caiu mais de 49 por cento.
Novos Fundos
Os dois mais novos fundos de hedge estão em alta este ano. Um, um fundo de curto prazo, especializado em ações de drogas, subiu 9,5% até maio, enquanto o Pure Spread Fund, que investe em fusões anunciadas, subiu 7%, segundo a pessoa.
Como os investidores fugiram, Paulson continuou colocando dinheiro, reinvestindo quase todas as suas taxas de performance, de acordo com a pessoa. Paulson também doou US$ 650 milhões em dinheiro durante 2013 e 2014 para sua fundação filantrópica privada, que, por sua vez, colocou a maior parte do dinheiro em seus fundos de hedge, mostram documentos fiscais. Isso pode ter inclinado a porcentagem de capital ainda mais para insiders em comparação com clientes externos.
Uma recuperação bem sucedida em seus tradicionais fundos de arbitragem de fusão poderia influenciar investidores institucionais a retornar, disse Stan Altshuller, o diretor de pesquisa da empresa de análise de dados Novus Partners Inc.
“Os investidores são muito atraídos por grandes marcas, e Paulson é uma das maiores marcas”, disse Altshuller. “Ele é um dos gestores que pode recuperar”