Encompass Health Corporation (NYSE: EHC) ha annunciato lunedì di aver raggiunto un accordo definitivo per acquisire “sostanzialmente tutti i beni” di Birmingham, Alabama-based Alacare Home Health & Hospice. Secondo i termini dell’accordo, Encompass Health pagherà 217,5 milioni di dollari per l’azienda di proprietà privata, i documenti SEC mostrano.
Il prezzo di oltre 200 milioni di dollari per Alacare è circa il doppio dell’importo di fascia alta che Encompass Health ha precedentemente detto agli investitori che mirava a spendere sulla sua pipeline di acquisizione nel 2019.
Encompass Health userà la liquidità a disposizione e la sua linea di credito rotativa per finanziare l’acquisto.
“Abbiamo parlato con Alacare per anni”, ha detto April Anthony, CEO del settore salute a domicilio e hospice di Encompass Health, a Home Health Care News. “Nel corso degli anni abbiamo avuto molte occasioni per parlare della potenziale opportunità … perché le nostre culture si allineano così bene”.
La discussione in corso ha preso sul serio nel tardo Q4 2018, ha detto Anthony, quando i funzionari di Alacare hanno preso sul serio la vendita del business. L’affare dovrebbe chiudersi nel secondo trimestre del 2019.
Come notato in precedenza, l’investimento è significativamente più grande di quello che l’azienda ha delineato per la spesa del 2019 per la salute domestica e l’ospizio nella sua più recente chiamata degli utili. Il presidente e amministratore delegato di Encompass Health, Mark Tarr, ha detto agli investitori che l’azienda avrebbe speso da 50 a 100 milioni di dollari per crescere e acquisire nuove sedi di salute domiciliare e hospice quest’anno.
“Quando si hanno questi grandi, è fantastico, ma si odia promettere che si sta per prendere un grosso pesce quando non si è sicuri di come saranno le opportunità”, ha detto Anthony. “Quindi siamo sempre piuttosto conservatori in quel profilo di acquisizione”.
Encompass Health è il più grande proprietario e operatore di strutture di riabilitazione per pazienti (IRF) e il quarto più grande fornitore di servizi sanitari a domicilio certificati Medicare negli Stati Uniti. Mentre l’azienda nel suo complesso ha sede a Birmingham, il suo segmento di salute domiciliare e hospice ha sede a Dallas.
Nel frattempo, Alacare gestisce 23 sedi di salute a domicilio e 23 sedi di hospice in tutta l’Alabama, generando circa 117 milioni di dollari di entrate nel 2018.
L’acquisizione espande i servizi di Encompass Health in nuovi mercati e completa tre mercati in cui ha IRF esistenti in Alabama. Renderà anche Encompass Health uno dei primi 10 maggiori fornitori di hospice del paese in base ai rimborsi Medicare, secondo la società.
“Abbiamo certamente avuto una presenza nello stato dell’Alabama, ma non eravamo dominanti nello stato dell’Alabama”, ha detto Anthony. “Ora con l’acquisizione di Alacare, questo ci dà davvero l’opportunità di costruire una presenza dominante lì e di sfruttare quelle economie di scala e quei benefici reputazionali che vengono con l’essere un grande giocatore nel mercato”.
Mentre gli analisti del settore non si aspettavano l’accordo, non erano affatto scioccati da esso.
“L’accordo annunciato oggi è coerente con la strategia di M&A che EHC ha comunicato agli investitori negli ultimi anni, che è quella di aumentare la densità del mercato, aumentare la sovrapposizione con gli IRF dell’azienda e costruire la scala nell’hospice”, ha detto a HHCN Dana Hambly, un analista della società indipendente di servizi finanziari Stephens. “L’affare Alacare sembra controllare tutte quelle caselle.”
In cima a quello, l’acquisizione mostra che Encompass Health è fiduciosa nella sua capacità di adattarsi sotto il modello di raggruppamento guidato dal paziente (PDGM), l’analista Frank Morgan di RBC Capital Markets ha detto a HHCN.
“Mostra una sorta di impegno per quella strategia che stanno costruendo per il lungo termine… quindi vogliono davvero avere sia IRF che capacità di assistenza sanitaria a domicilio”, ha detto Morgan. “Penso che dica anche: ‘Ehi, guardate! So che tutti sono preoccupati e prestano molta attenzione a PDGM in arrivo l’anno prossimo, ma la mia interpretazione è che si sentono abbastanza a loro agio o non farebbero un’acquisizione da 200 milioni di dollari.”
Impostato per entrare in vigore il 1° gennaio, PDGM rivoluzionerà il modo in cui le agenzie di salute a domicilio operano e come vengono rimborsate. Encompass Health ha ripetutamente rassicurato gli investitori che è preparata per i cambiamenti e sta continuando a spingere contro gli aggiustamenti comportamentali del modello ampiamente osteggiato.