L'”effetto ricchezza” è la premessa che i consumatori tendono a spendere di più quando i beni posseduti in senso lato come gli immobili e le azioni sono in aumento. L’idea che l’effetto ricchezza stimoli il consumo personale ha senso intuitivamente. Chiunque possieda una casa o contribuisca ad un piano 401(k) potrebbe essere incline a spendere per una TV a grande schermo o un SUV mentre è seduto su enormi profitti, anche se questi profitti sono solo sulla carta.
Non così in fretta, dicono alcuni esperti, che dicono che i guadagni immobiliari producono un effetto ricchezza ma i guadagni del mercato azionario no.
Punti chiave
- L’effetto ricchezza suggerisce che le persone spendono di più quando le azioni e i prezzi delle case sono alti.
- Questo significa che si sentono più ricchi e più ottimisti, anche se personalmente non stanno guadagnando o stanno guadagnando solo sulla carta.
- Un consiglio per i saggi: Quando i tempi sono buoni, concentratevi sulla creazione e la conservazione della ricchezza ed evitate di spendere troppo e di indebitarvi troppo.
A prescindere dal fatto che sia causato dagli immobili o dal mercato azionario, la lezione della storia è che gli investitori dovrebbero trattare l’effetto ricchezza con cautela, poiché spendere guadagni non realizzati che possono essere suscettibili di inversioni è raramente una buona idea.
Effetto ricchezza del mercato immobiliare e del mercato azionario
Uno degli articoli più citati sull’effetto ricchezza comparato del mercato azionario rispetto al mercato immobiliare è stato scritto dai luminari economici Karl Case, Robert Shiller (sviluppatori degli indici Case-Shiller sui prezzi delle case) e John Quigley. Il loro documento, “Comparazione degli effetti sulla ricchezza: The Stock Market versus the Housing Market”, è stato presentato per la prima volta nel luglio 2001 e aggiornato nel 2005, quando ha attirato una grande attenzione a causa del boom immobiliare (l’articolo originale completo è disponibile qui).)
Case, Shiller e Quigley hanno detto che la loro ricerca per il periodo dal 1982 al 1999 ha trovato “al massimo deboli prove” di un effetto ricchezza del mercato azionario, ma forti prove che le variazioni della ricchezza del mercato immobiliare hanno importanti effetti sul consumo.
112 trilioni di dollari
Il livello record del valore delle famiglie americane nel secondo trimestre del 2020 è di circa il 50%. secondo la Fed di St. Louis.
Hanno concluso che le variazioni dei prezzi delle abitazioni dovrebbero essere considerate avere un impatto maggiore e più importante delle variazioni dei prezzi delle azioni nell’influenzare il consumo negli Stati Uniti. e in altre nazioni sviluppate.
Il crollo dei prezzi delle case provoca un calo dei consumi
Gli autori hanno aggiornato la loro ricerca in un nuovo documento pubblicato nel gennaio 2013, in cui hanno esteso il loro studio sulla ricchezza e la spesa dei consumatori a un periodo di 37 anni, dal 1975 al secondo trimestre del 2012. Case, Shiller e Quigley hanno detto che la loro analisi estesa dei dati ha mostrato che i cali dei prezzi delle case stimolano grandi e significative diminuzioni della spesa delle famiglie.
In particolare, un aumento della ricchezza abitativa simile all’aumento tra il 2001 e il 2005 aumenta la spesa delle famiglie per un totale di circa il 4,3% nei quattro anni. Al contrario, un calo della ricchezza abitativa paragonabile al crollo tra il 2005 e il 2009 causerebbe un calo della spesa di circa il 3,5%.
Scettici dell’effetto ricchezza
In un documento di lavoro del giugno 2009, tre economisti americani, tra cui Charles W. Calomiris della Columbia University, Stanley D. Longhofer e William Miles della Wichita State University, hanno sostenuto che l’effetto ricchezza delle abitazioni è stato sopravvalutato e che la reazione del consumo ai cambiamenti della ricchezza abitativa è probabilmente molto piccola.
Discutendo le conclusioni di Case, Shiller e Quigley, l’articolo dice che gli autori non hanno tenuto conto di un “problema di simultaneità”, che si riferisce alla possibilità che sia il consumo che i prezzi delle case siano guidati da cambiamenti nel reddito futuro atteso.
Quando gli economisti hanno usato tecniche statistiche sui dati per correggere il problema della simultaneità, non hanno trovato alcun effetto della ricchezza abitativa.
Interessante, nei pochi casi in cui gli economisti hanno trovato che la ricchezza abitativa ha avuto un impatto sulla spesa dei consumatori, l’impatto era sempre più piccolo in grandezza di quello mostrato dalla ricchezza azionaria. Questo è in contrasto con i risultati di Case, Shiller e Quigley.
Il bancomat immobiliare
Nonostante i detrattori, l’esistenza di un effetto della ricchezza immobiliare può essere verificata dalle spese che milioni di proprietari di case statunitensi hanno fatto durante il primo decennio di questo millennio.
