Bearer Bonds uma vez prometeu total anonimato aos investidores em todo o mundo, mas o crackdowns do governo os tornou praticamente inexistentes nos EUA. Ainda assim, os títulos ao portador desempenham um papel significativo nas finanças globais e na cultura popular.
Investimentos Anônimos
Bearer Bonds são títulos que não são registrados para nenhum proprietário. Em vez disso, quem “carrega” (ou tem posse de) um título é o proprietário. Também conhecidos como títulos com cupão, os títulos ao portador possuem cupões que os detentores de obrigações removem e submetem para pagamento de juros.
Bearer bonds datam de pelo menos 1648, embora estivessem indubitavelmente em uso antes disso. Nos EUA, eles ganharam popularidade por volta da época da Guerra Civil, já que os custos de reconstrução enfatizavam os recursos governamentais. A partir de agora, os títulos ao portador são praticamente inexistentes nos EUA, embora haja exceções limitadas.
Porque os títulos ao portador não têm dono registrado, não há registro de quem compra os títulos, se ou quando eles são vendidos, e quem cobra os juros. Em contraste, a maioria dos novos títulos são “registrados”, e as instituições financeiras reportam a propriedade e os pagamentos de juros aos funcionários do governo. Por exemplo, quando você ganha juros de uma conta poupança ou de um título registrado, sua instituição notifica o IRS sobre seus ganhos.
O apelo do anonimato: O anonimato dos títulos ao portador historicamente tornou-os apelativos de várias formas:
- Esconder activos e rendimentos era relativamente fácil com títulos ao portador. Sem registro de compras e vendas, é fácil movimentar dinheiro e armazenar riqueza. Os certificados físicos dos títulos tinham denominações de alto valor (de $5.000 a mais de $1 bilhão), tornando fácil levar somas substanciais para o exterior e ganhar uma renda significativa. A evasão fiscal também foi relativamente fácil, pois os indivíduos podiam armazenar dinheiro em títulos em vez das principais contas financeiras – e ganhar juros.
- A lavagem de dinheiro tem sido um problema com títulos ao portador. Para reduzir o crime, os reguladores dependem de trilhas de papel (ou registros eletrônicos). Mas títulos ao portador tornam possível a entrega de bilhões de dólares em um pacote relativamente pequeno. O dinheiro pode mais tarde ser reinserido no sistema financeiro a partir de uma fonte com aspecto legítimo.
- Roubo e falsificação são tentadores porque os títulos ao portador estão essencialmente a um passo de distância do dinheiro. Os ladrões que roubaram títulos ao portador podem resgatar os títulos e gastar os lucros com pouco risco de serem apanhados. De facto, vários enredos de filmes centram-se no roubo de títulos ao portador. Por exemplo, a ação de 1988 “Die Hard” apresenta ladrões roubando US$640 milhões de títulos ao portador em apenas alguns sacos de lona. O que há de mais falso em títulos ao portador é uma oportunidade para impressores qualificados converterem papel sem valor em dinheiro real.
Para investidores que não precisam esconder ativos e renda, os títulos ao portador agora têm poucas vantagens. Se eles forem roubados, não há maneira de recuperar o seu dinheiro. Os desastres naturais e incêndios também podem causar perdas significativas. Como resultado, é sábio armazenar títulos ao portador em cofres e outros locais protegidos (com segurança, mitigação de incêndios, proteção contra furacões, etc.). Mas é provavelmente mais seguro ter uma instituição financeira com backups de dados redundantes rastreando eletronicamente sua propriedade.
Títulos ao Portador com Limite de Regulamentação dos EUA
A Lei de Equidade Fiscal e Responsabilidade Fiscal de 1982 (TEFRA) efetivamente colocou um fim aos títulos ao portador para os cidadãos americanos. O TEFRA eliminou benefícios fiscais significativos – e introduziu penalidades pelo uso de títulos ao portador. Por um tempo, os emissores americanos ainda poderiam fornecer títulos ao portador para investidores estrangeiros, mas a legislação mais recente limitou sua capacidade de fazê-lo.
Posso ainda comprar títulos ao portador? Para a maioria dos cidadãos dos EUA, comprar títulos ao portador é impraticável. Emissores de outros países ainda podem usar títulos ao portador, e você pode comprá-los, mas pode ser ilegal usá-los de forma anônima. O IRS e outras agências podem exigir que você informe o governo dos Estados Unidos sobre suas posses. Além disso, há riscos significativos na compra de títulos, incluindo o risco de não ser pago (inadimplência) e o risco de roubo. Instrumentos que facilitam a lavagem de dinheiro e evasão fiscal podem trazer problemas que você não quer ter. Além disso, os títulos ao portador modernos emitidos por nações desenvolvidas podem ter termos menos favoráveis que os títulos registrados.
Mecânica dos Títulos ao Portador
Títulos ao portador, como outros títulos, são instrumentos de dívida. Governos, empresas e outras organizações emitem títulos para levantar dinheiro, que usam para financiar operações e crescimento.
Quando alguém compra um título, “empresta” dinheiro para o emissor. Tal como o seu banco ou credor hipotecário, eles são reembolsados de duas formas (assumindo que o emissor do título não incumbe as obrigações):
- Retorno do capital: Os títulos têm uma data de vencimento quando o comprador recebe o seu investimento original. Com obrigações ao portador, o obrigacionista resgata a obrigação submetendo o papel em que a obrigação está impressa. Em alguns casos, as obrigações são “chamadas” antes da sua data de vencimento, altura em que os pagamentos de juros param, e o detentor da obrigação resgata antecipadamente. No entanto, como as obrigações ao portador não são registradas, os compradores podem não saber quando as obrigações ao portador são chamadas.
- Pagamentos de juros: Os emissores pagam juros periodicamente (anualmente, por exemplo). Os títulos ao portador têm cupons anexos para cada pagamento de juros. Para recolher os pagamentos, os obrigacionistas retiram um cupão e submetem-no ao emissor do título (ou “clip coupons”).