Tuttavia, questi consumatori non erano seduti su profitti di carta. Li hanno incassati prendendo prestiti per l’equità della casa.
L’abbuffata di consumi degli anni ’90 e dei primi anni 2000 è stata alimentata in gran parte dall’estrazione di capitale dalle residenze. Secondo uno studio del 2007 del Federal Reserve Board, il patrimonio netto estratto dalle case è stato utilizzato per finanziare una media di circa 66 miliardi di dollari di spesa dal 1991 al 2005, o circa l’1% del totale PCE. Mentre l’estrazione di capitale ha finanziato una media dello 0,6% del totale PCE dal 1991 al 2000, quella quota è salita all’1,68% dal 2001 al 2005 con il boom delle abitazioni.
Mark Zandi, capo economista di Moody’s Analytics, stima che prima della crisi finanziaria del 2008-09, ogni 1 dollaro di aumento della ricchezza delle abitazioni ha prodotto 0,08 dollari di spesa extra, mentre ogni 1 dollaro di aumento della ricchezza delle azioni ha aumentato la spesa solo di 0,03 dollari. Zandi stima che nell’economia a crescita lenta del 2013, l’effetto ricchezza delle abitazioni e delle azioni è sceso a circa $0,05 e $0,02 centesimi, rispettivamente
Non lasciate che “l’effetto ricchezza” schiacci la vostra ricchezza
La ricchezza delle famiglie statunitensi è aumentata di $1,92 trilioni nel terzo trimestre del 2013 per un record di $77,3 trilioni, sostenuta da mercati azionari in crescita e da un rimbalzo delle abitazioni. Il patrimonio netto delle famiglie è salito a più di 8 trilioni di dollari sopra il picco pre-recessione di 69 trilioni di dollari, raggiunto nel 2007. È aumentato costantemente da allora, raggiungendo 112 trilioni di dollari nel secondo trimestre del 2020, secondo i dati della Fed di St. Louis.
Se non vi sentite particolarmente ricchi nonostante questa performance stellare, non siete soli. Ecco alcuni suggerimenti per affrontare l’effetto dell'”effetto ricchezza” sulla vostra ricchezza personale.
Focalizzarsi sulla creazione e conservazione della ricchezza
Il vostro obiettivo dovrebbe essere quello di creare ricchezza durante i periodi di effetto ricchezza positivo e preservare la ricchezza durante i periodi di effetto ricchezza negativo. Ma tale creazione e conservazione della ricchezza dovrebbe essere tentata in modo misurato, non assumendo un grado eccessivo di rischio.
Evitare tattiche aggressive quando i mercati sono caldi
Estrarre capitale dalla vostra casa per spendere in una vacanza o comprare azioni non è generalmente una buona idea. Punto.
Come abbiamo imparato nel 2008-2009, la ricchezza di carta ha la preoccupante abitudine di scomparire nel nulla. In altre parole, i prezzi scendono così come salgono.
Non fatevi influenzare dai racconti di Get Rich Quick
Gli speculatori che hanno tentato di fare day trading di azioni su larga scala alla fine degli anni ’90 hanno affrontato la rovina finanziaria quando il mercato è crollato nel 2001-02. Gli investitori immobiliari che si sono accaparrati più proprietà hanno affrontato un destino simile quando il mercato immobiliare statunitense ha subito la sua più forte correzione dalla depressione degli anni ’30 durante il 2008-2009.
Sintonizzatevi sulle vanterie di coloro che professano di averla fatta grossa con la speculazione (eccessiva), e astenetevi dall’usare più leva di quanto le vostre finanze possano comodamente gestire.
Non combattere la tendenza
Il modo più semplice per creare ricchezza è seguire la tendenza. Essere un contrarian a volte può pagare, ma se il tuo tempismo è sbagliato potresti dover sopportare perdite considerevoli.
Per esempio, i venditori allo scoperto che erano scettici sull’inarrestabile avanzata della maggior parte delle azioni statunitensi nel 2013 hanno avuto poca scelta se non abbandonare le loro posizioni corte dopo aver subito enormi perdite.
Presta attenzione alla conservazione della ricchezza
La creazione della ricchezza è solo metà dell’equazione; la conservazione della ricchezza è l’altra metà.
Se sei preoccupato per la possibilità di un’imminente forte correzione dei mercati, usa i trailing stop e le strategie di opzioni per proteggere i tuoi guadagni.
Rimani in sintonia con le valutazioni e i segnali
Le valutazioni e altri segnali possono fornire un primo avvertimento di un’imminente svolta nel sentimento degli investitori.
Sebbene sia difficile o impossibile individuare i top e i bottom del mercato, semplici strategie come togliere un po’ di soldi dal tavolo quando si raggiungono i massimi storici e aggiungere aziende di qualità ai minimi pluriennali sono tattiche valide per creare ricchezza.